Доллар играет в «верю-не верю»
Дмитрий Демиденко | 24.12.2021 10:31
Индекс USD готов отметиться худшей недельной динамикой с сентября.
Почему вопреки готовности ФРС ускорить процесс нормализации денежно-кредитной политики, доходность казначейских облигаций США продолжает пребывать на исторически низком уровне, S&P 500 отмечается 68-м рекордным закрытием в 2021, а индекс USD готов завершить неделю с худшим результатом с сентября?
Все эти компоненты входят в индекс финансовых условий – крайне важный для Федрезерва индикатор, который позволяет центробанку оценить, как его прогнозы и изменения в монетарной политике отражаются в реальном мире. Он также пребывает на самом низком уровне за всю историю наблюдений, что ставит палки в колеса «медведям» по EUR/USD.
Скачайте приложение
Динамика финансовых условий в США
Источник: Financial Times
Причины благоприятных финансовых условий и предрождественской слабости гринбэка следует искать в заниженных ожиданиях инвесторов относительно скорости ужесточения денежно-кредитной политики ФРС. Деривативы рассчитывают на 2 повышения ставки по федеральным фондам в 2022 и на ее рост до 1,4% к 2024, в отличие от трех актов монетарной рестрикции и повышения затрат по займам до 2,1% в прогнозах FOMC. Инвесторы опасаются, что из-за замедления экономики США Федрезерв по факту окажется менее агрессивным, чем говорит.
Действительно, распространение Омикрона и проблемы с прохождением через Конгресс нового пакета фискальных стимулов на $1,75 трлн от Джо Байдена заставляют банки и инвестиционные компании сокращать оценки прироста ВВП. Oxford Economics прогнозирует, что американская экономика расширится на 2,5% в первом квартале, хотя ранее ожидался рост на 3,4%. Nomura срезал оценки на 2021 и на январь-март после того, как стало известно о замедлении потребительских расходов с 1,4% до 0,6% м/м в ноябре.
Вместе с тем, нужно понимать, что на стагнацию реальных расходов потребителей оказывает влияние инфляция, которая, согласно тщательно отслеживаемому ФРС PCE, в ноябре выросла до 5,7%, максимальной отметки с 1982.
Динамика потребительских расходов и инфляции в США
Источник: Bloomberg
Именно на борьбу с инфляцией направлены нынче все усилия ФРС, и от того, когда именно PCE начнет замедляться, многое будет зависеть. В частности, когда именно сможет расслабится центробанк? Пока он напряжен и готов повысить ставку по федеральным фондам чуть ли не в марте. Рынки этому до сих пор не верят, и их несложно понять: Джером Пауэлл и его коллеги очень долго были «голубями», и их резкое преображение в «ястребов» принимается инвесторами с опаской.
Благодаря ралли Санта-Клауса на фондовом рынке «быки» по EUR/USD не оставляют надежд на выход котировок пары за верхнюю границу диапазона консолидации 1,1225-1,1355. Однако, на мой взгляд, если даже это произойдет, потенциал роста евро по отношению к гринбэку выглядит ограниченным.
Да, ВВП США, вероятнее всего, замедлится в первом квартале, однако вряд ли экономика еврозоны выглядит лучше американской. ЕЦБ, в отличие от ФРС, не собирается повышать ставки в 2022 и намерен продолжать QE, по меньшей мере, до осени. В таких условиях, EUR/USD либо останется в консолидации, либо позволит продавать себя на росте к 1,1425 и 1,1455.
Дмитрий Демиденко для LiteFinance
Торговля финансовыми инструментами и (или) криптовалютами сопряжена с высокими рисками, включая риск потери части или всей суммы инвестиций, поэтому подходит не всем инвесторам. Цены на криптовалюты чрезвычайно волатильны и могут изменяться под действием внешних факторов, таких как финансовые новости, законодательные решения или политические события. Маржинальная торговля приводит к повышению финансовых рисков.
Прежде чем принимать решение о совершении сделки с финансовым инструментом или криптовалютами, вы должны получить полную информацию о рисках и затратах, связанных с торговлей на финансовых рынках, правильно оценить цели инвестирования, свой опыт и допустимый уровень риска, а при необходимости обратиться за профессиональной консультацией.
Fusion Media напоминает, что информация, представленная на этом веб-сайте, не всегда актуальна или точна. Данные и цены на веб-сайте могут быть указаны не официальными представителями рынка или биржи, а рядовыми участниками. Это означает, что цены бывают неточны и могут отличаться от фактических цен на соответствующем рынке, а следовательно, носят ориентировочный характер и не подходят для использования в целях торговли. Fusion Media и любой поставщик данных, содержащихся на этом веб-сайте, отказываются от ответственности за любые потери или убытки, понесенные в результате осуществления торговых сделок, совершенных с оглядкой на указанную информацию.
При отсутствии явно выраженного предварительного письменного согласия компании Fusion Media и (или) поставщика данных запрещено использовать, хранить, воспроизводить, отображать, изменять, передавать или распространять данные, содержащиеся на этом веб-сайте. Все права на интеллектуальную собственность сохраняются за поставщиками и (или) биржей, которые предоставили указанные данные.
Fusion Media может получать вознаграждение от рекламодателей, упоминаемых на веб-сайте, в случае, если вы перейдете на сайт рекламодателя, свяжитесь с ним или иным образом отреагируете на рекламное объявление.