Стоит ли инвестировать в Microstrategy — крупнейшего инвестора в биткоин?
Евгений Шатов | 29.07.2022 14:26
Американская компания MicroStrategy Incorporated (NASDAQ:MSTR) была основана в 1989 году. Основные направления деятельности компании — мобильное программное обеспечение, облачные сервисы, а также бизнес-аналитика.
Компания является крупнейшим институциональным инвестором в биткоин. В 2020 году она инвестировала $250 млн в покупку биткоинов. В период с 3 мая по 28 июня 2022 MicroStrategy также приобрела около 480 BTC примерно за $10 млн наличными. Средняя цена купленного биткоина составляет примерно $20 817, включая сборы и расходы.
Скачайте приложение
По состоянию на 28.06.22 общее количество биткоинов на балансе составляло 129 699, сумма приобретения — $3,98 млрд, средняя цена покупки — $30 664 за BTC. Их стоимость по текущим ценам составляет $2,7 млрд, то есть нереализованный убыток компании составляет более $1 млрд. Убытки нереализованные, так как руководство сообщает, что продаж биткоина не было. Отчетность за второй квартал выйдет 2 августа, она должна подтвердить или опровергнуть эти заявления.
Крах криптовалют в 2022 году, в результате которого биткоин потерял 56% своей стоимости с начала года, оказал негативное влияние на стоимость акции.
Компания предоставляет комплексную платформу для бизнес-аналитики, которая включает в том числе такие современные инструменты, как машинное обучение и искусственный интеллект. У MicroStrategy Incorporated есть готовые решения для различных сфер деятельности: ретейл, здравоохранение, производство, финансы, государственный сектор и др.
Основными конкурентами компании являются SAP (NYSE:SAP), IBM (NYSE:IBM), Oracle (NYSE:ORCL). Среди клиентов MicroStrategy Incorporated такие известные компании, как Visa (NYSE:V), Porsche (OTC:POAHY; ETR:PSHG_p), Pfizer (NYSE:PFE), Standard Chartered (LON:STAN), Ebay (NASDAQ:EBAY), Disney (NYSE:DIS), Orange (NYSE:ORAN).
По результатам первого квартала 2022 года общая выручка компании снизилась на 3% в годовом исчислении. Доходы от услуг по подписке увеличились на 28% г/г, доходы от лицензий на продукты снизились на 22% г/г., расходы на обесценивание биткоина составили $170,1 млн.
Основной бизнес компании является прибыльным и демонстрирует неплохую динамику роста. Основные мультипликаторы компании существенно снизились по сравнению со средними значениями за 3 года и выглядят привлекательно на фоне среднего значения мультипликаторов по компаниям выборки. Несмотря на то, что P/E снизился в 2 раза по сравнению со средним значением для компании за 3 года, он по-прежнему остается высоким.
Долговая нагрузка компании выше среднеотраслевой по причине того, что она использовала долговое финансирование для покупки биткоинов. Следует отметить, что ставки по некоторым выпускам облигаций компании находятся на околонулевых отметках.
В марте 2022 компания привлекла первый в истории кредит от SILVERGATE BANK в размере $205 млн на три года, в качестве обеспечения которого был биткоин.
Покупка акций компании на текущих отметках может обеспечить высокую доходность в будущем, когда рынок криптовалют начнет восстанавливаться.
Риски
Возможно замедление IT-расходов и, как следствие, снижение спроса на услуги компании со стороны корпораций в случае наступления рецессии.
Высокий уровень долга (компания выпускала долговые бумаги для покупки биткоина).
По кредиту SILVERGATE BANK придется увеличить количество биткоинов для обеспечения или заложить другие активы в связи с падением стоимости первоначального обеспечения.
Евгений Шатов, управляющий партнер «Борселл»
Торговля финансовыми инструментами и (или) криптовалютами сопряжена с высокими рисками, включая риск потери части или всей суммы инвестиций, поэтому подходит не всем инвесторам. Цены на криптовалюты чрезвычайно волатильны и могут изменяться под действием внешних факторов, таких как финансовые новости, законодательные решения или политические события. Маржинальная торговля приводит к повышению финансовых рисков.
Прежде чем принимать решение о совершении сделки с финансовым инструментом или криптовалютами, вы должны получить полную информацию о рисках и затратах, связанных с торговлей на финансовых рынках, правильно оценить цели инвестирования, свой опыт и допустимый уровень риска, а при необходимости обратиться за профессиональной консультацией.
Fusion Media напоминает, что информация, представленная на этом веб-сайте, не всегда актуальна или точна. Данные и цены на веб-сайте могут быть указаны не официальными представителями рынка или биржи, а рядовыми участниками. Это означает, что цены бывают неточны и могут отличаться от фактических цен на соответствующем рынке, а следовательно, носят ориентировочный характер и не подходят для использования в целях торговли. Fusion Media и любой поставщик данных, содержащихся на этом веб-сайте, отказываются от ответственности за любые потери или убытки, понесенные в результате осуществления торговых сделок, совершенных с оглядкой на указанную информацию.
При отсутствии явно выраженного предварительного письменного согласия компании Fusion Media и (или) поставщика данных запрещено использовать, хранить, воспроизводить, отображать, изменять, передавать или распространять данные, содержащиеся на этом веб-сайте. Все права на интеллектуальную собственность сохраняются за поставщиками и (или) биржей, которые предоставили указанные данные.
Fusion Media может получать вознаграждение от рекламодателей, упоминаемых на веб-сайте, в случае, если вы перейдете на сайт рекламодателя, свяжитесь с ним или иным образом отреагируете на рекламное объявление.