МФК возвращаются на рынок облигаций
Марк Савиченко | 27.05.2023 17:09
В четверг было анонсировано размещение облигационного выпуска МФК Быстроденьги (ruBB, 300 млн руб., дюрация ~3 года, YTM 17.2%). Обычный небольшой выпуск, но, в отличие от предыдущих размещений МФО последних 1,5 лет, этот, похоже, открывает целую серию выходов микрофинансовых компаний на рынок.
Микрофинансы – одна из наиболее емких групп заемщиков. Соперничающая с девелоперами. Но, в отличие от них, более самостоятельная, без банковской и льготной обвязки. То, что ее недавно почти не было на облигационном рынке – вопрос арифметический, занимать было слишком дорого и сложно.
Скачайте приложение
И потому некоторым парадоксом кажутся и новые ставки МФК. У Быстроденег ожидаемый купон 16% (доходность выше) при рейтинге ruBB. Взглянем на динамику доходностей МФО (на графике) и не увидим там подобных значений. В моем понимании мы там видим искривление рынка, почти лишенного предложения.
Маленькие суммы можно пробовать занимать дешево. Размещение Эконом-Лизинга (ruBB, 100 млн руб., дюрация ~2,5 года, YTM 14,75%) этому пример: первые 70 млн руб. привлечены легко, затем спрос инвесторов закончился.
У МФК емкости другие. И конкуренция за деньги другая. Сейчас-то в нашем портфеле ВДО на МФК приходится почти треть активов. А что будет, когда они вернутся к активным заимствованиям? К тому же круг инвесторов ограничен «квалами».
Вспомним, насколько сильно влияли МФО-эмитенты на весь сегмент ВДО в пиковом 2021 году. На ставки рынка влияли, на его ликвидность, на коммуникацию с инвесторами. Похоже, те времена возвращаются. Если так, от микрофинансов на первичных торгах облигациями мы однажды утомимся. Зато весь ВДО-сегмент получает шанс остаться более доходным без новых дефолтов и потрясений.
Торговля финансовыми инструментами и (или) криптовалютами сопряжена с высокими рисками, включая риск потери части или всей суммы инвестиций, поэтому подходит не всем инвесторам. Цены на криптовалюты чрезвычайно волатильны и могут изменяться под действием внешних факторов, таких как финансовые новости, законодательные решения или политические события. Маржинальная торговля приводит к повышению финансовых рисков.
Прежде чем принимать решение о совершении сделки с финансовым инструментом или криптовалютами, вы должны получить полную информацию о рисках и затратах, связанных с торговлей на финансовых рынках, правильно оценить цели инвестирования, свой опыт и допустимый уровень риска, а при необходимости обратиться за профессиональной консультацией.
Fusion Media напоминает, что информация, представленная на этом веб-сайте, не всегда актуальна или точна. Данные и цены на веб-сайте могут быть указаны не официальными представителями рынка или биржи, а рядовыми участниками. Это означает, что цены бывают неточны и могут отличаться от фактических цен на соответствующем рынке, а следовательно, носят ориентировочный характер и не подходят для использования в целях торговли. Fusion Media и любой поставщик данных, содержащихся на этом веб-сайте, отказываются от ответственности за любые потери или убытки, понесенные в результате осуществления торговых сделок, совершенных с оглядкой на указанную информацию.
При отсутствии явно выраженного предварительного письменного согласия компании Fusion Media и (или) поставщика данных запрещено использовать, хранить, воспроизводить, отображать, изменять, передавать или распространять данные, содержащиеся на этом веб-сайте. Все права на интеллектуальную собственность сохраняются за поставщиками и (или) биржей, которые предоставили указанные данные.
Fusion Media может получать вознаграждение от рекламодателей, упоминаемых на веб-сайте, в случае, если вы перейдете на сайт рекламодателя, свяжитесь с ним или иным образом отреагируете на рекламное объявление.