Сектор жилищного строительства обретает привлекательность после обвала на 40%

Ставки по 30-летним ипотечным кредитам в США подскочили до 6%, максимального уровня с конца 2008 года, что, возможно, знаменует собой переломный момент на жилищном рынке и в экономике в целом.

Федеральная резервная система США на прошлой неделе объявила о повышении ключевой процентной ставки на 0,75 процентного пункта (самом сильном с 1994 года) в попытке побороть инфляцию, которая достигла максимальных уровней за последние 40 лет.

После мощного обвала жилищный сектор начинает предлагать привлекательное соотношение риска и вознаграждения для инвесторов, находящихся в поиске долгосрочных возможностей на фоне текущего «медвежьего» рынка.

Форвардные мультипликаторы P/E у некоторых компаний жилищного строительства опустились до низких одночисловых значений, послав инвесторам мощный сигнал к покупке. Также стоит учитывать, что на американском рынке жилья сохраняется серьезная нехватка предложения, а популярность удаленного режима работы может поддержать долгосрочный спрос.

Вторая по величине компания жилищного сектора Lennar Corp. при публикации отчета на этой неделе сообщила инвесторам о том, что она начала снижать цены и предлагать покупателям дополнительные выгоды в некоторых регионах для стимулирования продаж на фоне ослабления спроса.

Компания пока сохранила прогноз, согласно которому, по итогам текущего финансового года она поставит примерно 68 000 домов. Однако с учетом повышения ставок по ипотеке в США и риска рецессии после бума времен пандемии «текущие попытки делать прогнозы скорее можно сравнить с “отгадыванием”, нежели “прогнозированием”», признал в квартальном отчете исполнительный председатель Lennar Стюарт Миллер.

Он также отметил:

«Хотя мы считаем, что в США сохраняется существенная нехватка жилья, особенно для рабочего класса, отношение между ценами и процентными ставками сейчас переживает ребалансировку».

На фоне изменения рыночной динамики по меньшей мере три аналитика понизили свои рекомендации по компаниям жилищного строительства за последнюю неделю, дав понять, что в ближайшем времени этот и без того сильно пострадавший сектор могут ждать дальнейшие потери.

Аналитик Wells Fargo Дипа Рагхаван понизила рекомендацию по акциям Toll Brothers (NYSE:TOL) до «наравне с рынком» с «выше рынка» и рекомендацию по акциям MDC Holdings (NYSE:MDC) и Meritage Corporation (NYSE:MTH) до «ниже рынка» с «наравне с рынком».

Аналитики Bank of America ожидают, что спрос на жилищном рынке возьмет паузу, которая может продлиться до 2023 года, отмечая, что спешка с покупкой домов улетучилась.

В их обзоре говорится:

«Мы по-прежнему наблюдаем позитивные долгосрочные драйверы для спроса на новые дома, включая демографический импульс и нехватку домов после сохранявшихся десятилетие недостаточных объемов строительства, однако спешка с покупкой домов улетучилась, и мы ожидаем, что спрос на рынке жилья возьмет паузу, которая может продлиться до 2023 года».

Повышение ставок по ипотеке может привести к замедлению темпов роста цен на рынке, однако острая нехватка домов и высокий накопившийся спрос на недвижимость со стороны традиционных покупателей и инвесторов, вероятно, позволят предотвратить настоящий обвал рынка и поддержат компании жилищного строительства в долгосрочной перспективе.

Крах жилищного рынка, подобный тому, что произошел после финансового кризиса 2008 года, сейчас маловероятен, поскольку спрос по-прежнему существенно превышает предложение, пишет агентство Bloomberg со ссылкой на поставщика данных по рынку жилья Black Knight.

У большинства домовладельцев сейчас существенная доля в стоимости своего дома, особенно после недавнего скачка цен, а значит, при возникновении финансовых затруднений они могут продать дом и не понести при этом убытки. Согласно материалу Bloomberg, при падении цен на 10% с сегодняшних уровней, непогашенная задолженность будет превышать справедливую стоимость дома всего примерно в 1,3 миллиона случаев из выданных на настоящий момент 53 миллионов ипотечных кредитов.

В динамике акций из сектора жилищного строительства сейчас находят отражение страхи инвесторов по поводу того, что повышение ставок по ипотечным кредитам приведет к ослаблению спроса на жилье и негативным образом отразится на прибыли компаний. Однако в этот раз жилищный рынок поддерживает целый ряд благоприятных факторов, включая нехватку предложения, резкое повышение арендной платы и популярность удаленного режима работы.

***

InvestingPro+ предлагает пользователям:

• финансовые показатели любой компании за последние 10 лет
• рейтинги финансового благополучия по параметрам прибыльности, роста и пр.;
• оценки справедливой стоимости, рассчитанные с использованием десятков финансовых моделей;
• быстрое сопоставление с конкурентами;
• графики с фундаментальными показателями и графики цены и мн. др.

И многое другое На InvestingPro+ пользователи могут быстро найти все ключевые данные, необходимые для принятия взвешенных решений.