Риск для российского рынка акций смещается от политики к глобальному макро
Сергей Пирогов | 14.03.2023 12:49
С октября прошлого года наша команда придерживается мнения о том, что лучше держать экспозицию на валюту, чем на акции. В последние недели рынок акций в рублях выглядит достаточно сильным, и в целом это ответ на ослабление рубля (позитивно для экспортеров, которые составляют больше половины индекса). Тем не менее, покупать с горизонтом на год еще не время, так как над рынком постепенно нависает новая угроза — глобальная рецессия.
Наш рынок не связан напрямую с глобальным, поэтому теперь корреляция между РТС и S&P 500 почти ушла. Однако экспортеры зависят от мировых цен на сырье, поэтому глобальная рецессия напрямую негативно повлияет на доходы большинства торгующихся на Мосбирже компаний, так что не принимать ее в расчет было бы ошибкой.
Скачайте приложение
Опережающие индикаторы (PMI, UMCSI, Building Permits) показывают слабость/замедление экономики в США уже несколько месяцев подряд, при этом ФРС продолжает повышать ставки.
На прошлой неделе мы узнали, что безработица в США начала расти. На нашем большом мероприятии Strategy Day в декабре мы говорили о том, что США ждет рецессия, и опережающие индикаторы указывают на высокую вероятность ее наступления в период между мартом и маем. Безработица — всегда самый отстающий индикатор (настолько, что обычно она достигает пика уже после окончания рецессии).
Таким образом, начало роста безработицы с текущих уровней вкупе с показывающими спад несколько месяцев подряд индексами PMI Manufacturing, слабыми потребительскими настроениями от UMCSI и ухудшением кредитных условий для корпораций и потребителей вполне ложится в сценарий развития рецессии, больше всего напоминающей рецессии в 1970-х и 1980-х.
Сценарий рецессии подразумевает спад в сырьевом секторе, особенно в энергетике — исторически при замедлении экономики в США слабее всего оказывалась именно эта отрасль. А это примерно 30-40% индекса Мосбиржи, который не сможет игнорировать движение нефти к 70 долларам за баррель, что высоковероятно при наступлении рецессии в США и ЕС.
Я думаю, что наш рынок будет выглядеть интересным с точки зрения покупок после негатива от спада цен на нефть и другие виды сырья. Благодаря спаду он может прийти к уровням, когда соотношение риска и прибыли окажется привлекательным, если при этом не появятся новые риски такого же масштаба, как политика или глобальная рецессия.
Александр Сайганов, Head of Research
Торговля финансовыми инструментами и (или) криптовалютами сопряжена с высокими рисками, включая риск потери части или всей суммы инвестиций, поэтому подходит не всем инвесторам. Цены на криптовалюты чрезвычайно волатильны и могут изменяться под действием внешних факторов, таких как финансовые новости, законодательные решения или политические события. Маржинальная торговля приводит к повышению финансовых рисков.
Прежде чем принимать решение о совершении сделки с финансовым инструментом или криптовалютами, вы должны получить полную информацию о рисках и затратах, связанных с торговлей на финансовых рынках, правильно оценить цели инвестирования, свой опыт и допустимый уровень риска, а при необходимости обратиться за профессиональной консультацией.
Fusion Media напоминает, что информация, представленная на этом веб-сайте, не всегда актуальна или точна. Данные и цены на веб-сайте могут быть указаны не официальными представителями рынка или биржи, а рядовыми участниками. Это означает, что цены бывают неточны и могут отличаться от фактических цен на соответствующем рынке, а следовательно, носят ориентировочный характер и не подходят для использования в целях торговли. Fusion Media и любой поставщик данных, содержащихся на этом веб-сайте, отказываются от ответственности за любые потери или убытки, понесенные в результате осуществления торговых сделок, совершенных с оглядкой на указанную информацию.
При отсутствии явно выраженного предварительного письменного согласия компании Fusion Media и (или) поставщика данных запрещено использовать, хранить, воспроизводить, отображать, изменять, передавать или распространять данные, содержащиеся на этом веб-сайте. Все права на интеллектуальную собственность сохраняются за поставщиками и (или) биржей, которые предоставили указанные данные.
Fusion Media может получать вознаграждение от рекламодателей, упоминаемых на веб-сайте, в случае, если вы перейдете на сайт рекламодателя, свяжитесь с ним или иным образом отреагируете на рекламное объявление.