Время покупать облигации: рост доходности подходит к финалу
Артем Арзамасцев | 25.10.2023 14:34
Вчера 10-летние облигации США достигали уровней чуть более 5%, но есть основания предполагать, что наблюдаемые в текущий момент значения доходности — это почти максимум того, что может дать рынок в обозримом будущем.
Чиновники ФРС рассматривают рост доходности на долговом рынке как совокупность ужесточения финансовых условий наряду с ростом ключевой ставки. По их мнению, это способствует замедлению экономического роста и в конечном итоге помогает снизить инфляцию.
Скачайте приложение
Так, председатель ФРС Джером Пауэлл на прошлой неделе намекнул, что повышенная доходность долгосрочных облигаций уменьшает давление в пользу дальнейшего ужесточения денежно-кредитной политики. Иными словами, рост доходности по трежерис, скорее всего, будет аргументом для ФРС в пользу сохранения ставки на предстоящем в ноябре очередном заседании комитета по открытым рынкам даже несмотря на позитивную экономическую статистику.
Однако есть и другая сторона роста текущего доходности облигаций. Процентные расходы по федеральному долгу в 2023 г на сумму более 33 триллионов долларов также резко выросли, увеличившись на 23% до 879 миллиардов долларов, что является рекордом. По словам представителя американского Казначейства, чистые процентные выплаты, исключая внутриправительственные переводы в трастовые фонды, выросли на 39% до $659 млрд, что также является рекордом. Суммарные процентные выплаты составили 3,28% от ВВП, что является самым высоким показателем с 2001 года, а чистая доля в 2,45% была самой высокой с 1998 года, сообщил чиновник.
В свете этих данных неудивительно, что министр финансов Джанет Йеллен недавно сделала заявление о вероятной необходимости снижения ставки в ближайшее время.
Так же Йеллен отметила, что расходы на обслуживание долга составят 1% ВВП в течение следующего десятилетия. Посыл Йеллен вполне понятен: правительство не может позволить себе сегодняшний уровень процентных ставок.
Средняя процентная ставка по непогашенному долгу Казначейства в прошлом финансовом году составила 2,97% по сравнению с 2,07% годом ранее. Общие процентные расходы федерального бюджета должны вырасти примерно на 226 миллиардов долларов в течение следующих двенадцати месяцев и превысить 1,15 триллиона долларов. При таком большом дефиците бюджета и отсутствии перспектив сокращения дефицита в обозримом будущем, дальнейший рост ставок приведет к экспоненциальному росту долга и затрат на его обслуживание. Что ещё больше усугубит ситуацию с дефицитом бюджета.
Это означает, что перспектива дальнейшего роста ставки в текущих условиях становится всё менее вероятной, а время, когда ФРС придется начать снижать ставку и запускать новое QE (количественное смягчение), приближается.
Конечно, нельзя исключить, что на коротком временном интервале мы увидим и более высокую доходность по облигациям США. Но с высокой долей вероятности тренд на рост доходности уже очень близок к завершению, т.к. проблемы, создаваемые дальнейшим ужесточением, будут перевешивать пользу по борьбе с инфляцией.
А значит, инвесторам сейчас стоит очень хорошо подумать о покупке долгосрочных облигаций США под перспективу смены долгосрочного тренда роста доходности на её снижение.
Торговля финансовыми инструментами и (или) криптовалютами сопряжена с высокими рисками, включая риск потери части или всей суммы инвестиций, поэтому подходит не всем инвесторам. Цены на криптовалюты чрезвычайно волатильны и могут изменяться под действием внешних факторов, таких как финансовые новости, законодательные решения или политические события. Маржинальная торговля приводит к повышению финансовых рисков.
Прежде чем принимать решение о совершении сделки с финансовым инструментом или криптовалютами, вы должны получить полную информацию о рисках и затратах, связанных с торговлей на финансовых рынках, правильно оценить цели инвестирования, свой опыт и допустимый уровень риска, а при необходимости обратиться за профессиональной консультацией.
Fusion Media напоминает, что информация, представленная на этом веб-сайте, не всегда актуальна или точна. Данные и цены на веб-сайте могут быть указаны не официальными представителями рынка или биржи, а рядовыми участниками. Это означает, что цены бывают неточны и могут отличаться от фактических цен на соответствующем рынке, а следовательно, носят ориентировочный характер и не подходят для использования в целях торговли. Fusion Media и любой поставщик данных, содержащихся на этом веб-сайте, отказываются от ответственности за любые потери или убытки, понесенные в результате осуществления торговых сделок, совершенных с оглядкой на указанную информацию.
При отсутствии явно выраженного предварительного письменного согласия компании Fusion Media и (или) поставщика данных запрещено использовать, хранить, воспроизводить, отображать, изменять, передавать или распространять данные, содержащиеся на этом веб-сайте. Все права на интеллектуальную собственность сохраняются за поставщиками и (или) биржей, которые предоставили указанные данные.
Fusion Media может получать вознаграждение от рекламодателей, упоминаемых на веб-сайте, в случае, если вы перейдете на сайт рекламодателя, свяжитесь с ним или иным образом отреагируете на рекламное объявление.