Как сыграть на волатильности в приближении сезона отчетности?
Майк Заккарди | 06.07.2022 17:51
Специально для Investing.com.
- Опубликованные за последнее время данные оказались существенно хуже прогнозов.
- Сезон публикации корпоративных отчетов за второй квартал стартует уже совсем скоро — на следующей неделе свои результаты представят ведущие банки.
- Волатильность выглядит недорогой перед началом периода, который принято считать опасным для S&P 500.
Приготовьтесь, совсем скоро стартует сезон отчетности. Об ухудшении условий нас уже предупредили Meta Platforms (NASDAQ:META) (признана в России экстремистской организацией и запрещена), Restoration Hardware (NYSE:RH), Micron (NASDAQ:MU) и многие другие компании.
Скачайте приложение
Хотя показатели прибыли и выручки по-прежнему важны, больше всего инвесторов сейчас волнуют прогнозы и комментарии топ-менеджеров.
Корпоративный мир, возможно, попытается занизить свои прогнозы, чтобы умерить ожидания с учетом недавнего ухудшения макроэкономических данных. Согласно Citigroup Economic Surprise Index, макроэкономические показатели США в последнее время были гораздо слабее ожиданий Уолл-стрит.
h2 Слабые экономические данные за июнь относительно ожиданий /h2Источник: Yardeni.com
Многие из данных были крайне слабыми сами по себе, а не только в сопоставлении с консенсус-прогнозами. Например, результаты опросов менеджеров по снабжению за июнь позволяют предположить, что в экономике уже наступила умеренная рецессия.
h2 Региональные индексы PMI на территории сокращения активности/h2Источник: Yardeni.com
Модель GDPNow Федерального резервного банка Атланты теперь указывает на отрицательный рост ВВП за второй квартал. В первом квартале, по данным Бюро экономического анализа США, реальный ВВП сократился на 1,6%. Экономическая активность, возможно, начала сокращаться как раз тогда, когда индекс S&P 500 достиг внутридневного пика 4818 пунктов на торгах 4 января.
h2 Рецессия — уже реальность? Отрицательный рост реального ВВП во втором квартале/h2Источник: ФРБ Атланты
В преддверии сезона отчетности за второй квартал оптимизм среди аналитиков и инвесторов явно угас. Давайте обратимся к еженедельному обзору , публикуемому Джоном Баттерсом на портале FactSet. В материале приводятся текущие прогнозы по прибыли S&P 500 и секторов индекса, и в качестве контекста предлагается анализ оценок.
В обзоре за прошлую неделю говорится, что рост прибыли S&P 500, вероятно, будет самым слабым со времени четвертого квартала 2020 года. Номинальный рост прибыли на 4,1% по сравнению с сопоставимым периодом 2021 года оказывается отрицательным с учетом текущей высокой инфляции, превышающей 8%. Результат будет еще хуже, если вычесть колоссальный рост прибыли на акцию нефтегазового сектора (прогнозируется на уровне 217%).
h2 Рост прибыли S&P 500 обеспечил в основном нефтегазовый сектор/h2Источник: FactSet
Что со всем этим делать? Что могут предпринять инвесторы в предстоящий сезон отчетности, который может оказаться самым нервозным за последнее время?
Я бы обратил внимание на сравнительную дешевизну волатильности. Индекс волатильности CBOE Volatility Index (VIX) на протяжении большей части 2022 года упрямо держится в районе 30. На дневном таймфрейме VIX за последние пять лет отражена 125-дневная скользящая средняя (именно столько торговых дней пока было в этом году).
Обратите внимание на то, что VIX двигается в восходящем тренде с октября 2021 года, правда после скачка выше 36 в марте 2022 года наступила фаза консолидации. Значения VIX меньше 27 подразумевают изменение S&P 500 всего на 1,7% за торговый день. В предстоящий сезон отчетности и в течение оставшейся части третьего квартала (заведомо опасный период из-за промежуточных выборов) мы, как мне кажется, можем стать свидетелями гораздо более сильных колебаний.
h2 VIX: разворот вверх в 2022 году /h2Источник: Stockcharts.com
Подводя итоги
Наступает сезон отчетности. Третий квартал вплоть до октября нередко бывает непростым периодом для «быков», особенно если ожидаются промежуточные выборы. Индекс VIX существенно ниже 30 — это, как мне кажется, слишком дешево. Возможно, сейчас имеет смысл открыть длинную позицию по волатильности через опционы на S&P 500 или даже отдельные акции.
Торговля финансовыми инструментами и (или) криптовалютами сопряжена с высокими рисками, включая риск потери части или всей суммы инвестиций, поэтому подходит не всем инвесторам. Цены на криптовалюты чрезвычайно волатильны и могут изменяться под действием внешних факторов, таких как финансовые новости, законодательные решения или политические события. Маржинальная торговля приводит к повышению финансовых рисков.
Прежде чем принимать решение о совершении сделки с финансовым инструментом или криптовалютами, вы должны получить полную информацию о рисках и затратах, связанных с торговлей на финансовых рынках, правильно оценить цели инвестирования, свой опыт и допустимый уровень риска, а при необходимости обратиться за профессиональной консультацией.
Fusion Media напоминает, что информация, представленная на этом веб-сайте, не всегда актуальна или точна. Данные и цены на веб-сайте могут быть указаны не официальными представителями рынка или биржи, а рядовыми участниками. Это означает, что цены бывают неточны и могут отличаться от фактических цен на соответствующем рынке, а следовательно, носят ориентировочный характер и не подходят для использования в целях торговли. Fusion Media и любой поставщик данных, содержащихся на этом веб-сайте, отказываются от ответственности за любые потери или убытки, понесенные в результате осуществления торговых сделок, совершенных с оглядкой на указанную информацию.
При отсутствии явно выраженного предварительного письменного согласия компании Fusion Media и (или) поставщика данных запрещено использовать, хранить, воспроизводить, отображать, изменять, передавать или распространять данные, содержащиеся на этом веб-сайте. Все права на интеллектуальную собственность сохраняются за поставщиками и (или) биржей, которые предоставили указанные данные.
Fusion Media может получать вознаграждение от рекламодателей, упоминаемых на веб-сайте, в случае, если вы перейдете на сайт рекламодателя, свяжитесь с ним или иным образом отреагируете на рекламное объявление.