Нефтяной рынок и риски рецессии
Investing.com | 13.05.2022 13:45
Рекордно высокие цены на топливо стали серьезным испытанием для американских потребителей. «Быки» на рынке нефти пытаются понять, насколько сильно еще могут вырасти цены, прежде чем не лопнет этот «пузырь».
Нефтяные рынки, похоже, завершат уже девятую неделю подряд в пределах диапазона под уровнем $115 за баррель, и сейчас становится очевидной одна вещь: для того, чтобы цены вернулись на пики в районе $140, зафиксированные после начала военных действий в Украине, потребуется полный запрет российской нефти со стороны ЕС или какое-либо иное событие, подрывающее предложение на рынке.
Скачайте приложение
Если ничего подобного не произойдет, спрос на нефть этим летом должен быть необузданным, чтобы цены достигли новых высот — все должны будут водить машины, летать на самолетах и отправляться в круизы согласно своим планам, не беспокоясь об экономике и очередных вспышках COVID-19, особенно в Китае.
На деле же вопрос о европейском эмбарго на российскую нефть остается подвешенным в воздухе из-за запаниковавшей Венгрии, у которой возникли опасения насчет собственной энергетической безопасности.
Между тем, в Соединенных Штатах на потребителей сейчас давит не только максимальная за 40 лет инфляция. Федеральная резервная система непоколебима в своей решимости осуществить резкое повышение процентных ставок, чтобы восстановить контроль над инфляцией. Это означает дополнительные трудности в ближайшие месяцы. Фондовый рынок вот-вот переместится на «медвежью» территорию, а ставки по ипотеке резко повышаются, что ставит под угрозу рекордные показатели, наблюдаемые на жилищном рынке в этом году.
h2 COVID в Китае и рекордные цены на автозаправках в США оказывают давление на нефть /h2Далека от стабилизации и вспышка COVID-19 в Китае, где в Пекине может быть введен такой же длительный жесткий локдаун, как в Шанхае. Данные по спросу на нефть в этой крупнейшей в мире стране-импортере «черного золота» остаются удручающими: за первые четыре месяца 2022 года импорт нефти в Китай сократился на 4,8% к сопоставимому периоду прошлого года, правда за один только апрель показатель подскочил почти на 7%.
На этой неделе участились разговоры о разрушении спроса с учетом того, что цены на бензин на заправках в некоторых регионах США достигли максимумов в $4,50 за галлон, а цены на дизель подскочили до крайне неприятных уровней выше $6. После двухдневного падения цен на нефть почти на 10% «быки» на рынке начали активно выкупать просадку, в результате чего к среде потери сократились вдвое.
Однако в четверг участников рынка снова начали сильно беспокоить риски того, что ужесточение политики ФРС может в конечном счете подкосить экономику. Фьючерсы на эталонные марки нефти провели первую половину сессии на отрицательной территории, затем повышались во второй половине дня и закрылись разнонаправленно без значительных изменений.
В пятницу к моменту написания статьи фьючерсы на нефть марки Brent повышались более чем на 1% к предыдущему дню, торгуясь ниже $110 за баррель. Фьючерсы на нефть West Texas Intermediate (WTI) повышались на сопоставимую величину, торгуясь ниже $108 за баррель. Чтобы завершить неделю в плюсе, обоим контрактам нужно вырасти еще по меньшей мере на 3%.
«Быков» преследует мысль о том, что они больше не могут обходить вниманием потенциальные отрицательные последствия инфляции и рецессии, хотя американское правительство каждую неделю отчитывается о высоком спросе на топливо, если отталкиваться от данных по сокращению запасов бензина и дистиллятов.
«По ценам на нефть сохраняется повышенная волатильность при том, что перспективы спроса становятся все более неопределенными», — комментирует Эд Мойя, аналитик торговой онлайн-платформы OANDA.
«Инфляция остается неприятно высокой, что усиливает беспокойство относительно мировой экономики. Снижение склонности к риску на Уолл-стрит приводит к заметному укреплению доллара, которое оказывает давление на нефтяные цены».
