Как заработать на хайпе метавселенных

Рассмотрим каждый из уровней подробнее. Т.к. мир метавселенной — это цифровой мир, то для его существования нужны процессоры, реализующие обсчет цифрового мира. В первую очередь, это серверные процессоры для датацентов. В основе изготовления процессоров лежит техпроцесс, очень похожий на проявку фотопленки. Мировым лидером по изготовлению таких «проявочных машин»-степперов, является компания ASML. И в этом смысле ASML по праву может занимать основание нашей пирамиды. Над ASML в секторе чипов будут Intel, Samsung (KS:005930) и TSMC – три самых крупных клиента ASML.

Лидером по разработке и производству серверных процессоров является компания Intel. Ей на пятки наступает компания AMD (NASDAQ:AMD), но за AMD стоит куда более интересная компания – TSMC, которая на основе архитектуры, разработанной заказчиками, выпускает сами чипы. TSMC интересна еще и потому, что на ее заводах производятся чипы Apple, Nvidia, Qualcomm, Broadcom. Это по-настоящему инфраструктурная компания, в каком-то смысле "серый кардинал" рынка чипов. В этой сфере с ней может конкурировать только компания Samsung, но Samsung — это огромный конгломерат компаний, и инвестировать точечно в направление полупроводников там не получится.

У TSMC есть только один ключевой риск — обострение политической ситуации между Китаем и Тайванем, где расположены все заводы TSMC. Понимая это, летом 2021 года компания начала строительство нового завода в США и готова проинвестировать в него $12 млрд. В 2023 году TSMC планирует первой перейти на 3нм техпроцесс, в очередной раз обогнав всех остальных производителей чипов.

На втором уровне пирамиды расположены компании, которые, используя сервера с чипами от Intel или AMD, сетевое оборудование от Cisco или Broadcom и свой софт, предоставляют вычислительные мощности любому, кто готов за это заплатить. Речь про тройку гигантов в секторе облачных вычислений, которые будут становится только крупнее: Amazon Web Services (33% рынка), Microsoft Azure (18% рынка), Google Cloud (6% рынка) и догоняющий их Alibaba Cloud.

Именно на базе мощностей этих компаний будут построены метавселенные будущего. Исключением может стать только Meta Platforms, у которой есть свои собственные дата-центры, и это ее стратегическое преимущество перед компаниями на четвертом уровне пирамиды. Что интересно, у Meta Platforms — не просто дата-центр, а целый суперкомпьютер с искусственным интеллектом — AI Research SuperCluster (RSC), и уже к концу 2022 года он начнет работать в полную силу. Сейчас в нем установлено 6080 графических процессоров NVIDIA (компания, которая у нас на первом уровне пирамиды), что ставит его на пятое место среди самых быстрых суперкомпьютеров в мире. К концу года количество процессоров должно быть доведено до 16 тыс.

На третьем уровне располагаются компании, которые позволят конечным пользователям не покидать метавселенную, находясь в любой точке мира. В первую очередь, это такие телекоммуникационные гиганты как At&t и Verizon. В США именно на них легла львиная доля расходов по развертыванию 5G-сетей. На выкуп нужных для работы частот At&t потратила $23,4 млрд (более 14% выручки за 2021 год), а Verizon — $45,4 млрд (34% выручки за 2021 год). Из-за столь высоких затрат у компаний серьезно возросла долговая нагрузка: у At&t — на 6%, у Verizon — на 14,5%. Однако компании идут на такие траты, понимая, что это плата за обладание теми самыми «рельсами» 21-го века, по которым скоро пойдут поезда метавселенных.

Венчают пирамиду компании, которые будут заниматься реализацией непосредственно самих метавселенных. В виде приложений для гаджетов, самих гаджетов, вероятнее всего, всё более необычной формы, VR-устройств, нейроинтерфейсов и пока не известно, чего еще. Что понятно достоверно — это то, что им не придется заботится о «железе», на котором будут реализовываться решения, их ключевыми затратами будут программные платформы. За доминирование платформ тут и разгорится конкуренция.

Т.к. затраты на разработку метавселенных будут колоссальны, позволить себе такое могут только гиганты рынка: Meta Platforms, Apple, Microsoft. Meta Platforms начала первой с ребрендинга и найма 10 тыс. инженеров в 2021 году, совcем недавно свой ход делала Microsoft, анонсировав покупку компании Activision Blizzard (NASDAQ:ATVI), полагаю, что скоро придут новости и от Apple.

Некоторые компании, ввиду своего размера и диверсификации бизнеса, могу присутствовать сразу на нескольких уровнях пирамиды. Хороший пример — это компания Microsoft. В нее инвестировать можно в любой момент. Инвестировать в другие компании (именно с прицелом на их выигрыш от метавселенной) из представленной выше пирамиды следует также по пирамидальному принципу.

В те, компании, которые находятся в основании пирамиды – больше денег, те, что наверху – меньше. Причина в том, что компании, которые строят инфраструктуру, строят ее не только для метавселенной (для них это вообще побочная тема), они строят инфраструктуру и уже сразу монетизируют ее.

В тоже время компании на верхушке пирамиды начнут получать дополнительную прибыль позже, когда компании «снизу» подготовят для них почву. И, что самое интересное, тут можно будет зарабатывать сильно больше, т.к. маржинальность «софтового» бизнеса (а это именно то, что будут предлагать компании сверху) в разы выше бизнеса «железного». Да и масштабироваться тут можно гораздо дешевле и быстрее.

Инвестору важно не прозевать момент, когда инфраструктура уже будет в целом готова и компании из верхней части пирамиды будут готовы к рывку в метавселенную. Тут следует изменить баланс инвестиций и направить бОльшую часть на бенефициаров софтверного направления.

Еще больше полезных материалов об инвестировании вы найдете по ссылке в шапке статьи.

Удачных инвестиций!

Автор материала: Леонид Кофман