Экспортеры оказали поддержку перепроданному рублю

Утром в пятницу азиатские фондовые рынки демонстрировали минорную динамику, опираясь в качестве драйвера на вчерашнее падение акций на Wall Street. При этом доллар оставался стабильным против валют G10 и даже предпринимал попытки ослабления против новозеландской и австралийской валюты, которые наиболее чувствительным к спросу на рискованные активы, поэтому их рост в Азии выглядел несколько необычно. Это частично можно объяснить тем, что фьючерсы на европейские и американские фондовые индексы торговались в зеленой зоне, намекая, что в пятницу возможна коррекция после распродажи в четверг. Динамика доллара на этой неделе является производной от увеличения или сокращения аппетита к риску.

В целом ключевой фундаментальный драйвер для доллара — это то, как рынок оценивает пиковое значение ставки ФРС, когда это пиковое значение будет достигнуто и насколько долго ЦБ США будет держать ставку на этом уровне прежде, чем начнет ее снижать. Однако этот ключевой момент, похоже, вернется в фокус рынка в январе. Сейчас в предрождественской и предновогодней концовке года, когда ликвидность традиционно сокращается, динамика рынков акций и облигаций, доллара, в частности, становится более подвержена спекулятивной игре. Это означает, что не следует делать поспешных выводов из движений, которые наблюдаются в конце декабря. Наступит новый год, вернется ликвидность, и все может сильно измениться.

В пятницу центральное место в американском экономическом календаре занимает публикация статистики по личным доходам и расходам американских граждан в ноябре, а также дефлятор PCE.

Оценки «Открытие Research» подразумевают, что вероятность рецессии в экономике США в 2023 году довольно высока. Однако базовый сценарий предполагает неглубокую рецессию, которая может сопровождаться ростом потребления. Конечно, охлаждение экономики является пессимистичным фактором для перспектив доходов, и это должно приводить к снижению потребления. Однако американские домохозяйства за время пандемии накопили солидные сбережения (по разным оценкам, около $1,2 трлн). При этом государство оказывает расходам фискальную поддержку в виде единовременных налоговых льгот от правительств штатов и местных органов власти, а также различных государственных пособий. Поэтому, несмотря на рецессию, расходы могут продолжать расти. Просто более медленными темпами.

Напомним, ценовой индекс расходов на личное потребление (PCE) для ФРС является предпочтительным индикатором ценового давления по сравнению с показателем CPI. Как ожидается, дефлятор PCE замедлится в ноябре до 5,5% г/г по сравнению с 6% г/г в октябре, а базовый показатель (Core Deflator PCE) — замедлится до 4,6% в ноябре (5% г/г в октябре).

Российский рубль

Рубль в первой половине торгов в четверг вновь обновил 8-месячные минимумы по отношению к доллару (72,63) и евро (77,11), а также минимумы с мая к юаню (10,3). Однако во второй половине дня рубль резко перешел к укреплению, о котором давно сигнализировала техническая картина в парах с российской валютой.