Борьба с COVID продолжит оказывать поддержку акциям CVS
Джеф Консидайн, Ph.D | 11.11.2021 09:39
3 ноября CVS Health Corp (NYSE:CVS) опубликовала финансовый отчет за третий квартал, согласно которому, прибыль на акцию превысила прогноз почти на 11%. В день релиза акции достигли годового максимума в 96,34 доллара, после чего немного просели.
Поддержку CVS оказывает высокий спрос на тестирование и вакцину от COVID, и руководство компании планирует и дальше зарабатывать деньги в сложившейся обстановке (особенно учитывая спрос на бустерные прививки).
Источник: Investing.com
Скачайте приложение
CVS предлагает постоянно расширяющийся спектр медицинских продуктов и услуг, сочетая обычные клиники и магазины с онлайн-инструментами. Согласно Trefis.com, чистая приведенная стоимость прогнозируемой прибыли на акцию каждого из трех основных подразделений составляет $54,59 (для розничных аптек), $54,41 (для медицинских услуг) и $40,37 (для фармацевтики). Исходя из этих цифр, справедливая стоимость акций составляет $99,31.
Источник: Trefis.com
Анализ долгосрочной скользящей динамики позволяет понять, насколько исключительным был прошедший год. Скользящая инвестиционная отдача за 12 месяцев составляет 55,97%, а общий показатель за 2021 год — 40,23%. Однако даже с учетом столь масштабного скачка последних 52 недель трехлетний прирост составляет 10,6% в год, а последние пять лет отдача составляла в среднем 4,74% ежегодно.
Источник:
На протяжении последних лет прибыль CVS регулярно превосходила ожидания аналитиков. Усредненный прогноз темпов роста прибыли на ближайшие 3-5 лет составляет 5,99% в год.
Источник: E-Trade. Зеленые цифры отражают превышение прогнозируемой прибыли реальными показателями
Форвардная дивидендная доходность акций CVS составляет темпы роста дивидендов за 3, 5 и 10 лет составляют 0%, 3,3% и 14,9% соответственно. Отсутствие стабильного роста показателя делает бумаги CVS относительно непривлекательными для инвесторов, ориентированных на пассивный доход.
Последний раз я писал о CVS 11 апреля. Тогда аналитики с Уолл-стрит оптимистично оценивали перспективы акций, 12-месячный целевой таргет которых располагался примерно на 19% выше их стоимости. Сомнения вызывали «медвежьи» ожидания участников рынка опционов. Я озвучил нейтральный прогноз. С тех пор прошло семь месяцев, и прирост CVS значительно превысил успехи фондового рынка США.
Цена опциона представляет собой рыночную оценку вероятности того, что цена базового актива вырастет (в случае опционов колл) или упадет (опционы пут) относительно определенного уровня (цены страйк) на дату экспирации контракта. Анализируя цены колл и пут, можно получить вероятностную оценку динамики стоимости базового актива участниками рынка. В апреле ожидания на начало 2022 года были «медвежьими».
Спустя 7 месяцев с момента моего последнего анализа, в течение которых CVS трижды превзошла оценки чистой прибыли и зафиксировала существенный рост капитализации, я решил пересчитать оценки аналитиков и участников рынка опционов.
h2 Прогнозы аналитиков/h2Торговая платформа eTrade публикует рейтинги и целевые уровни для акций CVS от 15 аналитиков, которые озвучили свои мнения в течение последних 90 дней. В целом рейтинг является «бычьим», а усредненный ценовой таргет акций расположен на 15,37% выше их текущей цены. 13 из 15 опрошенных аналитиков рекомендуют «покупать», а оставшиеся 2 заняли нейтральную позицию. В течение последнего года отношение было неизменно оптимистичным.
Источник: E-Trade
Investing.com предоставляет аналогичную информацию , базируясь на мнении 29 индивидуальных аналитиков. Рейтинг также является «бычьим», а 12-месячный целевой уровень предполагает наличие потенциала роста акций на 9,1%.
Источник: Investing.com
Скачайте приложение
Несмотря на заметную разницу в ценовых таргетах, опрошенные E-Trade и Investing.com аналитики согласны с тем, что акции CVS должны расти. Если мы усредним две (и без того усредненные) оценки, то получим прогноз роста на 12,25%. В сочетании с дивидендной доходностью в 2,1% это дает инвестиционную отдачу в 14,35%, что намного превышает средние показатели за последние 3, 5, 10 и 15 лет.
h2 Ожидания участников рынка в отношении CVS/h2Я проанализировал опционы пут и колл с различными ценами страйк и датой экспирации 21 января 2022 года, что позволяет сформировать рыночный прогноз для акций на следующие 2,4 месяца. Кроме того, в рамках понимания более долгосрочной перспективы были рассмотрены опционы, которые истекают через 7,2 месяца (17 июня 2022 года).