Международное энергетическое агентство (МЭА) предупредило в четверг, что резкий рост цен на топливо и замедление экономической активности существенно притормозят восстановление спроса в течение оставшейся части 2022 года и в начале следующего года.
И хотя внимание многих трейдеров по-прежнему сосредоточено на потенциальном запрете российской нефти, страхи относительно проблем с предложением из-за него, похоже, уже ослабевают, указывает Мойя.
«В складывающейся сейчас на рынке обстановке нефть будет испытывать затруднения, если Китай все-таки введет общегородские локдауны», — отмечает аналитик, добавляя, что «быкам» остается надеяться, что общий спрос поддержат летние автомобильные поездки, авиапутешествия и круизы.
Экономисты опасаются, что из-за повышения ставок ФРС американская экономика может снова перейти к отрицательному росту, а ведь она лишь совсем недавно оправилась от урона, причиненного ей продолжавшейся два года пандемией коронавируса.
«Опасения по поводу экономики обоснованные и реальные», — отмечает Джон Килдафф, партнер нью-йоркского хедж-фонда Again Capital, сфокусированного на рынках энергоносителей.
«Стоимость дизеля — это реальная экономика. Цены выше $6 за галлон “съедают” часть прибыли компаний, и не исключено, что нас в скором времени ждет масштабное разрушение спроса на дизель.
На дорогах уже стало меньше грузовиков Amazon (NASDAQ:AMZN), при этом расходы по кредитным картам существенно возросли, а значит, запасы наличности у потребителей стремительно иссякают. Для “быков” по нефти наступает час расплаты».
Все это пока что, похоже, не так сильно заботит участников рынка, ставящих на рост нефтяных цен. Котировки WTI с начала текущего года выросли на 43%, котировки Brent — более чем на 40%.
«После существенного ралли выше некоторых ключевых скользящих средних и линий тренда нефтяные цены слегка снизились из-за опасений по поводу мировой экономики и криптовалют», — комментирует один из самых видных «быков» по нефти Фил Флинн, аналитик чикагской компании PRICE Futures Group.
«Рынок, как нам кажется, будет уделять гораздо больше внимания нехватке предложения, нежели разрушению спроса».
«Быков» по нефти также страхует ОПЕК+. Этому международному альянсу экспортеров нефти на каждом своем ежемесячном заседании удается поднять цены с минимумов, предлагая рынку небольшое увеличение добычи.
h2 «Заклятый друг» и ФРС/h2Между тем, Саудовская Аравия на этой неделе внезапно урезала цены на нефть по контрактам на июнь для Азии, Европы и стран Средиземноморья (Саудовская Аравия возглавляет Организацию стран-экспортеров нефти; этот картель из 13 стран составляет костяк ОПЕК+).
Саудовская государственная нефтяная компания Saudi Aramco (TADAWUL:2222) обычно не комментирует причины повышения или снижения цен. Впрочем, на этот раз саудиты понижают цены на фоне сообщений о том, что Россия продает свою нефть на черном рынке с существенным дисконтом из-за западных санкций. Россия возглавляет остальные 10 стран ОПЕК+, которые не входят в состав картеля.
«Саудиты, может быть, и лучшие друзья России в ОПЕК+, если говорить о несогласии с санкциями Запада против Москвы», — отмечает Килдафф.
«Но, продавая свою нефть на черном рынке с таким большим дисконтом, россияне становятся для Саудовской Аравии, стремящейся поддерживать цены выше $100, заклятым другом».
Килдафф, как и другие участники рынка, тревожится, насколько далеко может зайти ФРС с повышением процентных ставок.
Центробанк одобрил увеличение ставки на 25 базисных пунктов в марте и на 50 базисных пунктов в мае. Вероятность повышения ставки в июне на 75 базисных пунктов оценивается денежным рынком в 83%. В опубликованном в четверг интервью председатель ФРС Джером Пауэлл решительно опроверг вероятность такого сильного изменения ставки в следующем месяце, отметив, что ему видится предпочтительным повышение на 50 базисных пунктов еще на двух заседаниях как минимум.
