Может ли Кэти Вуд быть права?
Эрик Найман | 26.01.2022 10:20
Легендарная управляющая, фонд которой может падать так же рекордно, как и расти, недавно дала новое интервью.
В нем она еще раз напомнила, что их горизонт инвестиций составляет 5 лет. И в прорывных технологиях нет пузыря, в отличие от стоимостного сектора.
Про технологии спорить не будем. Но действительно ли бумаги Value переоценены?
Упростить эту задачу можно, сравнив оценки секторов, которые отвечают за рост S&P 500 с секторами, которые отвечают за устойчивость индекса.
Все секторы, что имеют в себе представителей MAGMA (Microsoft (NASDAQ:MSFT), Apple (NASDAQ:AAPL) и т.п.) относятся к Growth (технологии, коммуникации и товары долгосрочного потребления).
Остальные секторы циклические (сырье, энергетика, финансы) или Value (потребительские товары, коммунальные услуги, недвижимость).
Скачайте приложение
Наиболее эффективный из простых и понятных способов их сравнить — коэффициент PEG.
Это всем знакомый P/E, но который ещё и учитывает рост прибыли бизнеса.
PEG позволяет сравнивать компании с разным P/E.
В то же время он зависит от точности прогнозов по прибыли.
В теории принято считать, что справедливая оценка PEG=1. И все что выше — переоценено, а что ниже — недооценено.
PEG на основе пятилетнего прогноза прибыли по разным секторам:
▪️ 2,4 потребительские товары
▪️ 1,5 технологии
▪️ 1,4 здравоохранение
▪️ 0,9 телеком
▪️ 0,6 товары длительного пользования
▪️ 0,7 финансы
▪️ 0,2 энергетика
Видно, что у сектора потребительских товаров очень высокая оценка.
На сейчас инвесторы отдают предпочтение прибылям Coca-Cola (NYSE:KO), Pepsi (NASDAQ:PEP), Procter & Gamble (NYSE:PG), Colgate-Palmolive (NYSE:CL), Walmart (NYSE:WMT), General Mills, Kroger (NYSE:KR)
вместо Apple, Meta (NASDAQ:FB), Alphabet (NASDAQ:GOOGL), AMD (NASDAQ:AMD), Microsoft.
И получается, что Procter & Gamble оценивается так же дорого, как и Tesla (NASDAQ:TSLA).
Может ли быть, что прогнозы технокомпаний нереалистично высоки, а розничные продажи потребительских товаров превысят ожидания? — Маловероятно.
Накал в прогнозах Growth уже спал. К тому же, постепенное завершение пандемии будет способствовать росту расходов на услуги вместо товаров.
И это не история последнего времени. Бизнес в сфере потребительских товаров относительно дорогой начиная с 2014 года, с последней монетарной накачки ФРС после мирового финансового кризиса. Для этого сектора такие оценки не характерны и считаются завышенными.
Больше похоже на то, что часть инвесторов пугается перекупленности и пузырей в популярных именах. И, не имея других вариантов, закупаются знакомыми брендами, которые легко переживают экономические спады.
Но при таких уровнях оценок XLP уже не может считаться защитной гаванью. Возможно, даже наоборот, пострадает сильнее, чем секторы роста.
Покупать компании потребительских товаров нужно с осторожностью. Как показывает недавний опыт Кэти Вуд и его флагманского ARKK, бизнес и его оценка могут достаточно быстро пройти переосмысление.
Торговля финансовыми инструментами и (или) криптовалютами сопряжена с высокими рисками, включая риск потери части или всей суммы инвестиций, поэтому подходит не всем инвесторам. Цены на криптовалюты чрезвычайно волатильны и могут изменяться под действием внешних факторов, таких как финансовые новости, законодательные решения или политические события. Маржинальная торговля приводит к повышению финансовых рисков.
Прежде чем принимать решение о совершении сделки с финансовым инструментом или криптовалютами, вы должны получить полную информацию о рисках и затратах, связанных с торговлей на финансовых рынках, правильно оценить цели инвестирования, свой опыт и допустимый уровень риска, а при необходимости обратиться за профессиональной консультацией.
Fusion Media напоминает, что информация, представленная на этом веб-сайте, не всегда актуальна или точна. Данные и цены на веб-сайте могут быть указаны не официальными представителями рынка или биржи, а рядовыми участниками. Это означает, что цены бывают неточны и могут отличаться от фактических цен на соответствующем рынке, а следовательно, носят ориентировочный характер и не подходят для использования в целях торговли. Fusion Media и любой поставщик данных, содержащихся на этом веб-сайте, отказываются от ответственности за любые потери или убытки, понесенные в результате осуществления торговых сделок, совершенных с оглядкой на указанную информацию.
При отсутствии явно выраженного предварительного письменного согласия компании Fusion Media и (или) поставщика данных запрещено использовать, хранить, воспроизводить, отображать, изменять, передавать или распространять данные, содержащиеся на этом веб-сайте. Все права на интеллектуальную собственность сохраняются за поставщиками и (или) биржей, которые предоставили указанные данные.
Fusion Media может получать вознаграждение от рекламодателей, упоминаемых на веб-сайте, в случае, если вы перейдете на сайт рекламодателя, свяжитесь с ним или иным образом отреагируете на рекламное объявление.