Избегаем всплесков волатильности бумаг Shopify при помощи опционов

Как можно заметить, рыночные оценки существенно разнятся, а значит, инвесторам необходимо тщательно анализировать активы перед каждой сделкой.

Стоит также обратить внимание на тот факт, что акции Alibaba оказались единственными бумагами в этом списке, сумевшими укрепиться в этом году (пусть и номинально). Напомним, что в 2021 году бумаги многих китайских компаний оказались под сильным давлением на фоне жесткой политики национальных регуляторов. Сейчас многие инвесторы оценивают потенциальную отдачу от китайских бумаг в текущем году, надеясь на улучшение ситуации.

Мы полагаем, что в ближайшие недели акции Shopify будут торговаться в широком диапазоне, в результате чего сформируют базу для нового ралли между отметками 550 и 650 долларов.

«Быки», которые считают распродажу оконченной, могут рассмотреть возможность покупки акций уже на текущих уровнях. В качестве целевого уровня стоит выбрать медианный таргет аналитиков в $1457,86.

В качестве альтернативы инвесторы могут вложить средства в биржевой фонд (ETF), компонентом которого является SHOP, например:

• ARK Fintech Innovation ETF (NYSE:ARKF);
• First Trust Dow Jones International Internet ETF (NASDAQ:FDNI);
• Franklin Disruptive Commerce ETF (NYSE:BUYZ);
• Global X E-commerce ETF (NASDAQ:EBIZ).

Однако даже те инвесторы, которые верят в долгосрочный потенциал SHOP, могут опасаться дальнейшего снижения бумаг в ближайшие недели. Хорошей стратегией в данном сценарии будет так называемый диагональный дебетовый спред с использованием опционов LEAPS, который ограничивает как потенциальную прибыль, так и риски.

Однако тот факт, что данный механизм задействует опционы, делает его неподходящим для многих индивидуальных инвесторов. Следовательно, данный материал предлагается в образовательных целях, а не в качестве реальной стратегии.

Диагональный дебетовый спред по акциям SHOP

• Стоимость акций на момент написания статьи: $656,88

Для начала трейдер покупает «долгосрочный» колл с более низкой ценой исполнения и в то же время продает «краткосрочный» колл с более высокой ценой страйк, создавая диагональный спред.

Другими словами, опционы колл имеют разные цены страйк и даты экспирации. Трейдер открывает длинную позицию по одному опциону и короткую — по второму, чтобы получить прибыль в виде диагонального спреда.

Большинство трейдеров, применяющих этот механизм, умеренно оптимистичны в отношении базового актива, т.е. бумаг SHOP. Вместо того, чтобы покупать 100 акций, трейдер приобретает опцион «в деньгах», в котором колл LEAPS выступает «суррогатом» акций Shopify.

На первом этапе этой стратегии трейдер может купить опцион LEAPS «в деньгах» (например, контракт с датой экспирации 19 января 2024 года и ценой страйк в $520). В настоящее время он предлагается по $264,90 за акцию. Другими словами, владение опционом колл, который истекает менее чем через два года и три месяца, обойдется трейдеру в $26 490 (вместо $65 688 за 100 акций).

Дельта этого опциона (которая показывает величину ожидаемого изменения цены опциона при изменении стоимости базового актива на 1 доллар) близка к 0,80.

Если акции SHOP подорожают на 1 доллар до $657,88, то текущая цена опциона вырастет на 80 центов. Обратите внимание, что фактическое изменение может отличаться из-за влияния других факторов, на которых мы не будем останавливаться в данной статье.

В качестве второго этапа этой стратегии трейдер продает краткосрочный колл «вне денег» (например, опцион на 18 марта 2022 года с ценой страйк в $660). Текущая премия по этому опциону составляет $49,95. Другими словами, продавец опциона получит $4995 (без учета комиссии).

В стратегии учитываются две даты экспирации, поэтому довольно сложно выразить точную формулу точки безубыточности этой сделки. Различные брокеры или сайты предлагают собственные калькуляторы расчета прибылей и убытков.

Максимальный потенциал сделки

Наибольшую прибыль можно извлечь в том случае, если стоимость акции равна цене исполнения краткосрочного колла на дату его экспирации. Другими словами, трейдер хочет, чтобы цена бумаг SHOP оставалась как можно ближе к цене страйк краткосрочного опциона (в нашем случае — $660) на 18 марта 2022 г., не превышая ее.

В нашем примере максимальный доход теоретически составит около $5067 при цене акций в 660 долларов на момент экспирации. Значение получено при помощи калькулятора прибылей и убытков, но приблизительную цифру можно рассчитать самостоятельно.

Продавец опциона (то есть трейдер) получил 4995 долларов премии за проданный опцион. Между тем, акции Shopify выросли с $656,88 до $660. Разница составляет $3,12 за одну акцию (или 312 долларов за 100 бумаг).

Поскольку дельта долгосрочного опциона LEAPS равна 0,8, стоимость опциона теоретически увеличится на $249,6 (т.е. 312*0,80). Помните, что на практике она может отличаться в любую сторону. Стоит, например, учитывать элемент «временной коррозии», снижающий стоимость опционов. Однако волатильность может играть и на руку инвестору.

Складываем $4995 и $249,6 и получаем 5244,6 доллара. И хотя полученная цифра немного отличается от указанных выше 5067 долларов, для приблизительной оценки этот метод подходит весьма неплохо.

Понятно, что для другой цены страйк отличалась бы и дельта. Соответственно, на это стоит делать поправку для того, чтобы получить приблизительное значение прибыли или убытка.

Таким образом, трейдер инвестирует в Shopify, вкладывая существенно меньше 65 688 долларов, которые пришлось бы отдать за 100 акций в случае их прямой покупки.

В идеале трейдер надеется, что краткосрочный колл истечет «вне денег». Затем он может продавать коллы один за одним (пока через полтора года не истечет контракт LEAPS).