Слишком много флоутеров...
Екатерина Кутняк | 03.10.2023 10:29
На рынке с начала года лавинообразно нарастает количество флоутеров. Надо отметить, что за 9 месяцев 2023 года, плавающих купонов пришло на рынок в три раза больше, чем за три предшествующих года.
Тенденция есть, и она ярко выражена.
О чем такое пристрастие корпоративных эмитентов к флоутерам может говорить? Никто из этих компаний не верит, что высокая ставка надолго.
Для эмитента стоимость долга – это всегда ключевой вопрос. Даже для тех, чье финансовое положение и долговая нагрузка не вызывают вопросов. И трудно представить, что компании сознательно берут в долг дороже.
Скачайте приложение
Облигации РусГидро в обращении
На примере выпусков РусГидро (MCX:HYDR) хорошо видно, что долг с плавающей ставкой сейчас обходится компании существенно дороже. РусГидро вполне могло бы привлечь деньги на рынке под 10-11%, но предпочитает сейчас взять под 14.3%.
За год разница в процентных платежах по двум выпускам с плавающим купоном может составить почти 1 млрд рублей, если ставка сохранится на текущем уровне.
И РусГидро — не единственный эмитент, кто сейчас так лихо размещает флоутеры с неприлично высокими купонами.
Газпром (MCX:GAZP) только за август разместил бумаг с плавающим купоном на 300 млрд рублей, РЖД за последние три месяца — на 105 млрд рублей. ВЭБ.РФ с начала года— на 130 млрд рублей. Норильский никель (MCX:GMKN) — 60 млрд рублей.
Навряд ли финансисты всех этих предприятий не умеют считать или целенаправленно решили потратить деньги собственников на over-проценты.
Вывод напрашивается сам собой: они уверены, что высокие ставки с нами ненадолго.
Если обратиться к истории ключевой ставки, то можно увидеть, что начиная с 2013 года ЦБ менял ставку 51 раз.
За все это время ставка выше 13% была всего два раза. Первый раз — в 2014–1015 годах, и продержалась она на этом уровне 139 дней. Второй раз — в 2022 году, и выше 13% ставка оставалась 87 дней.
При этом официальный уровень инфляции в 2015 году был выше 12%, в 2022 году около 12%.
Прогноз по инфляции от ЦБ на 2023 год не превышает 7%.
Инвесторам стоит обратить внимание на эти «танцы с флоутерами». Так как если крупные эмитенты правы, то облигациям с плавающим купоном стоит предпочесть выпуски с купоном постоянным, и, желательно, не самые короткие.
Торговля финансовыми инструментами и (или) криптовалютами сопряжена с высокими рисками, включая риск потери части или всей суммы инвестиций, поэтому подходит не всем инвесторам. Цены на криптовалюты чрезвычайно волатильны и могут изменяться под действием внешних факторов, таких как финансовые новости, законодательные решения или политические события. Маржинальная торговля приводит к повышению финансовых рисков.
Прежде чем принимать решение о совершении сделки с финансовым инструментом или криптовалютами, вы должны получить полную информацию о рисках и затратах, связанных с торговлей на финансовых рынках, правильно оценить цели инвестирования, свой опыт и допустимый уровень риска, а при необходимости обратиться за профессиональной консультацией.
Fusion Media напоминает, что информация, представленная на этом веб-сайте, не всегда актуальна или точна. Данные и цены на веб-сайте могут быть указаны не официальными представителями рынка или биржи, а рядовыми участниками. Это означает, что цены бывают неточны и могут отличаться от фактических цен на соответствующем рынке, а следовательно, носят ориентировочный характер и не подходят для использования в целях торговли. Fusion Media и любой поставщик данных, содержащихся на этом веб-сайте, отказываются от ответственности за любые потери или убытки, понесенные в результате осуществления торговых сделок, совершенных с оглядкой на указанную информацию.
При отсутствии явно выраженного предварительного письменного согласия компании Fusion Media и (или) поставщика данных запрещено использовать, хранить, воспроизводить, отображать, изменять, передавать или распространять данные, содержащиеся на этом веб-сайте. Все права на интеллектуальную собственность сохраняются за поставщиками и (или) биржей, которые предоставили указанные данные.
Fusion Media может получать вознаграждение от рекламодателей, упоминаемых на веб-сайте, в случае, если вы перейдете на сайт рекламодателя, свяжитесь с ним или иным образом отреагируете на рекламное объявление.