Доллар столкнулся с побочными эффектами
Дмитрий Демиденко | 08.11.2021 10:13
Стимулы приносят не только пользу.
То, что происходит в настоящее время в мировой экономике, перед которой замаячила реальная угроза стагфляции, — побочные эффекты от колоссальных фискальных и монетарных стимулов. $6 трлн поддержка в Штатах аукнулась превышением потребительскими расходами своих допандемических уровней на 9%, что спровоцировало перебои в цепочках поставок и высокую инфляцию. Американские потребительские цены в октябре могут разогнаться до 5,8%, максимальной отметки с 1990. Аналогичные процессы происходят по всему миру, ставя центробанки в крайне тяжелое положение.
Скачайте приложение
Если регуляторы будут действовать медленно, инфляция продолжит расти, а повышение цен и зарплат будут подпитывать друг друга. Если они начнут агрессивно повышать ставки, это задушит восстановление в мире высоких долгов. Центробанки банально не знают, что делать, что порождает хаос на финансовых рынках и порою нелогичные движения валютных курсов.
Как, например, то, что имело место после выхода в свет статистики по рынку труда США за октябрь. Занятость выросла на 531 тыс., опередив прогнозы экспертов Bloomberg, безработица упала до 4,6%, а средняя зарплата подскочила на 4,9% г/г. Последний индикатор за последние 15 лет рос в среднем на 2,9%, а его текущая динамика кричит о повышенных рисках дальнейшего разгона инфляции.
Динамика занятости и безработицы в США
Источник: Bloomberg
Крепкие данные изначально привели к обновлению парой EUR/USD 16-месячных минимумов, однако затем последовал отскок на фоне фиксации прибыли по шортам, непрекращающегося ралли американских фондовых индексов и падения доходности облигаций США. Рост S&P 500 свидетельствует о неуемном аппетите к риску, что заставляет инвесторов продавать активы-убежища, включая гринбэк.
Исторически сложилось, что пике реальных ставок по долгам – негатив для американского доллара, хотя в настоящее время, по мнению Deutsche Bank, это не так. Дело в том, что с начала пандемии домохозяйства накопили избыточные сбережения в размере $5,6 трлн, в том числе в Штатах – $2,6 трлн. В условиях нулевых ставок по банковским депозитам эти деньги хлынули в фонды облигаций, что толкает цену вверх, а доходность вниз.
Динамика реальной доходности облигаций США
Источник: Bloomberg
Вместе с тем, на краткосрочном горизонте инвестирования включаются старые истины: снижение доходности трежерис – плохая новость для гринбэка. Хуже всего он себя чувствует против иены и золота, однако и евро благодаря динамике долгового рынка США смог нащупать почву под ногами.
Таким образом, колоссальные стимулы при помощи избыточного потребительского спроса и сбережений создают диспропорции не только в мировой экономике и на финансовых рынках, что усиливает риски неадекватных движений валютных пар. Особенно в краткосрочной перспективе. В средне- и долгосрочной ничего не меняется.
Быстрое восстановление рынка труда США и сохранение инфляции на повышенных уровнях заставят ФРС трижды повысить ставки в 2022, что позволяет говорить о сохранении «медвежьей» тенденции по EUR/USD и продавать пару на росте, по меньшей мере, пока она находится ниже 1,161.
Дмитрий Демиденко для LiteForex
Торговля финансовыми инструментами и (или) криптовалютами сопряжена с высокими рисками, включая риск потери части или всей суммы инвестиций, поэтому подходит не всем инвесторам. Цены на криптовалюты чрезвычайно волатильны и могут изменяться под действием внешних факторов, таких как финансовые новости, законодательные решения или политические события. Маржинальная торговля приводит к повышению финансовых рисков.
Прежде чем принимать решение о совершении сделки с финансовым инструментом или криптовалютами, вы должны получить полную информацию о рисках и затратах, связанных с торговлей на финансовых рынках, правильно оценить цели инвестирования, свой опыт и допустимый уровень риска, а при необходимости обратиться за профессиональной консультацией.
Fusion Media напоминает, что информация, представленная на этом веб-сайте, не всегда актуальна или точна. Данные и цены на веб-сайте могут быть указаны не официальными представителями рынка или биржи, а рядовыми участниками. Это означает, что цены бывают неточны и могут отличаться от фактических цен на соответствующем рынке, а следовательно, носят ориентировочный характер и не подходят для использования в целях торговли. Fusion Media и любой поставщик данных, содержащихся на этом веб-сайте, отказываются от ответственности за любые потери или убытки, понесенные в результате осуществления торговых сделок, совершенных с оглядкой на указанную информацию.
При отсутствии явно выраженного предварительного письменного согласия компании Fusion Media и (или) поставщика данных запрещено использовать, хранить, воспроизводить, отображать, изменять, передавать или распространять данные, содержащиеся на этом веб-сайте. Все права на интеллектуальную собственность сохраняются за поставщиками и (или) биржей, которые предоставили указанные данные.
Fusion Media может получать вознаграждение от рекламодателей, упоминаемых на веб-сайте, в случае, если вы перейдете на сайт рекламодателя, свяжитесь с ним или иным образом отреагируете на рекламное объявление.