Позитив: удвоились? Давай делиться!
Владимир Литвинов | 20.11.2023 09:10
Российский фондовый рынок захлестнула волна дополнительных эмиссий. Артген Биотех (MCX:ISKJ), ОГК-2 (MCX:OGKB), Софтлайн (MCX:SOFL), Фармсинтез (MCX:LIFE), далее россыпь «недопубличных» компаний Яковлев, ОВК (MCX:UWGN) и РКК Энергия (MCX:RKKE), о ВТБ (MCX:VTBR) и Аэрофлоте (MCX:AFLT) я вообще молчу. Вишенкой на торте стал Positive Technologies (MCX:POSI), о котором мы сегодня и поговорим.
Итак, Позитив планирует регулярный выпуск новых акций так, чтобы при двукратном росте капитализации компании выпускалось до 25% новых акций. И действительно, акции Позитива за последний год удвоились, чем так порадовали инвесторов. А теперь нам предстоит размыть свою долю на четверть в угоду мотивации сотрудникам.
Скачайте приложение
Причем я не против отдавать 25% «фирменного налога» после удвоения, только вот обеспечить такую динамику в будущем компании едва ли удастся. Выручка Позитива за 9 месяцев 2023 года выросла на 20% до 8,4 млрд рублей. При этом отгрузки с НДС увеличились всего на 32% до 6,7 млрд, заметно проиграв прогнозным значениям. Напомню, что основные продажи приходятся на 4 квартал, только мы не учитываем и 4-й квартал 2022 года.
Себестоимость продаж, общехозяйственные и административные расходы увеличились за период приемлемо, а вот маркетинговые и коммерческие расходы прибавили 90% до 3,8 ярдов. То есть компания тратит более 50% валовой прибыли на маркетинг. В предыдущих статьях я делал акцент на этой статье расходов, предупреждая инвесторов о рисках.
В итоге это привело к кратному падению прибыли до 0,2 млрд рублей, против 2,1 млрд прибыли годом ранее. Конечно, нам нужно отдать должное развитию бизнеса компании и расширению продуктовой линейки, только что нам делать с вышеупомянутой допэмиссией? Могут ли инвесторы рассчитывать на будущее удвоение капитализации, когда компания еле удерживается в зоне рентабельности?
На сегодняшний день Позитив не озвучил конкретных сроков запуска процесса дополнительного размещения акций, а нежелание Мосбиржи одобрять допку может стать приятным сюрпризом для инвесторов в будущем. Я все еще удерживаю акции у себя в портфеле и внимательно слежу за новостями, однако слепо игнорировать негативный тренд я не могу.
Не является инвестиционной рекомендацией.
Торговля финансовыми инструментами и (или) криптовалютами сопряжена с высокими рисками, включая риск потери части или всей суммы инвестиций, поэтому подходит не всем инвесторам. Цены на криптовалюты чрезвычайно волатильны и могут изменяться под действием внешних факторов, таких как финансовые новости, законодательные решения или политические события. Маржинальная торговля приводит к повышению финансовых рисков.
Прежде чем принимать решение о совершении сделки с финансовым инструментом или криптовалютами, вы должны получить полную информацию о рисках и затратах, связанных с торговлей на финансовых рынках, правильно оценить цели инвестирования, свой опыт и допустимый уровень риска, а при необходимости обратиться за профессиональной консультацией.
Fusion Media напоминает, что информация, представленная на этом веб-сайте, не всегда актуальна или точна. Данные и цены на веб-сайте могут быть указаны не официальными представителями рынка или биржи, а рядовыми участниками. Это означает, что цены бывают неточны и могут отличаться от фактических цен на соответствующем рынке, а следовательно, носят ориентировочный характер и не подходят для использования в целях торговли. Fusion Media и любой поставщик данных, содержащихся на этом веб-сайте, отказываются от ответственности за любые потери или убытки, понесенные в результате осуществления торговых сделок, совершенных с оглядкой на указанную информацию.
При отсутствии явно выраженного предварительного письменного согласия компании Fusion Media и (или) поставщика данных запрещено использовать, хранить, воспроизводить, отображать, изменять, передавать или распространять данные, содержащиеся на этом веб-сайте. Все права на интеллектуальную собственность сохраняются за поставщиками и (или) биржей, которые предоставили указанные данные.
Fusion Media может получать вознаграждение от рекламодателей, упоминаемых на веб-сайте, в случае, если вы перейдете на сайт рекламодателя, свяжитесь с ним или иным образом отреагируете на рекламное объявление.