Отчетность Tencent: колосс побит, но не сломлен
Евгений Коган | 10.11.2021 17:41
Tencent (HK:0700; OTC:TCEHY), самая дорогая китайская компания, представила сегодня отчет за 3 квартал.
За июль-сентябрь компания пережила немало потрясений. На этот период пришлось уничтожение коммерческого допобразования для школьников, обеспечивавшего львиную долю рекламных доходов Tencent. Резкое ограничение в видеоиграх для несовершеннолетних, вынужденное открытие контента WeChat, цензура в соцсетях и придирки к рекламе также сыграли против результатов Tencent.
В итоге в 3 квартале выручка Tencent росла самыми медленными темпами с 2004 года . Наименьший темп роста, ожидаемо, показали мобильные игры в Китае и реклама. Наиболее стремительно, порядка 30% (г/г), росли мобильные игры за рубежом, финтех и услуги для бизнеса, связанные с цифровизацией традиционных индустрий.
Скачайте приложение
Оцениваем результаты Tencent нейтрально, учитывая, каким сложным был для компании отчетный период. При этом Tencent максимально подстраивается под регуляторные требования, а также ищет пути снижения зависимости от своих традиционных источников дохода на китайском рынке. Компания вкладывается в освоение зарубежного рынка, а также в развитие инновационных направлений бизнеса, приоритетных для китайского руководства: облака, передовые чипы, автопилот для электромобилей и цифровизация традиционных индустрий, в которой Tencent уже показывает результат.
Перечисленные процессы – дело небыстрое и недешевое. Tencent увеличил штат сотрудников (+38% г/г) и собирается направить $3 млрд только на облачные сервисы и чипы. Так что в ближайшее время компанию ждет рост затрат и, возможно, снижение маржинальности. Все это под соусом продолжения регуляторной неопределенности. Однако в долгосрочной перспективе эти направления могут стать серьезными источниками дохода компании, которые будут только поощряться китайским руководством.
Отчет Tencent показывает, как сильно сказались регуляторные репрессии, прежде всего, на рекламных доходах онлайн-гигантов. Полагаем, что квартальные результаты Baidu (HK:9888; NASDAQ:BIDU), живущей за счет интернет-рекламы, также не воодушевят рынок.
Вместо вывода. Диверсификация бизнеса, развитие приоритетных для руководства страны новых индустрий – тренд, в котором будут развиваться китайские большие техи в ближайшие годы.
Торговля финансовыми инструментами и (или) криптовалютами сопряжена с высокими рисками, включая риск потери части или всей суммы инвестиций, поэтому подходит не всем инвесторам. Цены на криптовалюты чрезвычайно волатильны и могут изменяться под действием внешних факторов, таких как финансовые новости, законодательные решения или политические события. Маржинальная торговля приводит к повышению финансовых рисков.
Прежде чем принимать решение о совершении сделки с финансовым инструментом или криптовалютами, вы должны получить полную информацию о рисках и затратах, связанных с торговлей на финансовых рынках, правильно оценить цели инвестирования, свой опыт и допустимый уровень риска, а при необходимости обратиться за профессиональной консультацией.
Fusion Media напоминает, что информация, представленная на этом веб-сайте, не всегда актуальна или точна. Данные и цены на веб-сайте могут быть указаны не официальными представителями рынка или биржи, а рядовыми участниками. Это означает, что цены бывают неточны и могут отличаться от фактических цен на соответствующем рынке, а следовательно, носят ориентировочный характер и не подходят для использования в целях торговли. Fusion Media и любой поставщик данных, содержащихся на этом веб-сайте, отказываются от ответственности за любые потери или убытки, понесенные в результате осуществления торговых сделок, совершенных с оглядкой на указанную информацию.
При отсутствии явно выраженного предварительного письменного согласия компании Fusion Media и (или) поставщика данных запрещено использовать, хранить, воспроизводить, отображать, изменять, передавать или распространять данные, содержащиеся на этом веб-сайте. Все права на интеллектуальную собственность сохраняются за поставщиками и (или) биржей, которые предоставили указанные данные.
Fusion Media может получать вознаграждение от рекламодателей, упоминаемых на веб-сайте, в случае, если вы перейдете на сайт рекламодателя, свяжитесь с ним или иным образом отреагируете на рекламное объявление.