В стандартном виде прогноз выглядит как распределение вероятностей определенных ценовых движений (как положительных, так и отрицательных).
Данный расчет произведен на основе данных об опционах с платформы eTrade
Получившаяся фигура в целом симметрична, а четко выраженный пик вероятности (будь то положительного или отрицательного исхода) отсутствует. Расчетная годовая волатильность, полученная из этого распределения, составляет 25,5%.
Чтобы упростить прямое сравнение вероятностей роста и падения акций, я нанесу их на положительную сторону оси “x”.
Как можно заметить, обе кривые практически сливаются на протяжении большей части временного интервала оценок, хотя на графике и наблюдаются несколько отрезков, в рамках которых вероятность отрицательного исхода превалирует.
В теории от рыночного прогноза можно ожидать преобладания негативных оценок, учитывая готовность инвесторов переплачивать за опционы пут в их желании ограничить убытки. Таким образом, совпадающие вероятности положительного и отрицательного исходов интерпретируются как нейтральный или умеренно «бычий» прогноз.
Опционы на 17 июня 2022 года рисуют аналогичную картину. Годовая волатильность, рассчитанная на основе этих данных, составляет 27,3%. И вновь настроения участников рынка колеблются от нейтральных до слегка оптимистичных.
Фактически, ожидания участников рынка на начало и середину 2022 года нейтральны с небольшим бычьим уклоном, а прогнозируемая годовая волатильность составляет около 26,5%. Еще в апреле ожидания на начало 2022 года были «медвежьими» с явным перекосом вероятностей в сторону отрицательного исхода. Отношение участников рынка опционов к CVS существенно улучшилось.
Подведем итог
CVS борется за место под солнцем на постоянно изменяющемся рынке медицинских услуг, предлагая потребителям услуги страхования и лечения, а также фармацевтическую продукцию.
Пандемия COVID-19 стала драйвером роста доходов, импульс которого будет сохраняться еще некоторое время.
Аналитики с Уолл-стрит по-прежнему оптимистичны, а их 12-месячный таргет предполагает рост акций примерно на 14,4%. Лично я считаю привлекательными акции, ожидаемая отдача от инвестирования в которые составляет как минимум половину от прогнозируемой волатильности.
Учитывая расчетную волатильность для CVS в 26,5%, компания отвечает этому требованию. Настроения участников рынка опционов нейтральны с легким «бычьим» уклоном. Активный рост прибыли компании в последние кварталы, а также оценки Уолл-стрит и непосредственных трейдеров позволяют мне присвоить «бычий» рейтинг акциям CVS.
Торговля финансовыми инструментами и (или) криптовалютами сопряжена с высокими рисками, включая риск потери части или всей суммы инвестиций, поэтому подходит не всем инвесторам. Цены на криптовалюты чрезвычайно волатильны и могут изменяться под действием внешних факторов, таких как финансовые новости, законодательные решения или политические события. Маржинальная торговля приводит к повышению финансовых рисков.
Прежде чем принимать решение о совершении сделки с финансовым инструментом или криптовалютами, вы должны получить полную информацию о рисках и затратах, связанных с торговлей на финансовых рынках, правильно оценить цели инвестирования, свой опыт и допустимый уровень риска, а при необходимости обратиться за профессиональной консультацией.
Fusion Media напоминает, что информация, представленная на этом веб-сайте, не всегда актуальна или точна. Данные и цены на веб-сайте могут быть указаны не официальными представителями рынка или биржи, а рядовыми участниками. Это означает, что цены бывают неточны и могут отличаться от фактических цен на соответствующем рынке, а следовательно, носят ориентировочный характер и не подходят для использования в целях торговли. Fusion Media и любой поставщик данных, содержащихся на этом веб-сайте, отказываются от ответственности за любые потери или убытки, понесенные в результате осуществления торговых сделок, совершенных с оглядкой на указанную информацию.
При отсутствии явно выраженного предварительного письменного согласия компании Fusion Media и (или) поставщика данных запрещено использовать, хранить, воспроизводить, отображать, изменять, передавать или распространять данные, содержащиеся на этом веб-сайте. Все права на интеллектуальную собственность сохраняются за поставщиками и (или) биржей, которые предоставили указанные данные.
Fusion Media может получать вознаграждение от рекламодателей, упоминаемых на веб-сайте, в случае, если вы перейдете на сайт рекламодателя, свяжитесь с ним или иным образом отреагируете на рекламное объявление.