Недоинвестирование в бурение может дорого стоить всем
Дмитрий Касаткин | 09.11.2021 15:10
Уверен, что многие из вас слышали о глобальной тенденции в нефтегазовой отрасли: условия добычи ухудшаются, и на метр проходки бурения мы извлекаем все меньше нефти. Растут затраты на скважину, все больше приходится работать в сложных условиях и использовать дорогостоящие методы, в т.ч. горизонтального бурения. При этом инвестиции в бурение и строительство скважин недропользователей – компаний-операторов – сильно коррелируют с ценой на нефть (на долгосрочных интервалах R^2 = 0,9).
Мы задались вопросом: а как же повлияли события последних двух лет на эту взаимосвязь? Ведь падение цен, а затем раскручивающаяся инфляция и возврат цен энергоресурсов на высокие уровни не может не повлиять. Что мы видим глобально:
Скачайте приложение
2019 год. Цена нефти – 57 USD, добыча - 95 млн баррелей, инвестиции в бурение – 442 млрд USD
2020 год. Цена нефти – 40 USD, добыча - 88 млн баррелей, инвестиции в бурение – 315 млрд USD
2021 год. (прогноз): Цена нефти – 67 USD, добыча - 94 млн баррелей, инвестиции в бурение – 351 млрд USD
Очевидно, что инвестиции в бурение не успевают за ценой на нефть и добычей. В России, к слову, такая же картинка:
2019 год. Цена нефти Urals – 64 USD, добыча - 561 млн тонн, инвестиции на метр проходки 297 USD
2020 год. Цена нефти Urals – 42 USD, добыча - 513 млн тонн, инвестиции на метр проходки 267 USD
2021 год. (прогноз): Цена нефти Urals – 57 USD, добыча - 517 млн тонн, инвестиции на метр проходки 277 USD
Если учесть рост цен на коммодитиз, то бурить и строить скважины в 2021 году стало значительно дороже, как следствие, набурить нефти в 2022 мы сможем еще меньше, даже если бы инвестировали столько же, сколько в 2019.
Это может привести к ситуации, когда запасы уже в 2022 не будут восполнены, и на рынке образуется дефицит. И тут возможно несколько сценариев:
1) Пессимистичный (красного цвета). ОПЕК не успевает отреагировать, и дефицит провоцирует резкий рост цен на нефть, взвинчивая инфляцию с текущих высот до небывалых, и наступает глобальный кризис, с последствиями для всех рынков.
2) Базовый (синего цвета). ОПЕК действует на опережение, и дефицит частично покрывается, рост цен плавный, но инфляция продолжает разгоняться, хотя и не наносит такого ущерба, последствия наблюдаются локально.
3) Оптимистичный (зелёного цвета). Арабы (возможно, с подачи США) заливают весь мир своей, почти бесплатной, нефтью, дефицита нет.
А теперь – что же это все значит для инвестора?
Безусловно, данная взаимосвязь (цена/добыча/инвестиции в бурение) в отрыве от множества других показателей не является сигналом к тому, чтобы куда-то (или откуда-то) бежать. Мы предлагаем обратить внимание на неё как на дополнительный индикатор, который, если и загорится красным, то наравне с другими может быть использован во благо сохранения сбережений.
Где же заработать?
В базовом сценарии мы видим большие перспективы у рынка нефтесервиса. Мы проанализировали стратегии российских ВИНКов и смоделировали сценарии инвестиций в добычу (по сути, в нефтесервис). И вот краткие результаты:
4 из 7 интегрированных нефтяных компаний (Роснефть (MCX:ROSN), Лукойл (MCX:LKOH), Сургутнефтегаз (MCX:SNGS) и РуссНефть (MCX:RNFT)) заявляют в своих стратегиях о приоритетах сохранения текущего уровня добычи в долгосрочной перспективе.
• В сценарии сохранения текущего уровня добычи: инвестиции будут расти в среднем на 6% г/г до 2025 и далее 2% г/г до 2030. Рынок нефтесервиса к 2025 вырастет до 2 трлн руб. (рост на 27% относительно 2020).
• В сценарии наращивания добычи (который маловероятен, но все же возможен): инвестиции будут расти в среднем на 9% г/г до 2025 и далее 2% г/г до 2030. Рынок нефтесервиса к 2025 вырастет до 2,1 трлн руб. (рост на 38%).
Сохранение уровня добычи и ухудшение условий — это глобальная тенденция, и ключевые бенефициары роста инвестиций в добычу — это большая четверка сервисников (HAL, SLB, BKR, WFRD).
С точки зрения технического анализа по нефти, предполагаем, что цена продолжит своё восхождение. За рост выступают:
1. Пробитие трендовой, мешавшей цене расти аж с 2008-го года.
2. Поджатие к сильному уровню сопротивления 86,7.
3. Повышенные объёмы на росте.
4. Закрепление над МА200 1мес ТФ.
Торговля финансовыми инструментами и (или) криптовалютами сопряжена с высокими рисками, включая риск потери части или всей суммы инвестиций, поэтому подходит не всем инвесторам. Цены на криптовалюты чрезвычайно волатильны и могут изменяться под действием внешних факторов, таких как финансовые новости, законодательные решения или политические события. Маржинальная торговля приводит к повышению финансовых рисков.
Прежде чем принимать решение о совершении сделки с финансовым инструментом или криптовалютами, вы должны получить полную информацию о рисках и затратах, связанных с торговлей на финансовых рынках, правильно оценить цели инвестирования, свой опыт и допустимый уровень риска, а при необходимости обратиться за профессиональной консультацией.
Fusion Media напоминает, что информация, представленная на этом веб-сайте, не всегда актуальна или точна. Данные и цены на веб-сайте могут быть указаны не официальными представителями рынка или биржи, а рядовыми участниками. Это означает, что цены бывают неточны и могут отличаться от фактических цен на соответствующем рынке, а следовательно, носят ориентировочный характер и не подходят для использования в целях торговли. Fusion Media и любой поставщик данных, содержащихся на этом веб-сайте, отказываются от ответственности за любые потери или убытки, понесенные в результате осуществления торговых сделок, совершенных с оглядкой на указанную информацию.
При отсутствии явно выраженного предварительного письменного согласия компании Fusion Media и (или) поставщика данных запрещено использовать, хранить, воспроизводить, отображать, изменять, передавать или распространять данные, содержащиеся на этом веб-сайте. Все права на интеллектуальную собственность сохраняются за поставщиками и (или) биржей, которые предоставили указанные данные.
Fusion Media может получать вознаграждение от рекламодателей, упоминаемых на веб-сайте, в случае, если вы перейдете на сайт рекламодателя, свяжитесь с ним или иным образом отреагируете на рекламное объявление.