Цены на медь показали худшее за четверть века падение. Что дальше?
Барани Кришнан | 01.11.2022 14:55
Цены на медь снижаются уже семь месяцев подряд, и конца и края этому падению пока не видно. Это худшая «медвежья полоса» для меди за последние 25 лет. Максимальная почти за 40 лет инфляция, агрессивное повышение процентных ставок центробанками и риск рецессии в мировой экономике — все это оказывает давление на цены, и на восстановление в ближайшем времени пока остается только надеяться.
В начале нового месяца ближайший фьючерс на медь на COMEX торговался чуть ниже $3,38 за фунт — на 40% ниже уровня закрытия марта $4,75 и на 50% ниже рекордного максимума $5,04, достигнутого в том же месяце.
Медь — недельный таймфрейм
Скачайте приложение
Все графики подготовлены skcharting.com на основе данных Investing.com
Последний раз цены на медь падали семь месяцев подряд в 1997 году, когда котировки опустились с $1,165 в конце мая до 78 центов перед началом 1998 года.
В этот раз никто не ждет падения ниже $1 или даже ниже поддержки $3, которая держится уже с ноября 2020 года.
Вместе с тем, отслеживающие фундаментальные факторы наблюдатели указывают на серьезное расхождение между спросом на медь и нежеланием рынка отражать этот спрос в ценах фьючерсов.
По их словам, подобная ситуация складывалась на рынке лития перед тем, как цены на этот используемый в аккумуляторах металл улетели в стратосферу, когда началось стремительное развитие индустрии производства электомобилей.
Как отметил в пятницу в своем блоге на платформе livewiremarkets.com независимый аналитик рынка меди и писатель Барри Фицджеральд, некоторые участники рынка ждут острого дефицита предложения меди, поскольку отрасли будет трудно справиться со связанным с декарбонизацией спросом.
Аналитик добавляет:
«Цены на медь сильно упали за год, но даже при уровне $3,40 добыча не приносит прибыль лишь самым проблемным шахтам.
Рано или поздно кажущаяся невосполнимой нехватка предложения приведет к повышению цен на медь до привлекательных уровней, необходимых для стимулирования роста добычи. Будет ли это означать повышение цен на 30–50% — пока не известно».
О надвигающемся дефиците меди предупреждают также сырьевая консалтинговая компания Wood Mackenzie и Trafigura, один из крупнейших в мире сырьевых трейдеров.
Как считают в WoodMac, декарбонизация «приведет к практически невосполнимой нехватке предложения, для устранения которой потребуются существенные инвестиции и ценовые стимулы».
Согласно сценарию ускоренного энергетического перехода, потребность в дополнительных поставках меди в следующие 10 лет составит 9,7 миллиона тонн, что эквивалентно добыче девяти Escondida — это крупнейшая в мире медная шахта, расположенная в Чили и принадлежащая BHP (NYSE:BHP) и Rio Tinto (NYSE:RIO).
«Для достижения целей по нулевым углеродным выбросам добывающей отрасли нужно будет вводить в эксплуатацию новые проекты с невиданной доселе частотой и постоянством», — указывает WoodMac.
«Теоретически, более высокие цены должны способствовать выдаче разрешений на новые проекты и увеличению добычи. Однако условия для реализации проектов складываются непростые — политические, социальные и экологические барьеры сейчас выше, чем когда-либо. Например, в главных добывающих странах, в том числе в Чили и Перу, получить социальные и экологические лицензии на ведение добычи стало практически невозможно».
При этом участники рынка беспокоятся, что дефицит поставок уже формируется, невзирая на опасения о том, что цены на медь будут оставаться под давлением из-за рецессии или замедления китайской экономики.
На конференции Financial Times Mining Summit две недели назад содиректор департамента торговли металлами и минералами в Trafigura Костас Бинтас отметил, что текущие запасы меди покрывают дни, а не недели спроса, как обычно.
«Так много внимания сейчас уделяется проблемам в секторе недвижимости Китая. Между тем, их незаметно более чем компенсирует спрос на медь, связанный с инфраструктурой и производством электромобилей.
На самом деле этот спрос не только полностью нивелирует проблемы в секторе недвижимости, но также усиливает рост потребления».
С другой стороны, некоторые наблюдатели предупреждают, что цены на медь могут опуститься даже к нижним уровням поддержки в районе $3, если инфляционное давление не ослабнет в достаточной степени, чтобы мировые центробанки перестали агрессивно повышать процентные ставки, тем самым рискуя погрузить мировую экономику в рецессию.
