Доходность госдолга США говорит о перекупленности S&P 500
Майкл Крамер | 25.03.2022 16:50
Специально для Investing.com.
Доходность гособлигаций резко выросла на протяжении всей кривой, начав демонстрировать признаки инверсии. При этом рост ставок по облигациям, потенциально предвещающий замедление экономики, сопровождается укреплением S&P 500. Это весьма странное явление, учитывая, что дивидендная доходность S&P 500 снижается и движется против тренда рынка облигаций.
На протяжении последних 10 лет средний спред между ставкой по 10-летним облигациям Минфина и доходностью S&P составлял около 10 базисных пунктов. В последние дни этот спред расширился примерно до 97 базисных пунктов и достиг верхней границы исторического диапазона.
Скачайте приложение
Стандартное отклонение для среднего значения составляет около 60 базисных пунктов, что ограничивает спред в диапазон между -0,5 и 0,70 б.п. Текущий спред более чем на одно стандартное отклонение выбивается из диапазона, что, как правило, предшествует нормализации показателя.
h2 Увеличившийся спред/h2Широкий спред также зачастую предвещает периоды консолидации или спада фондового рынка (как, например, в период с 2014 по 2016 год и на протяжении большей части 2018 года). Это еще один пример сходства текущей ситуации с событиями тех дней.
Таким образом, текущая доходность по 10-летним бумагам делает дивидендную доходность S&P 500 слишком низкой. В последний раз подобная картина наблюдалась в конце 1990-х годов, когда на рынке надувался пузырь доткомов.
Средняя дивидендная доходность S&P 500 за последние 10 лет составляет около 1,92%, а значения распределены между 1,68% и 2,17%. При этом падение к 1,68% нанесет огромный ущерб индексу.
По общему мнению, по итогам следующих 12 месяцев S&P 500 должен предложить дивиденды в размере 67,83 доллара на акцию. Если предположить, что потенциальная доходность опустится к нижней границе диапазона, стоимость индекса составит около 4060 пунктов, а достижение среднего показателя в 1,92% потребует коррекции к 3570 пунктам.
Конечно, это не означает, что рынок неизбежно упадет, но дивидендная доходность S&P 500 со временем должна будет начать расти вслед за ставкой по гособлигациям. В конце концов, спред этих показателей достиг рекордно высоких значений и не может долго пребывать в таком состоянии.
Также стоит помнить о возможности того, что «деформирован» рынок облигаций, и спред сократится за счет корректировки ставок по 10-летним бумагам. Ясно одно: принципы ценообразования сейчас не соблюдаются, и что-то пошло не так. Учитывая курс ФРС на ужесточение денежно-кредитной политики, сокращение раздутого баланса и повышение стоимости кредитования, уступить придется индексу S&P 500.
Торговля финансовыми инструментами и (или) криптовалютами сопряжена с высокими рисками, включая риск потери части или всей суммы инвестиций, поэтому подходит не всем инвесторам. Цены на криптовалюты чрезвычайно волатильны и могут изменяться под действием внешних факторов, таких как финансовые новости, законодательные решения или политические события. Маржинальная торговля приводит к повышению финансовых рисков.
Прежде чем принимать решение о совершении сделки с финансовым инструментом или криптовалютами, вы должны получить полную информацию о рисках и затратах, связанных с торговлей на финансовых рынках, правильно оценить цели инвестирования, свой опыт и допустимый уровень риска, а при необходимости обратиться за профессиональной консультацией.
Fusion Media напоминает, что информация, представленная на этом веб-сайте, не всегда актуальна или точна. Данные и цены на веб-сайте могут быть указаны не официальными представителями рынка или биржи, а рядовыми участниками. Это означает, что цены бывают неточны и могут отличаться от фактических цен на соответствующем рынке, а следовательно, носят ориентировочный характер и не подходят для использования в целях торговли. Fusion Media и любой поставщик данных, содержащихся на этом веб-сайте, отказываются от ответственности за любые потери или убытки, понесенные в результате осуществления торговых сделок, совершенных с оглядкой на указанную информацию.
При отсутствии явно выраженного предварительного письменного согласия компании Fusion Media и (или) поставщика данных запрещено использовать, хранить, воспроизводить, отображать, изменять, передавать или распространять данные, содержащиеся на этом веб-сайте. Все права на интеллектуальную собственность сохраняются за поставщиками и (или) биржей, которые предоставили указанные данные.
Fusion Media может получать вознаграждение от рекламодателей, упоминаемых на веб-сайте, в случае, если вы перейдете на сайт рекламодателя, свяжитесь с ним или иным образом отреагируете на рекламное объявление.