Южуралзолото: готовимся к IPO!
Владимир Литвинов | 13.11.2023 17:43
Четвертый производитель золота в России и второй по запасам планирует выйти на IPO уже в ноябре этого года под тикером UGLD. Книга заявок открывается сегодня в ценовом диапазоне 55 копеек до 60 копеек за одну акцию. В этой статье я хочу провести фундаментальный анализ компании и ее последнего доступного отчета, посчитав по пути форвардные мультипликаторы и выявив основные драйверы роста бизнеса.
Итак, ЮГК ведет добычу на двух хабах — Уральский и Сибирский. А что самое главное, так это скорый запуск крупного ГОКа «Высокое» в Красноярском крае. Стратегия развития предполагает рост производства золота на 70% к 2026 году до 24 тонн, что является ключевым драйвером роста капитализации компании.
Скачайте приложение
Что касается текущих операционных и финансовых показателей, то по итогам 2023 года ожидается производство золота на уровне 14 тонн, а в следующем году показатель должен вырасти до 17-17,5 тонн, что будет способствовать росту выручки и прибыли. В 2022 году компания получила разовый убыток от обесценения доли Петропавловска, купленного ранее.
Эффект, как я уже заметил, разовый, поэтому в будущие периоды ожидаю выхода в прибыль и улучшения рентабельности. К слову о ней. Рентабельность по EBITDA планируется в районе 45%, что является очень высоким показателем в секторе. Оценка компании на IPO составит от 110 до 120 млрд рублей, что по заявлениям самой компании, предполагает дисконт к Полюсу (MCX:PLZL) в 10–20% по EV/EBITDA ‘23 и ‘24 года.
Книга заявок откроется в ближайшее время, и, по заверениям менеджмента, институциональные инвесторы проявляют высокий интерес к эмитенту. В целом это стандартный процесс последних IPO – половина размещения уходит институционалам, а половина частным инвесторам. Компания планирует разместить до 5% акций, а привлеченные средства уйдут на сокращение долга. Так называемый «cash in».
Дивидендная политика компании предполагает выплату 50% прибыли в виде дивидендов при долговой нагрузке Net Debt/EBITDA
При текущих ценах на золото, курсе рубля и в преддверии запуска крупного ГОКа, размещение выглядит интересным. Особенно когда сравниваете с другими представителями сектора, которые имеют свои явные недостатки в текущей ситуации. ЮГК имеет понятные перспективы и бизнес-модель, поэтому с радостью буду встречать нового золотодобытчика на Мосбирже.
Не является инвестиционной рекомендацией.
Торговля финансовыми инструментами и (или) криптовалютами сопряжена с высокими рисками, включая риск потери части или всей суммы инвестиций, поэтому подходит не всем инвесторам. Цены на криптовалюты чрезвычайно волатильны и могут изменяться под действием внешних факторов, таких как финансовые новости, законодательные решения или политические события. Маржинальная торговля приводит к повышению финансовых рисков.
Прежде чем принимать решение о совершении сделки с финансовым инструментом или криптовалютами, вы должны получить полную информацию о рисках и затратах, связанных с торговлей на финансовых рынках, правильно оценить цели инвестирования, свой опыт и допустимый уровень риска, а при необходимости обратиться за профессиональной консультацией.
Fusion Media напоминает, что информация, представленная на этом веб-сайте, не всегда актуальна или точна. Данные и цены на веб-сайте могут быть указаны не официальными представителями рынка или биржи, а рядовыми участниками. Это означает, что цены бывают неточны и могут отличаться от фактических цен на соответствующем рынке, а следовательно, носят ориентировочный характер и не подходят для использования в целях торговли. Fusion Media и любой поставщик данных, содержащихся на этом веб-сайте, отказываются от ответственности за любые потери или убытки, понесенные в результате осуществления торговых сделок, совершенных с оглядкой на указанную информацию.
При отсутствии явно выраженного предварительного письменного согласия компании Fusion Media и (или) поставщика данных запрещено использовать, хранить, воспроизводить, отображать, изменять, передавать или распространять данные, содержащиеся на этом веб-сайте. Все права на интеллектуальную собственность сохраняются за поставщиками и (или) биржей, которые предоставили указанные данные.
Fusion Media может получать вознаграждение от рекламодателей, упоминаемых на веб-сайте, в случае, если вы перейдете на сайт рекламодателя, свяжитесь с ним или иным образом отреагируете на рекламное объявление.