Сколько должен стоить Мечел?
Сергей Ярмиш | 15.03.2022 17:20
Мечел (MCX:MTLR) – это в большей степени угольная компания, чем металлургическая. Уголь занимает доминирующую долю, что отличает Мечел от других конкурентов.
Наиболее близкий аналог по производственному профилю – компания Евраз (LON:EVRE).
Также Мечел – это, пожалуй, самая вертикально интегрированная компания из всех, она полностью обеспечивает себя углем и на половину – железной рудой. Мечел имеет собственную ГРЭС, портовые активы, транспортно-логистические компании и собственный сбыт.
h2 2. Анализируем мультипликаторы/h2
Скачайте приложение
По мультипликатору EV/Sales Мечел торгуется примерно на уровне конкурентов.
Мультипликатор P/E не успевает за ростом прибыли и поэтому снижается. За 2021 год среднее значение по сектору P/E снизилось в 2-3 раза по сравнению с 2020 годом. У Мечела из-за рекордной прибыли P/E снизился до 1,5х.
Тут также важно учитывать: в будущем таких удачных лет для отрасли больше не будет, и прибыль снизится в 2022 году, а значит, значение P/E вернется к нормальных значениям – 5-6х.
h2 3. Рассчитываем фундаментальную стоимость/h2Возьмем текущие мультипликаторы и применим их к прогнозным финансовым показателям Мечела по итогам 2021 года. Оценка получается в районе 170 рублей за 1 обыкновенную акцию. Это выше текущей цены.
Но нюанс заключается в том, что все понимают, что в 2022 году компания уже не сможет показать такие же рекордные значения по выручке и прибыли, а производство продолжит сокращаться.
С учетом этого мы пересчитали показатели Мечела на 2022 год, как показано в таблице на слайде.
И далее применили средние мультипликаторы по отрасли к этим показателям.
Получается, что фундаментально стоимость акций находится где-то в районе 100 рублей.
Это ниже текущего уровня примерно в 1,5 раза!
Привилегированные акции также должны стоить в разы дешевле текущих уровней, учитывая, что компания не сможет платить дивиденды каждый год по 100 рублей на акцию.
1. Текущие ценовые уровни Мечела выглядят оправданными, если предположить, что компания сможет и дальше показывать рекордно высокие показатели.
2. Но замедление мировой экономики и перенасыщение рынка приведет к коррекции в этом году.
3. С учетом этого в 2022 году компанию ждет снижение выручки и прибыли. А значит, фундаментально стоимость обыкновенных акций должна быть на уровне 100 рублей за акцию.
/h2
Торговля финансовыми инструментами и (или) криптовалютами сопряжена с высокими рисками, включая риск потери части или всей суммы инвестиций, поэтому подходит не всем инвесторам. Цены на криптовалюты чрезвычайно волатильны и могут изменяться под действием внешних факторов, таких как финансовые новости, законодательные решения или политические события. Маржинальная торговля приводит к повышению финансовых рисков.
Прежде чем принимать решение о совершении сделки с финансовым инструментом или криптовалютами, вы должны получить полную информацию о рисках и затратах, связанных с торговлей на финансовых рынках, правильно оценить цели инвестирования, свой опыт и допустимый уровень риска, а при необходимости обратиться за профессиональной консультацией.
Fusion Media напоминает, что информация, представленная на этом веб-сайте, не всегда актуальна или точна. Данные и цены на веб-сайте могут быть указаны не официальными представителями рынка или биржи, а рядовыми участниками. Это означает, что цены бывают неточны и могут отличаться от фактических цен на соответствующем рынке, а следовательно, носят ориентировочный характер и не подходят для использования в целях торговли. Fusion Media и любой поставщик данных, содержащихся на этом веб-сайте, отказываются от ответственности за любые потери или убытки, понесенные в результате осуществления торговых сделок, совершенных с оглядкой на указанную информацию.
При отсутствии явно выраженного предварительного письменного согласия компании Fusion Media и (или) поставщика данных запрещено использовать, хранить, воспроизводить, отображать, изменять, передавать или распространять данные, содержащиеся на этом веб-сайте. Все права на интеллектуальную собственность сохраняются за поставщиками и (или) биржей, которые предоставили указанные данные.
Fusion Media может получать вознаграждение от рекламодателей, упоминаемых на веб-сайте, в случае, если вы перейдете на сайт рекламодателя, свяжитесь с ним или иным образом отреагируете на рекламное объявление.