Стоит ли инвестировать в Freeport — компанию по добыче меди и золота?
Евгений Шатов | 23.09.2022 13:56
Freeport-McMoran Copper & Gold Inc (NYSE:FCX) — международная компания, занимается добычей меди, золота и молибдена. Это ведущий производитель меди (4 место по объемам добычи с долей рынка около 5%) с доказанными или вероятными запасами в размере 107,2 млрд фунтов.
У компании также около 27,1 млн унций золотых запасов и около 3,39 млрд фунтов запасов молибдена. Шахты FCX находятся в Северной и Южной Америке и Индонезии. Выручка дивесифицирована: Северная и Южная Америка, Европа, Азия и США являются крупнейшим рынком FCX.
Преимуществами Freeport-McMoRan являются сбалансированный портфель активов, уверенный рост производства, потенциально растущий спрос на медь и сильная финансовая политика, направленная на развитие компании и на возврат доходов акционерам.
Скачайте приложение
Freeport может пережить спад на рынке меди благодаря гораздо более сильному балансу и более стабильным регионам добычи, чем десять лет назад, когда он балансировал на грани банкротства. Существенное снижение стоимости акций с максимальных значений в апреле 2022 года обусловлено опасением замедления мировой экономики (падение спроса) и укреплением доллара на фоне ужесточения политики ФРС.
Freeport имеет огромную добывающую мощность после недавнего завершения строительства крупнейшего в мире подземного рудника в Индонезии. У компании есть скрытый актив в виде уже добытой породы, из которой теперь можно извлекать медь с помощью новых методов выщелачивания. Этот недорогой источник меди может принести десятки миллиардов фунтов меди в ближайшие годы.
Инвестиции в технологии, связанные с переработкой, снижением затрат и повышением степени извлечения из месторождений с низким содержанием золота, могут помочь увеличить поставки меди для удовлетворения растущего спроса. Увеличение объемов добычи меди и золота также возможно после спада, вызванного переходом от карьерного к шахтному способу разработки рудников компании на месторождении Грасберг в Индонезии.
По результатам второго квартала 2022 года прибыль и выручка не оправдали ожиданий на опасениях по поводу спада мировой экономики и повышении процентных ставок в США. А сильный доллар привел к «резкому падению» цен на медь.
Чистая прибыль упала до $840 млн с $1,08 млрд годом ранее. Выручка упала на 5,8% до $5,42 млрд (прогноз FactSet в $6,13 млрд). Производство меди увеличилось на 17,7% до 1,075 млрд извлекаемых фунтов, но средняя цена реализации снизилась на 7,1% до $4,03 за фунт.
Компания заявила, что спрос на медь остается «здоровым», а фундаментальные показатели остаются «жесткими», поскольку медь необходима для новых технологий экологически чистой энергетики.
Основные мультипликаторы компании выглядят существенно лучше мультипликаторов компаний выборки. Это говорит о том, что после снижения акция оценивается справедливо. С 2016 года компания сократила чистый долг с $20 млрд до $1 млрд и планирует распределить 50% свободного денежного потока среди акционеров в виде дивидендов и выкупа акций. В июле они озвучили план выкупа на $2 млрд.
Используя гранты и другие стимулы на сумму более $200 млрд, план REPowerEU направлен на удвоение солнечной мощности региона всего за следующие три года, чтобы обеспечить электроэнергией более 100 млн домов. Ветер и чистый водород также получат огромные субсидии, а реализация проектов увеличит спрос на медь.
Законопроект о климате в США, одобренный Конгрессом на прошлой неделе и направленный президенту Байдену, высвобождает $370 млрд на стимулы для экологически чистой энергии и потребительские льготы, это должно способствовать ускорению перехода к зеленой энергетике, а также стимулировать спрос на медь.
По данным Международного энергетического агентства, к 2030 году ежегодные инвестиции в чистую энергию во всем мире должны достигнуть $4 трлн, чтобы выполнить широко распространенное обязательство по нулевым выбросам углерода к 2050 году.
