Доллар жмет на тормоз
Дмитрий Демиденко | 03.11.2021 10:18
ФРС избавляется от QE.
ФРС взяла на себя роль мессии, объявив о программе количественного смягчения на $120 млрд в месяц в самый разгар рецессии-2020. Объявление о сворачивании QE, которое инвесторы с нетерпением ждут по итогам ноябрьского заседания FOMC, — ничто иное, как уведомление, что миссия выполнена. Экономике не нужны экстремальные уровни ликвидности. От нетрадиционной политики следует избавляться. Вопрос в том, что дальше?
Когда Федрезерв переходит к сокращению покупок активов, следующим большим событием является ужесточение денежно-кредитной политики. Именно сроки повышения ставок — главный источник неопределенности и волатильности. Действительно, если посмотреть на прогнозы FOMC и экспертов Bloomberg, которые предполагают, что первый акт монетарной рестрикции состоится либо в 2022, либо в 2023, то они существенно отличаются от рыночного ценообразования. Деривативы CME колеблются между двумя и тремя повышениями ставки по федеральным фондам в следующем году. Не станет ли это поводом для критики со стороны Джерома Пауэлла?
Скачайте приложение
По мнению Morgan Stanley, между рынком и ФРС есть взаимность. Если инвесторы ошибаются, у центробанка появляется работа. Если он закрывает на это глаза, это можно интерпретировать как сообщение «вы не ошиблись». Компания ожидает, что председатель Федрезерва заявит, что рынки бегут впереди себя, однако не факт, что подобная риторика станет поводом для продаж доллара США. Кристин Лагард уже наступила на эти грабли.
Глядя на крепкие позиции гринбэка накануне встречи FOMC, невольно задаешь себе вопрос, какой «ястребиный» сюрприз может преподнести ФРС? Большинство экспертов Bloomberg прогнозируют, что покупки активов будут сокращаться на $15 млрд в месяц и завершатся к июлю, однако часть из них считает, что дело завершится быстрее – через 7 или 1-6 месяцев.
Прогнозы по срокам завершения QE
Источник: Bloomberg
Учитывая, что программа количественного смягчения уже не нужна экономике, ФРС может использовать формулировку о том, что сужение не соответствует заранее заданному маршруту. Это позволит ей использовать гибкость и сигнализирует о более быстром избавлении от QE, чем в настоящее время предполагается.
Нормализацию денежно-кредитной политики нередко сравнивают с нажатием на тормоз, однако на самом деле Федрезерв даже не коснется тормоза. Высокая инфляция удерживает реальную доходность трежерис на низком уровне и позволяет рынку акций расти. В преддверии заседания FOMC все три ключевых фондовых индекса сумели переписать исторические максимумы на протяжении трех дней подряд.
Не думаю, что ФРС решит показать себя «ястребом». Это может привести к росту ставок по долгам и к падению рынка акций, а в конечном итоге спровоцировать экономический или финансовый стресс. Сообщив инвесторам то, что они уже знают, и не предоставив никакой свежей информации, центробанк подтолкнет их к фиксации прибыли. В том числе по шортам по EUR/USD. И возвращение пары выше 1,161 – повод задуматься о покупках.
Другое дело, если сюрприз все-таки будет. В этом случае продолжаем продавать евро против доллара США в направлении 1,145.
Дмитрий Демиденко для LiteForex
Торговля финансовыми инструментами и (или) криптовалютами сопряжена с высокими рисками, включая риск потери части или всей суммы инвестиций, поэтому подходит не всем инвесторам. Цены на криптовалюты чрезвычайно волатильны и могут изменяться под действием внешних факторов, таких как финансовые новости, законодательные решения или политические события. Маржинальная торговля приводит к повышению финансовых рисков.
Прежде чем принимать решение о совершении сделки с финансовым инструментом или криптовалютами, вы должны получить полную информацию о рисках и затратах, связанных с торговлей на финансовых рынках, правильно оценить цели инвестирования, свой опыт и допустимый уровень риска, а при необходимости обратиться за профессиональной консультацией.
Fusion Media напоминает, что информация, представленная на этом веб-сайте, не всегда актуальна или точна. Данные и цены на веб-сайте могут быть указаны не официальными представителями рынка или биржи, а рядовыми участниками. Это означает, что цены бывают неточны и могут отличаться от фактических цен на соответствующем рынке, а следовательно, носят ориентировочный характер и не подходят для использования в целях торговли. Fusion Media и любой поставщик данных, содержащихся на этом веб-сайте, отказываются от ответственности за любые потери или убытки, понесенные в результате осуществления торговых сделок, совершенных с оглядкой на указанную информацию.
При отсутствии явно выраженного предварительного письменного согласия компании Fusion Media и (или) поставщика данных запрещено использовать, хранить, воспроизводить, отображать, изменять, передавать или распространять данные, содержащиеся на этом веб-сайте. Все права на интеллектуальную собственность сохраняются за поставщиками и (или) биржей, которые предоставили указанные данные.
Fusion Media может получать вознаграждение от рекламодателей, упоминаемых на веб-сайте, в случае, если вы перейдете на сайт рекламодателя, свяжитесь с ним или иным образом отреагируете на рекламное объявление.