Криптовалюты: «стоимостное» вложение или мертвый груз?

Источник: Barchart

На графике биткоина прослеживается аналогичная картина. Критически важный уровень поддержки проходит по отметке 28 900 долларов; выше нее тренд остается «бычьим». Учитывая, что цена на момент написания статьи составляла 37 000 долларов, тренду ничего не угрожает.

Тем не менее, в долгосрочной перспективе биткоин и эфир пережили множество агрессивных движений, которые в конечном итоге привели к формированию новых рекордных максимумов. Как бы ни было страшно, но покупка на просадках была оптимальной стратегией на данном рынке.

В то время как коллега Чарли Мангера Уоррен Баффет также не является сторонником криптовалют (назвав их «финансовым крысиным ядом в квадрате»), его инвестиционная стратегия подходит для работы на этом рынке. Пророк из Омахи однажды сказал, что инвесторам следует «опасаться, когда другие жадничают, и жадничать, когда другие боятся». И на данный момент этим рынком правит скорее страх, чем жадность.

Многих привлекает стоящая за криптовалютами идеология. Доллар США, евро, фунт, иена, китайский юань и другие валюты, обращающиеся в мировой финансовой системе, имеют ценность только из-за доверия к их эмитентам. Правительства манипулируют валютными рынками для обеспечения стабильности системы.

Динамика валютных рынков — это мираж, поскольку стоимость валют измеряется в сравнении со стоимостью других валют. Индекс доллара, например, на прошлой неделе достиг пиков июля 2020 года. Перспективы повышения ключевой ставки ФРС укрепили доллар по отношению к другим мировыми валютами, поскольку разница в процентных ставках является основным фактором, определяющим путь наименьшего сопротивления обменных курсов.

Между тем, выражение стоимости доллара США и других фиатных валют через другие активы рисует совсем иную картину. Цунами ликвидности, которое правительства обрушили на экономику в попытках преодолеть последствия пандемии, разожгло пламя инфляции, подорвав стоимость всех фиатных валют. И на фоне снижения доверия к правительствам на сцену выходят криптовалюты.

Ралли последних лет является отражением растущего к ним доверия. Стоимость криптовалют определяется исключительно балансом спроса и предложения, обходясь без вмешательства центральных банков или правительств. Цифровые валюты — воплощение либертарианской идеологии. И чем активнее фиатные валюты обесцениваются, тем более привлекательными становятся криптовалюты.

Криптовалюты периодически переживают резкие колебания. Та самая идеология, которая лежит в основании их успеха, также является главной угрозой.

Правительства контролируют граждан посредством законов, а также регулирования денежной массы.

Каждый родитель знает, что лучшим инструментом контроля над подростком являются его карманные деньги. Правительства действуют аналогичным образом, поскольку контроль над денежными потоками является важнейшим столпом власти. И криптовалюты бросают вызов их власти.

Китай и Россия уже запретили торговлю и инвестирование в этот класс активов. Тем не менее, китайское правительство не отказывается от технологии блокчейна, тестируя собственный цифровой юань.

Однако США и ЕС не спешат. Чиновники из Вашингтона и Франкфурта продолжают выражать обеспокоенность касательно возможностей использования криптовалют в преступных целях и потенциальных «системных» рисков. Однако на самом деле их беспокоит удержание контроля над денежной массой.

Правительства будут постепенно внедрять цифровые деньги, ужесточая контроль над традиционными криптовалютами. Как сказал менеджер крупного хедж-фонда Рэй Далио, «правительства могут убить криптовалюты».

Обвал криптовалют с их пиков от 10 ноября напугал участников рынка. Одним из текущих рисков для рынка является потенциальное продолжение распродажи акций и других активов.

Федеральная резервная система США ужесточает денежно-кредитную политику, а геополитическая напряженность нарастает, на что фондовый рынок отреагировал коррекцией. Возможность серьезного обвала, который приведет к падению спроса на все рисковые активы, может усилить давление на криптовалюты.

Рынки зачастую достигают уровней, которые противоречат логике и рациональному анализу. Кроме того, криптовалюты не поддаются фундаментальному анализу, что делает их очень уязвимыми к падению спроса на риск, ведь спекулянты ликвидируют все рискованные позиции и укрывают капитал в «убежищах», таких как доллар США, облигации и другие средства накопления.

Финтех-революция и дальше будет тестировать на прочность финансовый статус-кво в финансах (даже если правительства, центральные банки и финансовые учреждения остаются в стороне). И хотя криптовалюты могут стать движущей силой революции, их идеологическая база создает предпосылки для битвы между растущим классом активов и традиционной методологией.

Я рассматриваю криптовалюты как барометр доверия инвесторов правительствам. Хотя биткоин и упал вдвое со своих пиков от 10 ноября, он все еще торгуется намного выше пяти центов, которые он стоил в 2010.

Каждому участнику рынка стоит самому определиться с его отношением к цифровым валютам. Что это: стоимостное вложение или мертвый груз? Если верить графикам, то текущую просадку стоит выкупить. Более того, страх за судьбу традиционных активов может стать дополнительным фактором поддержки «крипты» в случае ее дальнейшего падения.

Автор материала: Энди Хект