Федеральная резервная система и Банк Англии в эту среду и четверг соответственно почти наверняка повысят процентные ставки на 75 базисных пунктов, продолжив тем самым борьбу с ценовым давлением.
Также финансовые рынки закладывают в котировках повышение ставки ФРС на 50 базисных пунктов в декабре и еще на 50 базисных пунктов на последующих двух заседаниях в новом году. Однако траектория ставок будет зависеть от данных по инфляции.
В сентябре годовые темпы инфляции, выраженные индексом потребительских цен, составили 8,2%, что не так далеко от 40-летнего максимума 9,1%, зафиксированного в июне.
Цель ФРС по инфляции составляет всего 2%, при этом центробанк заявил, что не намерен прекращать повышение ставок до тех пор, пока эта цель не будет достигнута. С марта ФРС подняла процентные ставки на 300 базисных пунктов с первоначальных 25 пунктов. До конца текущего года американский центробанк намерен повысить ставки еще на 125 базисных пунктов.
Инвесторы, экономисты и лидеры деловых кругов вот уже некоторое время предупреждают о том, что крупнейшая экономика мира оказалась на грани спада, а ведь прошло всего два с половиной года со времени последней рецессии, которая разразилась вместе с пандемией коронавируса в середине 2020 года.
Тем временем, повышение ставок подтолкнуло доллар к максимумам за 20 лет к корзине других валют, в том числе евро. Укрепление доллара — это большая проблема для сырьевых товаров, цены на которые деноминированы в американской валюте. Оно ведет к повышению транзакционных издержек и издержек на приобретение для трейдеров, использующих евро и прочие валюты.
Как же сильно еще могут упасть цены на медь в краткосрочной перспективе, прежде чем будет достигнут ключевой уровень, с которого начнется восстановление?
Возможно, не так сильно, отмечает Сунил Кумар Диксит, главный технический стратег-аналитик skcharting.com. Он добавляет:
«Фьючерсам на медь необходимо вырваться из ценового треугольника, в котором они были до сих пор зажаты, и совершить устойчивый пробой выше максимума предыдущей недели $3,36.
Это будет рассматриваться в качестве первоначального подтверждения потенциального дальнейшего пробоя в сторону 50-недельной экспоненциальной скользящей средней на $3,87».
Как указывает Диксит, на долгосрочном, месячном таймфрейме был достигнут уровень коррекции Фибоначчи на 61,8% для значительного роста.
«Возможно, на рынке предстоит длинная консолидация и аккумуляция перед еще более сильным ралли».
Дисклеймер: Барани Кришнан приводит экономические показатели и мнения других аналитиков, иногда противоположные, чтобы представить разносторонний анализ рынка. Он не является держателем позиций по сырьевым товарам и ценным бумагам, рассмотренным в статье.
Торговля финансовыми инструментами и (или) криптовалютами сопряжена с высокими рисками, включая риск потери части или всей суммы инвестиций, поэтому подходит не всем инвесторам. Цены на криптовалюты чрезвычайно волатильны и могут изменяться под действием внешних факторов, таких как финансовые новости, законодательные решения или политические события. Маржинальная торговля приводит к повышению финансовых рисков.
Прежде чем принимать решение о совершении сделки с финансовым инструментом или криптовалютами, вы должны получить полную информацию о рисках и затратах, связанных с торговлей на финансовых рынках, правильно оценить цели инвестирования, свой опыт и допустимый уровень риска, а при необходимости обратиться за профессиональной консультацией.
Fusion Media напоминает, что информация, представленная на этом веб-сайте, не всегда актуальна или точна. Данные и цены на веб-сайте могут быть указаны не официальными представителями рынка или биржи, а рядовыми участниками. Это означает, что цены бывают неточны и могут отличаться от фактических цен на соответствующем рынке, а следовательно, носят ориентировочный характер и не подходят для использования в целях торговли. Fusion Media и любой поставщик данных, содержащихся на этом веб-сайте, отказываются от ответственности за любые потери или убытки, понесенные в результате осуществления торговых сделок, совершенных с оглядкой на указанную информацию.
При отсутствии явно выраженного предварительного письменного согласия компании Fusion Media и (или) поставщика данных запрещено использовать, хранить, воспроизводить, отображать, изменять, передавать или распространять данные, содержащиеся на этом веб-сайте. Все права на интеллектуальную собственность сохраняются за поставщиками и (или) биржей, которые предоставили указанные данные.
Fusion Media может получать вознаграждение от рекламодателей, упоминаемых на веб-сайте, в случае, если вы перейдете на сайт рекламодателя, свяжитесь с ним или иным образом отреагируете на рекламное объявление.