Вместе с тем, одно из заявлений Пауэлла вызывает тревогу. Глава ФРС отметил, что «мягкая посадка» американской экономики при повышении ставок ФРС будет зависеть от некоторых факторов, не поддающихся контролю центробанка. Замедлить рост заработных плат, который сейчас вносит ключевой вклад в инфляцию, по его словам, будет крайне непросто.
«Добиться этого сейчас весьма непросто по ряду причин. Безработица находится на действительно очень низком уровне, на рынке труда наблюдается чрезвычайно острая нехватка кадров, при этом фиксируются очень высокие темпы инфляции».
В 2020 году из-за пандемии коронавируса ВВП США сократился на 3,5%, а в 2021 году вырос на 5,7%, что соответствует максимальным темпам роста с 1982 года.
Однако инфляция растет так же стремительно, а может быть и быстрее. Индекс расходов на личное потребление вырос в декабре на 5,8% по сравнению с сопоставимым месяцем прошлого года. В марте этот внимательно отслеживаемый ФРС индикатор инфляции повысился на 6,6% г/г. Оба показателя соответствуют максимальным темпам инфляции с 1980-х годов. Индекс потребительских цен и индекс цен производителей, два других ключевых индикатора инфляции, выросли в апреле на 8,3% и 11% г/г соответственно.
Предельно допустимый уровень инфляции для ФРС составляет всего 2%. Пауэлл дал понять, что в 2022 году центробанк планирует поднять ставку в общей сложности семь раз — это максимально возможное число повышений, исходя из календаря заседаний ФРС. Затем центробанк, возможно, продолжит корректировать ставку в 2023 году, пока не добьется возвращения инфляции к целевому уровню 2%, указал Пауэлл.
«Я боюсь, что ФРС может перестараться», — отмечает Килдафф.
«С учетом того, что связанное с COVID физическое стимулирование уже было отменено федеральным правительством, в системе в предстоящие месяцы будет гораздо меньше ликвидности. Если ФРС занесет над системой топор, чрезмерно сильно повысив ставки, она может в итоге полностью искромсать целые артерии экономики».
Дисклеймер: Барани Кришнан приводит экономические показатели и мнения других аналитиков, иногда противоположные, чтобы представить разносторонний анализ рынка. Он не является держателем позиций по сырьевым товарам и ценным бумагам, рассмотренным в статье.
Торговля финансовыми инструментами и (или) криптовалютами сопряжена с высокими рисками, включая риск потери части или всей суммы инвестиций, поэтому подходит не всем инвесторам. Цены на криптовалюты чрезвычайно волатильны и могут изменяться под действием внешних факторов, таких как финансовые новости, законодательные решения или политические события. Маржинальная торговля приводит к повышению финансовых рисков.
Прежде чем принимать решение о совершении сделки с финансовым инструментом или криптовалютами, вы должны получить полную информацию о рисках и затратах, связанных с торговлей на финансовых рынках, правильно оценить цели инвестирования, свой опыт и допустимый уровень риска, а при необходимости обратиться за профессиональной консультацией.
Fusion Media напоминает, что информация, представленная на этом веб-сайте, не всегда актуальна или точна. Данные и цены на веб-сайте могут быть указаны не официальными представителями рынка или биржи, а рядовыми участниками. Это означает, что цены бывают неточны и могут отличаться от фактических цен на соответствующем рынке, а следовательно, носят ориентировочный характер и не подходят для использования в целях торговли. Fusion Media и любой поставщик данных, содержащихся на этом веб-сайте, отказываются от ответственности за любые потери или убытки, понесенные в результате осуществления торговых сделок, совершенных с оглядкой на указанную информацию.
При отсутствии явно выраженного предварительного письменного согласия компании Fusion Media и (или) поставщика данных запрещено использовать, хранить, воспроизводить, отображать, изменять, передавать или распространять данные, содержащиеся на этом веб-сайте. Все права на интеллектуальную собственность сохраняются за поставщиками и (или) биржей, которые предоставили указанные данные.
Fusion Media может получать вознаграждение от рекламодателей, упоминаемых на веб-сайте, в случае, если вы перейдете на сайт рекламодателя, свяжитесь с ним или иным образом отреагируете на рекламное объявление.