Евгений Жорнист | 14.02.2022 19:43
На прошлой неделе цены на рынке рублевых облигаций сильно снизились. Ключевая причина снижения – безусловно, геополитика. Но можно отметить, что продажи начались уже в четверг после слабых данных по инфляции в США и, соответственно, роста ожиданий более жесткой ДКП от ФРС США (более быстрое и сильное повышение ставки, и даже уже сокращение баланса). На фоне же геополитических новостей продажи приобрели более агрессивный характер. А в пятницу негатива добавил и наш Центробанк. Само решение повысить ставку на 100 б.п. было ожидаемо рынком, но вот жесткость комментария оказалась полной неожиданностью.
Банк России повысил ключевую ставку на 100 б.п. – до 9,50% годовых.
Ключевые тезисы:
· Спрос в экономике превышает возможности предложения, что приводит к инфляции.
· Быстрый рост экономической активности при ограниченности свободных трудовых ресурсов усиливает инфляционное давление.
· Инфляция складывается значительно выше октябрьского прогноза Банка России.
· Баланс рисков для инфляции еще больше сместился в сторону проинфляционных.
· Проинфляционной остается конъюнктура мировых товарных рынков. Это в первую очередь касается рынков энергоносителей и продовольствия.
· Инерцию роста цен усиливают высокие и незаякоренные инфляционные ожидания населения и бизнеса.
· Денежно-кредитные условия, по оценкам Банка России, перешли от мягких к нейтральным.
Что ждет ЦБ:
· ЦБ рассматривал и вариант повышения на 150 б.п.
· Инфляция в годовом исчислении находится на пике.
· По прогнозу Банка России, с учетом проводимой денежно-кредитной политики, годовая инфляция снизится до 5–6% в 2022 году и вернется к цели в середине 2023-го.
· При развитии ситуации в соответствии с базовым прогнозом Банк России допускает возможность дальнейшего повышения ключевой ставки на ближайших заседаниях.
· С 14 февраля до конца 2022 года средняя ключевая ставка прогнозируется в диапазоне 9,1–11,3%.
Минфин на аукционах предложил ОФЗ 26240 (36-й год) и 52004 (инфляционный линкер). Общий объем размещения составил лишь 25 млрд руб. Спрос на ОФЗ с фиксированным купоном был высоким, но Минфин не предложил инвесторам ощутимой премии.
Ускорение инфляции в январе и комментарии одного из членов ФРС по возможности повышения ставки ФРС сразу на 50 б.п. в марте и июне спровоцировали рост ожиданий по ужесточению монетарной политики. Участники рынка теперь ожидают повышения ставки в 2022 году до 1,75%, а некоторые комментаторы даже начали предсказывать экстренное заседание ФРС с решением о повышении ставки уже на текущей неделе. Доходности облигаций отреагировали соответствующим образом – кривая процентных ставок стала более плоской, а доходности 10-летних казначейских облигаций превысили 2%.
Торговля финансовыми инструментами и (или) криптовалютами сопряжена с высокими рисками, включая риск потери части или всей суммы инвестиций, поэтому подходит не всем инвесторам. Цены на криптовалюты чрезвычайно волатильны и могут изменяться под действием внешних факторов, таких как финансовые новости, законодательные решения или политические события. Маржинальная торговля приводит к повышению финансовых рисков.
Прежде чем принимать решение о совершении сделки с финансовым инструментом или криптовалютами, вы должны получить полную информацию о рисках и затратах, связанных с торговлей на финансовых рынках, правильно оценить цели инвестирования, свой опыт и допустимый уровень риска, а при необходимости обратиться за профессиональной консультацией.
Fusion Media напоминает, что информация, представленная на этом веб-сайте, не всегда актуальна или точна. Данные и цены на веб-сайте могут быть указаны не официальными представителями рынка или биржи, а рядовыми участниками. Это означает, что цены бывают неточны и могут отличаться от фактических цен на соответствующем рынке, а следовательно, носят ориентировочный характер и не подходят для использования в целях торговли. Fusion Media и любой поставщик данных, содержащихся на этом веб-сайте, отказываются от ответственности за любые потери или убытки, понесенные в результате осуществления торговых сделок, совершенных с оглядкой на указанную информацию.
При отсутствии явно выраженного предварительного письменного согласия компании Fusion Media и (или) поставщика данных запрещено использовать, хранить, воспроизводить, отображать, изменять, передавать или распространять данные, содержащиеся на этом веб-сайте. Все права на интеллектуальную собственность сохраняются за поставщиками и (или) биржей, которые предоставили указанные данные.
Fusion Media может получать вознаграждение от рекламодателей, упоминаемых на веб-сайте, в случае, если вы перейдете на сайт рекламодателя, свяжитесь с ним или иным образом отреагируете на рекламное объявление.