Выручка от торговли в 3 кв. 2022 г. выросла на 1,1% г/г, до 10,2 трлн руб.
Егор Жильников | 24.01.2023 14:45
События 2022 года привели к увеличению выручки от торговли продовольственными товарами и товарами первой необходимости, в то время как доходы наиболее уязвимого к санкциям непродовольственного сектора преимущественно сократились. Впрочем, заметного падения маржинальности бизнеса обоих сегментов не наблюдалось. Мы полагаем, что по мере стабилизации экономики со второй половины 2023 года непродовольственный сектор перейдет к более активному восстановлению, однако не сможет показать существенный рост по итогам года, в то время как продажи продовольствия будут расти более сдержанно при сохранении высокого уровня инфляции.
Скачайте приложение
Мы проанализировали данные Росстата по отраслям: торговле продуктами питания, непродовольственными товарами и товарами длительного пользования (за исключением автомобилей и энергоносителей) за 3 квартал 2022 года. Согласно им, выручка от продаж указанных сегментов торговли увеличилась на 1,1% г/г. Отметим, что обороты оптовой торговли в целом снизились на 1,3% г/г, розничной торговли - увеличились на 4,5% г/г. В результате доля реализации оптом снизилась с 57% до 56%, что обусловлено более сильной зависимостью ряда товарных подсегментов от санкционного давления – разрыв логистических цепочек привел к сокращению объемов поставок в первую очередь импортной продукции. Доля розничной торговли, напротив, чуть подросла и составила 44% - устойчивости розничного канала способствовала реализация складских запасов.
Рост выручки преобладал в продовольственном секторе. Средний темп роста доходов от продажи продуктов питания (15% г/г) смог опередить общий уровень инфляции (в 3 кв.: 12,4% г/г), что было обусловлено как более устойчивым спросом, так и большей долей отечественной продукции в структуре продаж. Отметим, что реализация продовольствия оптом росла медленнее, в то время как розничный подсегмент стал лидером по темпам роста: выручка от продаж пищевых продуктов, напитков и табачных изделий выросла на 39% г/г.
Также увеличились розничные продажи лекарственных средств (на 18% г/г) в связи соспросом на продукцию первой необходимости и ростом отпускных цен. Отдельно отметим рост выручки розничных продаж на рынках (каких?) (на 18% г/г), что мы связываем как возможными локальными дефицитами, так и смещением фокуса потребления в более низкий ценовой диапазон.
Заметнее остальных снизились оптовые и розничные продажи текстильных изделий, - на 40% г/г и 61% соответственно. Сократилась торговля мебелью –на 26% и 40% г/г соответственно. В первую очередь это было вызвано санкционным давлением и уходом/приостановлением работы ключевых игроков российского рынка, таких как Zara, H&M (OTC:HNNMY), IKEA, OBI и др.
Маржинальность по операционной прибыли для оптовой и розничной торговли в целом увеличилась на 0,9 п.п. г/г, до 5,9% и на 1,1 п.п. г/г, до 4,7% соответственно, что связано со снижением издержек компаниями, а также с возможностями повышения цен в условиях складывающихся в течение года дефицитов отдельных категорий товаров из-за проблем с поставками.
Отметим, что заметный рост выручки фактически никак не повлиял на маржинальность в продовольственном секторе, что мы связываем с большей конкуренцией и ограниченными возможностями по повышению цен. Интересно, что снижение выручки в оптовых продажах парфюмерии сопровождалось ростом маржинальности на 8,1% г/г, до 21,0%, что является максимумом среди ключевых сегментов.
По нашим оценкам, выручка в оптовой и розничной торговле может увеличиться в 2023 году, на 8% и на 10% соответственно. Сдерживающим восстановление фактором в первом полугодии выступит снижение потребления. Вместе с тем со второго полугодия, по мере стабилизации ситуации в экономике (мы ждем, что ВВП с третьего квартала перейдет к росту в годовом сопоставлении) мы ожидаем улучшения ситуации в сегменте торговли, заметного - у наиболее пострадавших в прошлом году товарных категорий. Дополнительным триггером будет выступать постепенное налаживание поставок из дружественных стран. В целом по году востребованный продовольственный сегмент продолжит демонстрировать рост, чуть менее активный, чем в 2022 году (порядка 10% г/г против 13% г/г в прошлом году), в то время как непродовольственный вряд ли покажет рост ввиду эффекта высокой базы начала 2022 года, хотя и будет поддержан экономическим восстановлением РФ во второй половине 2023 года.
Отметим, что продовольственный сегмент останется более устойчивым и в 2023 году даже в случае негативного развития ситуации в экономике. Такие крупные компании с крепким балансом, как Магнит (MCX:MGNT), Х5, выстраивающие стратегию на развитие формата дискаунтеров, находятся в более выигрышном положении, нежели представители непродовольственных секторов и более мелкие игроки. Мы полагаем, что в сегменте розничной? торговли в ближайший год могут активизироваться процессы слияния и поглощения, в первую очередь в регионах.
Торговля финансовыми инструментами и (или) криптовалютами сопряжена с высокими рисками, включая риск потери части или всей суммы инвестиций, поэтому подходит не всем инвесторам. Цены на криптовалюты чрезвычайно волатильны и могут изменяться под действием внешних факторов, таких как финансовые новости, законодательные решения или политические события. Маржинальная торговля приводит к повышению финансовых рисков.
Прежде чем принимать решение о совершении сделки с финансовым инструментом или криптовалютами, вы должны получить полную информацию о рисках и затратах, связанных с торговлей на финансовых рынках, правильно оценить цели инвестирования, свой опыт и допустимый уровень риска, а при необходимости обратиться за профессиональной консультацией.
Fusion Media напоминает, что информация, представленная на этом веб-сайте, не всегда актуальна или точна. Данные и цены на веб-сайте могут быть указаны не официальными представителями рынка или биржи, а рядовыми участниками. Это означает, что цены бывают неточны и могут отличаться от фактических цен на соответствующем рынке, а следовательно, носят ориентировочный характер и не подходят для использования в целях торговли. Fusion Media и любой поставщик данных, содержащихся на этом веб-сайте, отказываются от ответственности за любые потери или убытки, понесенные в результате осуществления торговых сделок, совершенных с оглядкой на указанную информацию.
При отсутствии явно выраженного предварительного письменного согласия компании Fusion Media и (или) поставщика данных запрещено использовать, хранить, воспроизводить, отображать, изменять, передавать или распространять данные, содержащиеся на этом веб-сайте. Все права на интеллектуальную собственность сохраняются за поставщиками и (или) биржей, которые предоставили указанные данные.
Fusion Media может получать вознаграждение от рекламодателей, упоминаемых на веб-сайте, в случае, если вы перейдете на сайт рекламодателя, свяжитесь с ним или иным образом отреагируете на рекламное объявление.