Торговая идея: Роснефть vs Татнефть (ап)
Кирилл Бахтин | 06.07.2023 18:07
Ждем от Роснефти сильных результатов за 1п23.
Эмитенты до конца августа, как правило, представляют финансовые результаты за первое полугодие. Мы рассчитываем, что Роснефть (MCX:ROSN) опубликует результаты как минимум в формате пресс-релиза; в случае Татнефти (MCX:TATN) для рынка важен уровень чистой прибыли по РСБУ.
Результаты 1П23 имеют большое значение, поскольку именно на их основе компании определят размер промежуточных дивидендов. Роснефть, почти поставив в 1К23 рекорд по EBITDA (672 млрд руб.) и показав впечатляющую рентабельность по EBITDA (37% против 29% за 4К22 и 28% за 2022 г.), может повторить эти результаты, и тогда за 1П23 дивиденды составят не менее 30 руб. на акцию при доходности по ним на уровне 6,3%.
Скачайте приложение
Ориентируясь на прибыль по РСБУ за 1К23 и коэффициент выплат в 50%, мы оцениваем вклад квартала в промежуточные дивиденды Татнефти в 10,8 руб. на акцию, вместе с 2К23 дивиденды за 1П23 вряд ли превысят 25 руб. на акцию (доходность — 5,0%).
В контексте грядущих налоговых изменений Роснефть видится нам менее рискованным вариантом: в структуре реализации Татнефти внутренний рынок нефтепродуктов, где с сентября планируется вдвое снизить демпферные выплаты, занимает бóльшую по сравнению с Роснефтью долю. А решение не предоставить в режиме НДД льготу в 20% по НДПИ для выработанных месторождений нивелирует, пожалуй, экономию Татнефти на налогах по сверхвязкой нефти.
Риски: рост прибыли Татнефти в 2К23 за счет купленных активов.
Катализаторы: рост налогов, слабые результаты Татнефти за 2К23.
Торговля финансовыми инструментами и (или) криптовалютами сопряжена с высокими рисками, включая риск потери части или всей суммы инвестиций, поэтому подходит не всем инвесторам. Цены на криптовалюты чрезвычайно волатильны и могут изменяться под действием внешних факторов, таких как финансовые новости, законодательные решения или политические события. Маржинальная торговля приводит к повышению финансовых рисков.
Прежде чем принимать решение о совершении сделки с финансовым инструментом или криптовалютами, вы должны получить полную информацию о рисках и затратах, связанных с торговлей на финансовых рынках, правильно оценить цели инвестирования, свой опыт и допустимый уровень риска, а при необходимости обратиться за профессиональной консультацией.
Fusion Media напоминает, что информация, представленная на этом веб-сайте, не всегда актуальна или точна. Данные и цены на веб-сайте могут быть указаны не официальными представителями рынка или биржи, а рядовыми участниками. Это означает, что цены бывают неточны и могут отличаться от фактических цен на соответствующем рынке, а следовательно, носят ориентировочный характер и не подходят для использования в целях торговли. Fusion Media и любой поставщик данных, содержащихся на этом веб-сайте, отказываются от ответственности за любые потери или убытки, понесенные в результате осуществления торговых сделок, совершенных с оглядкой на указанную информацию.
При отсутствии явно выраженного предварительного письменного согласия компании Fusion Media и (или) поставщика данных запрещено использовать, хранить, воспроизводить, отображать, изменять, передавать или распространять данные, содержащиеся на этом веб-сайте. Все права на интеллектуальную собственность сохраняются за поставщиками и (или) биржей, которые предоставили указанные данные.
Fusion Media может получать вознаграждение от рекламодателей, упоминаемых на веб-сайте, в случае, если вы перейдете на сайт рекламодателя, свяжитесь с ним или иным образом отреагируете на рекламное объявление.