Доллар продолжить дешеветь относительно швейцарского франка
Михаил Шульгин | 17.04.2023 15:13
Курс USD/CHF с 2001 по 2011 год (10 лет) демонстрировал устойчивый медвежий тренд. С 2011 года по настоящий момент курс находится в относительно стабильных границах, преимущественно между 1,000 и 0,8000.
USD/CHF: за неделю -1,3% (снижение 4 недели подряд), с начала апреля -2,4% (снижение 2 месяца подряд), в 1 кв. 2023 г. -1%, с начала 2023 г. -3,3%, за последние 12 месяцев -5,3%.
Скачайте приложение
Швейцарский франк — лидер роста к доллару среди валют Большой десятки за последние 12 месяцев, с начала 2023 г., по итогам марта 2023 г., с начала апреля.
На прошлой неделе курс USD/CHF опускался до 0,8860 — это минимум с января 2021 г.
ФРС США в текущем цикле ужесточения денежно-кредитной политики повысила свою ключевую ставку на 475 б.п. до 5,00–5,025%. Национальный банк Швейцарии в своем цикле ужесточения повысил ключевую ставку на 225 б.п. с -0,75% в марте 2022 г. до 1,5% в марте 2023 года.
Рынок фьючерсов на ставку по федеральным фондам подразумевает, что ФРС повысит ставку на 25 б.п. до пикового значения 5,00–5,25% в мае и к концу года снизит ее на аналогичную величину. При этом глава ЦБ Швейцарии Томас Джордан 14 апреля заявил, что регулятору, весьма вероятно, придется еще повысить ставки.
h2 Наш взгляд/h2Драйвер укрепления франка тот же, что и драйвер ралли цен на золото. И тот, и другой актив, как и доллар, относятся к активам «тихой гавани», активам «безопасной зоны». Однако мартовские банкротства региональных банков в США, даже если они не являются предзнаменованием полноценного кредитного кризиса, привели к ужесточению финансовых условий в США. Это повышает вероятность возникновения рецессии в США позже в этом году, а также делает актуальными ожидания снижения ставок в США к концу текущего года.
Поэтому укрепление франка, с одной стороны, отражает ожидания неблагоприятного для доллара изменения дифференциала ставок, а с другой стороны, среди защитных активов делает франк привлекательнее, нежели доллар.
Индекс потребительских цен в Швейцарии замедлился в марте до +2,9% г/г (прогноз +3,2% г/г) по сравнению с +3,4% г/г в феврале. Гармонизированный CPI (позволяет сравнивать инфляцию в разных странах ЕС) замедлился с 3,2% г/г в феврале до 2,7% г/г в марте. Сейчас инфляция в Швейцарии — самая низкая в Европе. Она в 2 раза меньше, чем в еврозоне, которая, по сути, окружает эту страну.
При этом мартовский индекс деловой активности PMI в производственном секторе швейцарской экономики упал до 47 п. по сравнению с прогнозом экономистов 48,5 п. и февральским значением 48,9 п. Это самое низкое значение индекса с лета пандемийного 2020 г.
Однако динамика курса франка определяется преимущественно не состоянием экономики Швейцарии, а статусом защитного актива, которым наделена эта валюта. Поэтому в текущих условиях, когда рынки ожидают, что ФРС США близка к паузе, а в Европе центральные банки будут продолжать цикл ужесточения еще некоторое время, золото может обновить исторические максимумы, а курс USD/CHF может уйти ниже 0,8500.
Это подразумевает ослабление доллара к франку не менее чем на 5% от текущих уровней на горизонте 12 месяцев.
/h2
Торговля финансовыми инструментами и (или) криптовалютами сопряжена с высокими рисками, включая риск потери части или всей суммы инвестиций, поэтому подходит не всем инвесторам. Цены на криптовалюты чрезвычайно волатильны и могут изменяться под действием внешних факторов, таких как финансовые новости, законодательные решения или политические события. Маржинальная торговля приводит к повышению финансовых рисков.
Прежде чем принимать решение о совершении сделки с финансовым инструментом или криптовалютами, вы должны получить полную информацию о рисках и затратах, связанных с торговлей на финансовых рынках, правильно оценить цели инвестирования, свой опыт и допустимый уровень риска, а при необходимости обратиться за профессиональной консультацией.
Fusion Media напоминает, что информация, представленная на этом веб-сайте, не всегда актуальна или точна. Данные и цены на веб-сайте могут быть указаны не официальными представителями рынка или биржи, а рядовыми участниками. Это означает, что цены бывают неточны и могут отличаться от фактических цен на соответствующем рынке, а следовательно, носят ориентировочный характер и не подходят для использования в целях торговли. Fusion Media и любой поставщик данных, содержащихся на этом веб-сайте, отказываются от ответственности за любые потери или убытки, понесенные в результате осуществления торговых сделок, совершенных с оглядкой на указанную информацию.
При отсутствии явно выраженного предварительного письменного согласия компании Fusion Media и (или) поставщика данных запрещено использовать, хранить, воспроизводить, отображать, изменять, передавать или распространять данные, содержащиеся на этом веб-сайте. Все права на интеллектуальную собственность сохраняются за поставщиками и (или) биржей, которые предоставили указанные данные.
Fusion Media может получать вознаграждение от рекламодателей, упоминаемых на веб-сайте, в случае, если вы перейдете на сайт рекламодателя, свяжитесь с ним или иным образом отреагируете на рекламное объявление.