Реклама продолжает оставаться основным драйвером выручки VK Company
Олег Сыроваткин | 17.03.2023 18:14
Событие
VK Company Limited (VKCO) 16 марта опубликовала аудированную отчетность в соответствии со стандартами МСФО и сегментные финансовые данные за IV квартал и 12 месяцев 2022 года:
В 2022 г. выручка VK выросла на 19% до 97,8 млрд рублей, скорр. EBITDA выросла на 9% г/г до 20,0 млрд руб. при рентабельности 20,4%.
Общий чистый убыток VK в 2022 г. снизился до 2,9 млрд руб. c 15,3 млрд руб. в 2021 г.
Скачайте приложение
Наш взгляд на событие
Антон Руденок, эксперт «Открытие Research», ведущий аналитик «Открытие инвестиции», стратегия на рынке акций
Реклама продолжает оставаться основным драйвером выручки VK: продажи рекламы выросли на 29% за прошедший год и на 31% г/г в 4 квартале. Таким образом, на «ядро» бизнеса группы пришлось 58% выручки по итогам года. В частности, крупнейший актив VK - соцсеть «ВКонтакте» - продолжила наращивать вовлеченность, а ее месячная аудитория достигла рекордных 79,5 млн пользователей (+9,6% г/г в 4 кв. 2022 года).
Очевидно, что уход из РФ крупнейших иностранных игроков на рынке онлайн рекламы (признанной экстремистской организацией и запрещенной в РФ Meta (NASDAQ:META), а также Google (NASDAQ:GOOGL)) в итоге сыграл на руку российским провайдерам рекламы в рунете. На фоне снижения конкуренции рекламные доходы VK, по всей видимости, продолжат расти уверенными темпами в обозримой перспективе. При этом спад прибыльности сегмента «Соцсетей» компания связывает как с ростом затрат на найм персонала и маркетинг, так и с масштабными продуктовыми инвестициям.
На наш взгляд, на негативную динамику доходов от сегмента «Образования» в 4 кв. могла повлиять нестабильная макроэкономическая ситуация в стране, что привело к снижению трат населения на онлайн-образование. Тем не менее, по итогам года сегмент впервые вышел на устойчивый положительный уровень EBITDA.
В свою очередь «Технологии для бизнеса» стали самым быстрорастущим направлением для холдинга благодаря развитию облачных сервисов и коммуникаций для бизнеса, что внесло существенный вклад в прибыль VK.
«Новые направления» пока остаются в целом убыточными на операционном уровне в связи с продолжающимися инвестициями в рост сервисов, в частности в игровую платформу VKPlay и магазин приложений RuStore.
Чистый долг в 2022 г. вырос на 74% до 86,2 млрд руб., таким образом соотношение чистый долг/скорр. EBITDA увеличилось до 4,3х по сравнению с 2,7х в 2021 году. Однако, это стоит связать с тем, что средства в размере $642 млн. от продажи игрового сегмента MY.GAMES еще не были отражены в качестве поступления денежных средств, после чего леверидж группы нормализуется на уровне примерно 2,1х. Обмен убыточного Delivery Club на медиа-сервисы «Дзен» и «Новости» в прошлом году позволил VK сфокусироваться на развитии исключительно прибыльных онлайн-сервисов.
Что делать инвестору
У нас есть актуальная инвестидея по распискам VK с целью 758 руб., что предполагает потенциал роста с текущих уровней на 56,7%.
VK была и остаётся растущей публичной историей, фокусируясь в первую очередь на развитии интернет-рекламы и монетизации социальных сервисов. Мы по-прежнему позитивно смотрим на перспективы компании.
Динамика акций
За 12 месяцев расписки VK подорожали на 64%, с июля 2020 года, когда они начали обращаться на Мосбирже – подешевели на 70,75%. Индекс Мосбиржи за те же периоды снизился на 10% и 16,75% соответственно. Бумаги торгуются чуть выше 50/100-дневных МА и заметно выше 200-дневной МА, что делает их среднесрочно перекупленными.
Самые перекупленные среди компонентов отраслевого индекса «Информационных технологий» – бумаги Positive Technologies. Самые перепроданные – «Яндекса» (MCX:YNDX).
О компании
VK Company Limited (бывшая Mail.ru Group (MCX:VKCODR)) — крупный российский IT-холдинг, бизнес которого сфокусирован на интернет-рекламе и контентных сервисах, развиваясь на базе ключевых продуктов: социальные сети, коммуникации, развлекательные и образовательные платформы.
Торговля финансовыми инструментами и (или) криптовалютами сопряжена с высокими рисками, включая риск потери части или всей суммы инвестиций, поэтому подходит не всем инвесторам. Цены на криптовалюты чрезвычайно волатильны и могут изменяться под действием внешних факторов, таких как финансовые новости, законодательные решения или политические события. Маржинальная торговля приводит к повышению финансовых рисков.
Прежде чем принимать решение о совершении сделки с финансовым инструментом или криптовалютами, вы должны получить полную информацию о рисках и затратах, связанных с торговлей на финансовых рынках, правильно оценить цели инвестирования, свой опыт и допустимый уровень риска, а при необходимости обратиться за профессиональной консультацией.
Fusion Media напоминает, что информация, представленная на этом веб-сайте, не всегда актуальна или точна. Данные и цены на веб-сайте могут быть указаны не официальными представителями рынка или биржи, а рядовыми участниками. Это означает, что цены бывают неточны и могут отличаться от фактических цен на соответствующем рынке, а следовательно, носят ориентировочный характер и не подходят для использования в целях торговли. Fusion Media и любой поставщик данных, содержащихся на этом веб-сайте, отказываются от ответственности за любые потери или убытки, понесенные в результате осуществления торговых сделок, совершенных с оглядкой на указанную информацию.
При отсутствии явно выраженного предварительного письменного согласия компании Fusion Media и (или) поставщика данных запрещено использовать, хранить, воспроизводить, отображать, изменять, передавать или распространять данные, содержащиеся на этом веб-сайте. Все права на интеллектуальную собственность сохраняются за поставщиками и (или) биржей, которые предоставили указанные данные.
Fusion Media может получать вознаграждение от рекламодателей, упоминаемых на веб-сайте, в случае, если вы перейдете на сайт рекламодателя, свяжитесь с ним или иным образом отреагируете на рекламное объявление.