Доллар соблазнился старым планом
Дмитрий Демиденко | 24.03.2022 09:59
ФРС ссылается на позитивный опыт 1994.
Когда и хочется, и колется, сложно адекватно воспринимать информацию. Инвесторы опасаются, что вооруженный конфликт в Украине и агрессивная монетарная рестрикция ФРС приведут к глобальной рецессии, однако им не терпится покупать акции в надежде, что все закончится хорошо. В Восточную Европу придет мир, а экономика США сможет избежать спада. В таких условиях рынок начинает крайне медленно пережевывать новости, что выливается в американские горки. Не избежала их и пара EUR/USD.
Скачайте приложение
Инвесторы до сих пор не могут прийти в себя после последнего выступления Джерома Пауэлла. Сначала они обратили внимание на его слова о готовности ФРС повысить ставки на 50 б.п. на ближайших заседаниях FOMC и о намерении превысить нейтральный уровень. Это вылилось в укрепление доллара США.
Затем оптимисты схватились за слова председателя Федрезерва, что рецессии удастся избежать, и его примеры успешных действий регулятора в 1965, 1984 и 1994. Через день пришло время «медведей» по S&P 500 и EUR/USD. Если ФРС соблазнилась своим планом почти 30-летней давности, ей придется ужесточать денежно-кредитную политику очень быстро, и не факт, что на этот раз получится обойтись без спада в экономике.
В 1994 ФРС удвоила ставку с 3% до 6% на 7 заседаниях FOMC, которые включали два ее повышения на 50 б.п. и одно – на 75 б.п. Проблема в том, что тогда рынок труда не был таким жестким, как сейчас, не говоря уже о размере монетарных стимулов.
Нынешний цикл ужесточения денежно-кредитной политики начинается в условиях исторически низкой реальной доходности казначейских облигаций. При этом теория гласит, что монетарная рестрикция приводит к росту безработицы и отбивает у сотрудников желание требовать более высокой зарплаты. В настоящее время эта схема может не сработать.
В итоге то, чего удалось избежать почти три десятка лет назад, способно воплотиться в жизнь в 2022. Речь идет о рецессии, предвестником которой традиционно являлась инверсия кривой доходности.
Динамика ставки ФРС и кривой доходности в США
Источник: Reuters
ФРС намерена действовать агрессивно, о чем говорят слова даже традиционно по-«голубиному» настроенной Мэри Дейли. Глава ФРБ Сан-Франциско утверждает, что если центробанку нужно будет повысить ставки на 50 б.п., он это сделает.
С другой стороны Атлантики картина вырисовывается куда более мрачной. Намерение России перевести оплату за газ из евро в рубли привело к резкому росту цен на голубое топливо на 19% с последующим откатом и цен на нефть на 5%. Энергетический кризис продолжает бушевать по еврозоне, что выливается в снижение потребительского доверия до самых низких уровней с начала пандемии. Это, в свою очередь, усиливает риски рецессии.
Динамика потребительского доверия в еврозоне
Источник: Bloomberg
Безусловно, намерение ФРС повысить ставки на 50 б.п. в мае, а возможно, и в июне, а также непрекращающийся рост стоимости энергоносителей в Европе придает новый импульс атакам «медведей» по EUR/USD. Вместе с тем, те факты, что многие «бычьи» факторы уже учтены в курсе доллара США, а на рынке американских акций царит Жадность, усиливают риски формирования консолидации в диапазоне 1,089-1,116.
Дмитрий Демиденко для LiteFinance
Торговля финансовыми инструментами и (или) криптовалютами сопряжена с высокими рисками, включая риск потери части или всей суммы инвестиций, поэтому подходит не всем инвесторам. Цены на криптовалюты чрезвычайно волатильны и могут изменяться под действием внешних факторов, таких как финансовые новости, законодательные решения или политические события. Маржинальная торговля приводит к повышению финансовых рисков.
Прежде чем принимать решение о совершении сделки с финансовым инструментом или криптовалютами, вы должны получить полную информацию о рисках и затратах, связанных с торговлей на финансовых рынках, правильно оценить цели инвестирования, свой опыт и допустимый уровень риска, а при необходимости обратиться за профессиональной консультацией.
Fusion Media напоминает, что информация, представленная на этом веб-сайте, не всегда актуальна или точна. Данные и цены на веб-сайте могут быть указаны не официальными представителями рынка или биржи, а рядовыми участниками. Это означает, что цены бывают неточны и могут отличаться от фактических цен на соответствующем рынке, а следовательно, носят ориентировочный характер и не подходят для использования в целях торговли. Fusion Media и любой поставщик данных, содержащихся на этом веб-сайте, отказываются от ответственности за любые потери или убытки, понесенные в результате осуществления торговых сделок, совершенных с оглядкой на указанную информацию.
При отсутствии явно выраженного предварительного письменного согласия компании Fusion Media и (или) поставщика данных запрещено использовать, хранить, воспроизводить, отображать, изменять, передавать или распространять данные, содержащиеся на этом веб-сайте. Все права на интеллектуальную собственность сохраняются за поставщиками и (или) биржей, которые предоставили указанные данные.
Fusion Media может получать вознаграждение от рекламодателей, упоминаемых на веб-сайте, в случае, если вы перейдете на сайт рекламодателя, свяжитесь с ним или иным образом отреагируете на рекламное объявление.