Евро рубит сук, на котором сидит
Дмитрий Демиденко | 22.03.2022 09:54
Нефтяное эмбарго подтолкнет еврозону к рецессии.
Когда Европа рубит сук, на котором сидит, Джером Пауэлл включает «ястреба», а прогресса в переговорах Москвы и Киева днем с огнем не сыщешь, EUR/USD ничего не остается, как идти на юг. ЕС активно обсуждает возможность присоединиться к американо-британскому эмбарго в отношении российской нефти, что подбрасывает котировки Brent вверх и усиливает риски стагфляции в еврозоне.
И сколько бы Кристин Лагард ни говорила, что в самом пессимистичном сценарии, включающем бойкот черного золота и газа и продолжающийся долгое время вооруженный конфликт в Украине, ЕЦБ все равно прогнозирует рост ВВП еврозоны на 2,3%, рынки ей не особо верят.
Скачайте приложение
Какая экономика быстрее дойдет до рецессии? Европейская с ее территориальной близостью к зоне боевых действий и зависимостью от российских энергоносителей? Или американская с ее агрессивным ужесточением денежно-кредитной политики? По словам Джерома Пауэлла, если ФРС посчитает нужным поднять ставки на 50 б.п., она это сделает. Если ФРС посчитает нужным превысить нейтральный уровень затрат по займам, она это сделает. Что может остановить центробанк? Ничего! Такого агрессивного «ястреба» инвесторы не видели в председателе Федрезерва со времен Пола Волкера.
При этом Capital Economics отмечает, что с 1970-х из 16 эпизодов, когда центробанки в США, Британии и еврозоне повышали ставки, 13 закончились рецессией. О ее приближении свидетельствует направление кривой доходности, разницы между 10- и 2-летними трежерис, к зоне инверсии. Впрочем, Джером Пауэлл рекомендует инвесторам смотреть на спред ставок по 3-летним и 18-месячным бумагам, который в настоящее время уверенно идет вверх.
Динамика кривой доходности в США
Источник: Bloomberg
Как бы там ни было, но на рынок долговых обязательств США продолжают накатывать волны распродаж. Последний раз подобное мартовскому повышение доходности трежерис имело место в ноябре 2016. При этом казначейские облигации готовятся к худшему квартальному результату, по меньшей мере с 1973. Неудивительно на таком фоне, что по итогам недели к 15 марта спекулянты увеличили чистые лонги по американскому доллару наиболее быстрыми темпами с начала года. Лучше всего продавался евро. Хедж-фонды избавлялись от него быстрее всего с 2018.
С другой стороны, следует признать, что в таких благоприятных для «медведей» по EUR/USD, как текущие, условиях падение пары не выглядит безнадежным. Даже выраженная «ястребиная» риторика Джерома Пауэлла и связанный с ней взлет доходности трежерис не сделали из «быков» мальчиков для битья. Они сопротивляются, что, на мой взгляд, связано с изменением мировоззрения срочного рынка. Деривативы CME не верят в готовность ФРС повысить ставку существенно выше нейтрального уровня и прогнозируют ее снижение в 2023-2024.
Ожидаемая траектория движения ставки ФРС
Источник: Bloomberg
Проще говоря, Федрезерв взял с места в карьер, но вполне способен натянуть вожжи, если инфляция станет замедляться. Это обстоятельство рисует ограниченный потенциал пике EUR/USD. Пока придерживаемся стратегии продаж в направлении 1,088-1,092, однако отбой от этих уровней вполне вероятен.
Дмитрий Демиденко для LiteFinance
Торговля финансовыми инструментами и (или) криптовалютами сопряжена с высокими рисками, включая риск потери части или всей суммы инвестиций, поэтому подходит не всем инвесторам. Цены на криптовалюты чрезвычайно волатильны и могут изменяться под действием внешних факторов, таких как финансовые новости, законодательные решения или политические события. Маржинальная торговля приводит к повышению финансовых рисков.
Прежде чем принимать решение о совершении сделки с финансовым инструментом или криптовалютами, вы должны получить полную информацию о рисках и затратах, связанных с торговлей на финансовых рынках, правильно оценить цели инвестирования, свой опыт и допустимый уровень риска, а при необходимости обратиться за профессиональной консультацией.
Fusion Media напоминает, что информация, представленная на этом веб-сайте, не всегда актуальна или точна. Данные и цены на веб-сайте могут быть указаны не официальными представителями рынка или биржи, а рядовыми участниками. Это означает, что цены бывают неточны и могут отличаться от фактических цен на соответствующем рынке, а следовательно, носят ориентировочный характер и не подходят для использования в целях торговли. Fusion Media и любой поставщик данных, содержащихся на этом веб-сайте, отказываются от ответственности за любые потери или убытки, понесенные в результате осуществления торговых сделок, совершенных с оглядкой на указанную информацию.
При отсутствии явно выраженного предварительного письменного согласия компании Fusion Media и (или) поставщика данных запрещено использовать, хранить, воспроизводить, отображать, изменять, передавать или распространять данные, содержащиеся на этом веб-сайте. Все права на интеллектуальную собственность сохраняются за поставщиками и (или) биржей, которые предоставили указанные данные.
Fusion Media может получать вознаграждение от рекламодателей, упоминаемых на веб-сайте, в случае, если вы перейдете на сайт рекламодателя, свяжитесь с ним или иным образом отреагируете на рекламное объявление.