Сергей Пирогов | 22.02.2022 11:58
Это статья для долгосрочных инвесторов. В условиях неопределенности на рынках обычно вырастает волатильность. Это значит, что если в нормальной ситуации рынок обычно растет на 20% в год, и по пути бывают коррекции по 7-10%, то в ситуации неопределенности размах движений вырастает иногда в несколько раз, причем в обе стороны.
Мы часто видим исследования, что нужно постоянно оставаться в акциях, так как всего несколько лучших дней в году дают основную часть роста рынка. Но если посмотреть, то эти самые лучшие дни обычно происходят после больших коррекций.
Например, лучшие дни на РТС за последние 5 лет были в марте 2020-го, сразу после достижения рынком дна.
Конечно, пропускать такие дни не хочется, но, если инвестор выходил в кэш до достижения дна, например, в феврале на новостях о распространении пандемии в Китае и появления вируса в других странах, он бы не расстраивался, что пропустил лучшие дни, поскольку его точка выхода все равно была бы выше.
На самом деле не обязательно постоянно сидеть с портфелем в 100% лонге. Когда вы принимаете решение об инвестировании в рынок акций, обычно ситуация спокойная, и вы берете в расчет риски для спокойной ситуации (то есть не рассматриваете сценарий, что все акции могут упасть на 50+%). Однако раз в несколько лет ситуация на рынке бывает гораздо волатильнее, и акции могут падать сильнее, чем вы были готовы терпеть на момент открытия портфеля.
h2 Какие риски относятся к долгосрочным инвесторам/h2Это те события, вероятность которых уже точно ненулевая, при которых долгосрочная привлекательность компаний, которыми вы владеете, может встать под сомнение. То есть риски, связанные с пересмотром того, сколько акции могут стоить, на несколько лет.
Оценка всего рынка зависит от безрисковой ставки (это доходность гособлигаций). Если она сейчас 1-2% в США, а вы считаете, что она на долгие годы может переставиться на 3-4%, то вот вам существенный риск, после реализации которого все ваши активы просто переставятся в цене на более низкие уровни. Или, например, считаете, что на несколько лет вырастут риски, связанные со страной, в связи с рядом каких-то событий — тогда безрисковая ставка также изменится.
Пример такой ситуации — до 2014 года российские акции торговались с достаточно низкой дивидендной доходностью, то есть стоили относительно дорого. После того, как был присоединен Крым, были введены долгосрочные экономические санкции, а стоимость активов переставилась на более низкий уровень. За счет роста компаний, принятия дивидендных политик и роста цен на сырье, эффект для индекса не так заметен, но в 2013 году средняя дивидендная доходность индекса РТС была 4-5% при безрисковой ставке 6-7%, а сейчас доходность индекса выше 10% при безрисковой ставке 9,5-10%. То есть доходность на рынке выросла вдвое: если бы не было долгосрочного изменения рисков, индекс был бы вдвое дороже.
Если волатильность уже случилась, и акции уже упали, то, конечно, уже поздно, и лучше в этой точке оставаться в позициях, чтобы не пропустить «лучшие дни рынка», которые как раз бывают после жестких коррекций.
Но если вы видите риски дальнейшего роста волатильности впереди из-за каких-то еще не произошедших событий со значительной вероятностью, то разумно принимать меры для защиты капитала.
h2 Как защищаться/h2Лучше всего проходить тяжелые моменты рынка вместе с теми, у кого уже есть опыт и экспертиза.
Статья написана в соавторстве с Александром Сайгановым
Торговля финансовыми инструментами и (или) криптовалютами сопряжена с высокими рисками, включая риск потери части или всей суммы инвестиций, поэтому подходит не всем инвесторам. Цены на криптовалюты чрезвычайно волатильны и могут изменяться под действием внешних факторов, таких как финансовые новости, законодательные решения или политические события. Маржинальная торговля приводит к повышению финансовых рисков.
Прежде чем принимать решение о совершении сделки с финансовым инструментом или криптовалютами, вы должны получить полную информацию о рисках и затратах, связанных с торговлей на финансовых рынках, правильно оценить цели инвестирования, свой опыт и допустимый уровень риска, а при необходимости обратиться за профессиональной консультацией.
Fusion Media напоминает, что информация, представленная на этом веб-сайте, не всегда актуальна или точна. Данные и цены на веб-сайте могут быть указаны не официальными представителями рынка или биржи, а рядовыми участниками. Это означает, что цены бывают неточны и могут отличаться от фактических цен на соответствующем рынке, а следовательно, носят ориентировочный характер и не подходят для использования в целях торговли. Fusion Media и любой поставщик данных, содержащихся на этом веб-сайте, отказываются от ответственности за любые потери или убытки, понесенные в результате осуществления торговых сделок, совершенных с оглядкой на указанную информацию.
При отсутствии явно выраженного предварительного письменного согласия компании Fusion Media и (или) поставщика данных запрещено использовать, хранить, воспроизводить, отображать, изменять, передавать или распространять данные, содержащиеся на этом веб-сайте. Все права на интеллектуальную собственность сохраняются за поставщиками и (или) биржей, которые предоставили указанные данные.
Fusion Media может получать вознаграждение от рекламодателей, упоминаемых на веб-сайте, в случае, если вы перейдете на сайт рекламодателя, свяжитесь с ним или иным образом отреагируете на рекламное объявление.