Доллару раздали новый козырь
Дмитрий Демиденко | 21.12.2021 10:10
Не только монетарная политика двигает рынками.
История движется по спирали. В 1970-х правительства оказывали давление на центробанки для борьбы с инфляцией. Когда последнюю удалось прижать к ногтю, пришла эпоха сверхнизких процентных ставок, которая полностью устраивала действующую власть. Она перестала вмешиваться в деятельность регуляторов, поддерживая идею их независимости. Взлет инфляции в 2021 наводит на мысль, что старые времена возвращаются. И это может стать еще одним козырем гринбэка.
Когда экономика и финансовые рынки возвращаются к нормальному состоянию, приходит время нормализации не только монетарной, но и бюджетной политики. Истощение фискальных стимулов оказывает влияние на экономический рост. Согласно декабрьским прогнозам экспертов Reuters, ВВП США в первом квартале замедлится с 6% до 4%, в 2022 – с 5,6% до 3,9%. Оценки учитывали пакет дополнительной помощи в размере $1,75 трлн от Джо Байдена, однако если законопроект не сможет пройти через Конгресс, темпы роста экономики сократятся еще больше.
Скачайте приложение
Динамика влияния стимулов на экономику США
Источник: Bloomberg
Первоначально доллар США отреагировал снижением на сообщение, что ключевой сенатор-центрист Джо Манчин выступает против инициативы Джо Байдена. Причина – падение доходности казначейских облигаций. Обеспокоенные более сильным замедлением ВВП инвесторы стали активно скупать эти бумаги.
Вместе с тем, нужно понимать, что снижение темпов экономического роста, корпоративных прибылей и агрессивная монетарная рестрикция ФРС – веские аргументы в пользу коррекции S&P 500. Обычно это воспринимается как ухудшение глобального аппетита к риску и приводит к росту спроса на активы-убежища, к числу которых относится и доллар США. Исторически январь является худшим месяцем как для американского фондового индекса, так и для пары EUR/USD, что подчеркивает их взаимосвязь.
Сезонность в динамике S&P 500
Источник: Nordea Markets
Сезонность в динамике EUR/USD
Источник: Nordea Markets
Первым признаком приближающейся бури является тот факт, что популярные на протяжении всего 2021 стратегии покупок американских акций на провалах перестают работать. S&P 500 на исходе декабря дважды подряд падал на 1% и более, чего он ранее упорно избегал. До этого момента падение фондового индекса на 1% и более по итогам торговой сессии было полностью компенсировано его ростом на следующий день в 68% случаев.
На мой взгляд, главным драйвером укрепления доллара США против основных мировых валют в первой половине 2022 станут заниженные ожидания срочного рынка относительно сроков и скорости ужесточения денежно-кредитной политики ФРС. Смещение предполагаемой даты первого акта монетарной рестрикции с июня на март и повышение долгосрочных прогнозов по ставке по федеральным фондам с 1,5% до 2,5% будут способствовать восстановлению нисходящего тренда по EUR/USD. В то же время гринбэк получит дополнительный козырь в виде коррекции S&P 500.
Что касается ближайших перспектив пары, то они будут зависеть от способности «быков» удержаться выше 1,1225-1,123. Получится, будем рассчитывать на консолидацию в диапазоне 1,123-1,145. Нет, продолжению пике быть!
Дмитрий Демиденко для LiteFinance
Торговля финансовыми инструментами и (или) криптовалютами сопряжена с высокими рисками, включая риск потери части или всей суммы инвестиций, поэтому подходит не всем инвесторам. Цены на криптовалюты чрезвычайно волатильны и могут изменяться под действием внешних факторов, таких как финансовые новости, законодательные решения или политические события. Маржинальная торговля приводит к повышению финансовых рисков.
Прежде чем принимать решение о совершении сделки с финансовым инструментом или криптовалютами, вы должны получить полную информацию о рисках и затратах, связанных с торговлей на финансовых рынках, правильно оценить цели инвестирования, свой опыт и допустимый уровень риска, а при необходимости обратиться за профессиональной консультацией.
Fusion Media напоминает, что информация, представленная на этом веб-сайте, не всегда актуальна или точна. Данные и цены на веб-сайте могут быть указаны не официальными представителями рынка или биржи, а рядовыми участниками. Это означает, что цены бывают неточны и могут отличаться от фактических цен на соответствующем рынке, а следовательно, носят ориентировочный характер и не подходят для использования в целях торговли. Fusion Media и любой поставщик данных, содержащихся на этом веб-сайте, отказываются от ответственности за любые потери или убытки, понесенные в результате осуществления торговых сделок, совершенных с оглядкой на указанную информацию.
При отсутствии явно выраженного предварительного письменного согласия компании Fusion Media и (или) поставщика данных запрещено использовать, хранить, воспроизводить, отображать, изменять, передавать или распространять данные, содержащиеся на этом веб-сайте. Все права на интеллектуальную собственность сохраняются за поставщиками и (или) биржей, которые предоставили указанные данные.
Fusion Media может получать вознаграждение от рекламодателей, упоминаемых на веб-сайте, в случае, если вы перейдете на сайт рекламодателя, свяжитесь с ним или иным образом отреагируете на рекламное объявление.