Облигации регионов. Рано или поздно Боливар не выдержит двоих
Марк Савиченко | 15.03.2023 10:14
Инвестирование – это поиск возможностей. Для меня лично как для инвестора поиск возможностей всё чаще стал поиском чьих-то проблем.
Например. проблемы банковской системы, о чем говорил и еще скажу, относятся к проблемам-возможностям, причем для многих из нашей «песочницы», для покупателей облигаций в том числе.
Но покупателей облигаций хотел бы столкнуть и с проблемой, для которой выхода в качестве возможности не вижу. Это облигации субъектов федерации, или муниципальные.
Скачайте приложение
С начала своих публикаций 5 лет назад, не отклоняясь от курса, рекомендовал их как более доходную и не менее качественную замену ОФЗ.
ОФЗ за эту пятилетку могли разочаровать и бывалых оптимистов: всего +27% с марта 2018 по март 2023 с приличной волатильностью (по индексу полной доходности ОФЗ RGBITR). Хотя в сравнении с рынком акций очевидный успех. Субфеды медленно, но верно, шли на опережение: за тот же период уже +33% (по индексу полной доходности муниципальных облигаций RUMBITR).
Централизация единой системы госуправления всем (включая управление региональными финансами из центра), несмотря на проблемы и кажущийся разлад пандемийных месяцев, продолжалась вплоть до прошлой осени. Причем в промежутке между 24 февраля и 21 сентября, снабженная чрезвычайным законодательством, даже ускорялась. Монолит системы был гарантией того, что ни один из ее элементов не дрогнет.
Но внешние обстоятельства и вымывание ресурсов берут своё. Если речь о долговом рынке, под ударом то, что дотируется из указанного центра, не давая ему чего-то адекватного взамен. Это формально или реально убыточные госкомпании (вчера АКРА, наконец, поставила на пересмотр рейтинг ГТЛК ) и слабые регионы.
Относительно последних, слабыми централизация сделала почти все, исключая разве что столицы и их области.
Выбирая субфеды вместо ОФЗ, инвестор годами шел на оправданный компромисс: больше дохода за меньшие прозрачность, ликвидность и лоск. Всё последнее остается с инвестором, первое, похоже, остается в прошлом.
Вероятно, уже в нынешнем году мы увидим, что кого-то их должников неожиданно не спасли (как это будет отличать ситуацию от Роснано образца 2021 года!). И вскоре перестанем удивляться.
Рано или поздно Боливар не выдержит двоих. О чем предлагаю обеспокоиться заранее.
Торговля финансовыми инструментами и (или) криптовалютами сопряжена с высокими рисками, включая риск потери части или всей суммы инвестиций, поэтому подходит не всем инвесторам. Цены на криптовалюты чрезвычайно волатильны и могут изменяться под действием внешних факторов, таких как финансовые новости, законодательные решения или политические события. Маржинальная торговля приводит к повышению финансовых рисков.
Прежде чем принимать решение о совершении сделки с финансовым инструментом или криптовалютами, вы должны получить полную информацию о рисках и затратах, связанных с торговлей на финансовых рынках, правильно оценить цели инвестирования, свой опыт и допустимый уровень риска, а при необходимости обратиться за профессиональной консультацией.
Fusion Media напоминает, что информация, представленная на этом веб-сайте, не всегда актуальна или точна. Данные и цены на веб-сайте могут быть указаны не официальными представителями рынка или биржи, а рядовыми участниками. Это означает, что цены бывают неточны и могут отличаться от фактических цен на соответствующем рынке, а следовательно, носят ориентировочный характер и не подходят для использования в целях торговли. Fusion Media и любой поставщик данных, содержащихся на этом веб-сайте, отказываются от ответственности за любые потери или убытки, понесенные в результате осуществления торговых сделок, совершенных с оглядкой на указанную информацию.
При отсутствии явно выраженного предварительного письменного согласия компании Fusion Media и (или) поставщика данных запрещено использовать, хранить, воспроизводить, отображать, изменять, передавать или распространять данные, содержащиеся на этом веб-сайте. Все права на интеллектуальную собственность сохраняются за поставщиками и (или) биржей, которые предоставили указанные данные.
Fusion Media может получать вознаграждение от рекламодателей, упоминаемых на веб-сайте, в случае, если вы перейдете на сайт рекламодателя, свяжитесь с ним или иным образом отреагируете на рекламное объявление.