Инфляция прекращает рост, но ее снижение маловероятно
Денис Попов | 16.05.2022 14:38
В апреле рост инфляции кратно замедлился (1,6% м/м, после 7,6% м/м в марте). В годовом выражении инфляция на конец апреля составила 17,8% г/г, после 16,7% г/г в марте и 9,2% г/г в феврале. Оперативные данные за первую неделю мая указывают на сохранение инфляции вблизи 17,8% г/г, как и в последние три недели. Вероятно, инфляция вышла на «плато», хотя небольшой технический рост индикатора в ближайшие месяцы возможен, за счет эффекта статистической базы.
Стабилизация инфляция произошла на несколько месяцев раньше наших ожиданий. Прогноз инфляции на конец текущего года понижен с 21,6% г/г до 17,6% г/г. Мы полагаем, что фактический инфляционный тренд развивается вблизи нижней границы рамочного прогноза Банка России по инфляции (18-23% г/г на конец 2022 года). Таким образом, пространство для снижения ключевой ставки сохраняется.
Скачайте приложение
Однако, статистика фиксирует рекордное отклонение вверх базовой инфляции от общего индекса потребительских цен (сейчас 2,5 п.п., а в 2015 году на пике было 1,5 п.п.), что свидетельствует об устойчивости инфляционных процессов и высоких рисках возобновления роста уровня инфляции. В этих условиях ЦБ РФ может перейти к более осторожному смягчению денежно-кредитной политики – на июньском заседании ждем снижения ключевой ставки только на 100 базисных пунктов до 13%.
Текущая стабилизация инфляции была в значительной степени достигнута за счет возврата ценовой динамики в непродовольственном сегменте к «нормальным» для последних лет уровням. Это стало возможным за счет факторов со стороны товарного предложения, сильного укрепления курса рубля, охлаждения платежеспособного спроса. Причем, если устойчивое снижение цен на бензин и дизель стало следствием избытка товарного предложения на внутреннем рынке, то коррекция вниз цен на лекарства и электронику связана преимущественно с охлаждением спроса и укреплением рубля.
При этом рост цен на продовольственные товары и услуги населению оставался повышенным, хотя и снизился относительно мартовских значений. По продовольствию в ближайшие месяцы ждем постепенного замедления месячной инфляции и выхода значений в отрицательную область за счет сезонного фактора. Возможность более раннего разворота вниз инфляционного тренда будет зависеть от силы сезонной продовольственной дефляции летом. В пользу такого сценария работают ожидания рекордного с/х урожая и укрепление рубля. Обратный эффект будет иметь реализация риска сильного роста мировых цен на продовольствие и ослабление рубля.
В услугах населению ощутимое торможение инфляционных процессов мы ждем только к концу года. Сезон отпусков и повышение тарифов ЖКХ в июле могут сохранить инфляционную динамику в ближайшие месяцы на повышенном уровне.
Торговля финансовыми инструментами и (или) криптовалютами сопряжена с высокими рисками, включая риск потери части или всей суммы инвестиций, поэтому подходит не всем инвесторам. Цены на криптовалюты чрезвычайно волатильны и могут изменяться под действием внешних факторов, таких как финансовые новости, законодательные решения или политические события. Маржинальная торговля приводит к повышению финансовых рисков.
Прежде чем принимать решение о совершении сделки с финансовым инструментом или криптовалютами, вы должны получить полную информацию о рисках и затратах, связанных с торговлей на финансовых рынках, правильно оценить цели инвестирования, свой опыт и допустимый уровень риска, а при необходимости обратиться за профессиональной консультацией.
Fusion Media напоминает, что информация, представленная на этом веб-сайте, не всегда актуальна или точна. Данные и цены на веб-сайте могут быть указаны не официальными представителями рынка или биржи, а рядовыми участниками. Это означает, что цены бывают неточны и могут отличаться от фактических цен на соответствующем рынке, а следовательно, носят ориентировочный характер и не подходят для использования в целях торговли. Fusion Media и любой поставщик данных, содержащихся на этом веб-сайте, отказываются от ответственности за любые потери или убытки, понесенные в результате осуществления торговых сделок, совершенных с оглядкой на указанную информацию.
При отсутствии явно выраженного предварительного письменного согласия компании Fusion Media и (или) поставщика данных запрещено использовать, хранить, воспроизводить, отображать, изменять, передавать или распространять данные, содержащиеся на этом веб-сайте. Все права на интеллектуальную собственность сохраняются за поставщиками и (или) биржей, которые предоставили указанные данные.
Fusion Media может получать вознаграждение от рекламодателей, упоминаемых на веб-сайте, в случае, если вы перейдете на сайт рекламодателя, свяжитесь с ним или иным образом отреагируете на рекламное объявление.