В прошлом месяце S&P Global предупредило о «неприемлемом» дефиците меди в предстоящее десятилетие. Игроки отрасли сталкиваются с истощением ресурсов, снижением предложения на старых рудниках и нехваткой новых рудников. Проекты развития являются рискованными и капиталоемкими.
Спрос на медь в будущем останется высоким, учитывая ее широкое использование в сырьевых отраслях, включая транспорт, электроэнергетику, строительство, телекоммуникации, энергетику, информационные технологии и материалы, рост производства электромобилей и переход к возобновляемым источникам энергии, что предусматривает интенсивное использование меди.
К 2035 году спрос на медь удвоится, что будет сопровождаться огромным дефицитом предложения.
Также есть риск снижения предложения со стороны ключевых регионов Чили = 28% и Перу = 12% мировых поставок. В Перу периодически происходит блокировка работы рудников местными коммунами. Последняя общенациональная забастовка работников крупнейшего в мире производителя Codelco связана с закрытием одного из плавильных заводов группы недавно избранным левым президентом по экологическим причинам.
Чилийская государственная горнодобывающая компания заявила, что ожидает объем производства в этом году от 1,49 млн до 1,51 млн тонн по сравнению с предыдущим прогнозом в 1,61 млн тонн.
h2 Риски/h2После 2008 года именно КНР была локомотивом роста мировой экономики, обеспечивая основной спрос на промышленные металлы. Если китайская экономика скатится в рецессию впервые за много десятилетий, цены на сырье могут продолжить снижаться.
Прогнозы замедления экономического роста сказываются на ценах на сырьевые товары: цены на медь в последнее время снизились на фоне неопределенности, окружающей мировую экономику и опасений, что повышение процентных ставок может столкнуть экономику в рецессию.
Дальнейшее укрепление доллара.
Игроки отрасли борются с завышенными производственными затратами, нехваткой рабочей силы и проблемами с цепочками поставок.
Евгений Шатов, управляющий партнер «Борселл»
Торговля финансовыми инструментами и (или) криптовалютами сопряжена с высокими рисками, включая риск потери части или всей суммы инвестиций, поэтому подходит не всем инвесторам. Цены на криптовалюты чрезвычайно волатильны и могут изменяться под действием внешних факторов, таких как финансовые новости, законодательные решения или политические события. Маржинальная торговля приводит к повышению финансовых рисков.
Прежде чем принимать решение о совершении сделки с финансовым инструментом или криптовалютами, вы должны получить полную информацию о рисках и затратах, связанных с торговлей на финансовых рынках, правильно оценить цели инвестирования, свой опыт и допустимый уровень риска, а при необходимости обратиться за профессиональной консультацией.
Fusion Media напоминает, что информация, представленная на этом веб-сайте, не всегда актуальна или точна. Данные и цены на веб-сайте могут быть указаны не официальными представителями рынка или биржи, а рядовыми участниками. Это означает, что цены бывают неточны и могут отличаться от фактических цен на соответствующем рынке, а следовательно, носят ориентировочный характер и не подходят для использования в целях торговли. Fusion Media и любой поставщик данных, содержащихся на этом веб-сайте, отказываются от ответственности за любые потери или убытки, понесенные в результате осуществления торговых сделок, совершенных с оглядкой на указанную информацию.
При отсутствии явно выраженного предварительного письменного согласия компании Fusion Media и (или) поставщика данных запрещено использовать, хранить, воспроизводить, отображать, изменять, передавать или распространять данные, содержащиеся на этом веб-сайте. Все права на интеллектуальную собственность сохраняются за поставщиками и (или) биржей, которые предоставили указанные данные.
Fusion Media может получать вознаграждение от рекламодателей, упоминаемых на веб-сайте, в случае, если вы перейдете на сайт рекламодателя, свяжитесь с ним или иным образом отреагируете на рекламное объявление.