Покорение Арктики. На что сделать ставку инвестору?
Кира Юхтенко | 01.11.2021 16:11
Для России Арктика — стратегический регион, богатый полезными ресурсами, большая часть которых еще не разведана. Также здесь пролегает Северный морской путь — кратчайший водный транспортный коридор между европейской и азиатской частями Российской Федерации.
Раскрыть экономический потенциал Арктики пытаются российские нефтегазовые и транспортные компании.h2 Новатэк/h2
Новатэк (MCX:NVTK) занимается добычей газа, нефти и газового конденсата на полуострове Ямал. Сейчас 90% добываемого здесь газа и 50% жидких углеводородов компания направляет на внутренний рынок, однако ее дальнейшие перспективы связывают с международными поставками сжиженного природного газа (СПГ). По прогнозам Morgan Stanley, мировое потребление СПГ к 2030 году увеличится на 25-50%, а его цена вырастет примерно на 40%. Такие прогнозы подталкивают производителей СПГ наращивать объемы производства.
Скачайте приложение
Большие надежды возлагаются на два завода Новатэка — “Ямал СПГ” и “Арктик СПГ 2”. Первый из них работает с 2018 года, второй только строится.
Ямал СПГ
“Ямал СПГ” — самый северный завод по производству СПГ в мире. Такое расположение предприятия обеспечивает Новатэку определенные преимущества: низкая температура окружающего воздуха способствует сжижению газа.
Проектная мощность завода составляет 17,4 млн тонн СПГ в год, однако в последние два года компании удавалось превосходить запланированный объем на 10-15%. На долю “Ямал СПГ” приходится около четверти всего продаваемого Новатэком природного газа.
“Ямал СПГ” заинтересовал иностранных инвесторов еще на этапе строительства, которое частично финансировалось за счет продажи долей в этом проекте. В итоге в состав акционеров “Ямал СПГ” вошла одна из крупнейших мировых энергетических компаний TotalEnergies (NYSE:TTE), а также китайские компании (рис. 1).
Арктик-СПГ 2
“Арктик СПГ 2” — еще один завод по производству СПГ, который пока находится в стадии строительства. 28 октября в Новатэке заявили, что сейчас готовность проекта составляет 52%. Проектная мощность этого предприятия будет чуть больше, чем у “Ямал СПГ”, и составит 19,8 млн тонн в год.
Доли в “Арктик СПГ 2” также достались иностранным компаниям. К уже знакомым именам добавился консорциум японских компаний Mitsui (T:8031) и Jogmec (рис. 2).
Интересный факт: летом прошлого года Уоррен Баффет вложился в несколько японских компаний, в числе которых была и Mitsui. Таким образом, знаменитый инвестор опосредованно вложился в “Арктик СПГ 2”.
h2 Роснефть/h2У Роснефти (MCX:ROSN) есть большой проект по разработке группы нефтяных месторождений на полуострове Таймыр и севере Красноярского края. Называется он “Восток Ойл”.
Проект поражает своими масштабами. Его разведанная ресурсная база составляет 6 млн. тонн нефти, то есть около 40% всех разведанных российских запасов. К тому же нефть здесь отличается высоким качеством и низким содержанием серы, так что даже может торговаться с наценкой по отношению к эталонной марке Brent.
По прогнозам, производство в рамках “Восток Ойл” будет постепенно расти и даст ощутимую прибавку к общему объему добычи Роснефти (рис. 3).
Доли в проекте имеет ряд иностранных корпораций, в том числе сингапурская Trafigura, швейцарско-нидерландская Vitol, а также нефтетранспортная компания Mercantile & Maritime.
В отличие от СПГ-проектов Новатэка, “Восток Ойл” создан в первую очередь для добычи нефти, поэтому риски со стороны спроса тут выше. Большой вопрос, будет ли в 2030 году спрос на нефть выше, чем сейчас.
h2 Газпром нефть/h2Газпром нефть (MCX:SIBN), одна из самых высокотехнологичных нефтегазовых компаний в мире, первой начала развивать добычу на арктическом шельфе. Добычу она ведет в Печорском море — на скважине “Приразломная”. Пока ни одна другая компания не решилась последовать ее примеру.
Чем же так интересен арктический шельф с точки зрения энергоресурсов? По оценкам Минприроды РФ, около 40% всех арктических запасов углеводородов приходится именно на арктический шельф. Точный размер запасов пока неизвестен, так как процесс геологоразведки в этом регионе еще очень далек от завершения.
Однако работа на арктическом шельфе связана со множеством технических и эксплуатационных сложностей, что значительно повышает себестоимость производства. По оценкам экспертов, добыча здесь будет рентабельной лишь при цене нефти в $70-100 за баррель. Таким образом, если не будет найдено способа снизить себестоимость, массовая добыча на арктическом шельфе будет возможна лишь при условии длительного периода стабильно высоких цен.
h2 Совкомфлот/h2На фоне развития арктических нефтегазовых проектов остро встает вопрос транспортировки добытого сырья. К счастью, в России давно освоен Северный морской путь, по которому нефть и газ можно отправлять на азиатские рынки. Именно этим и занимается компания Совкомфлот. Она управляет флотом из 136 судов, состоящим в основном из танкеров для перевозки нефти и газовозов.
Примерно год назад Совкомфлот (MCX:FLOT) вышел на IPO на Московской бирже. Для частных инвесторов размещение прошло не очень удачно: котировки упали со 105 до 96 рублей и в дальнейшем продолжили нисходящий тренд. На данный момент акции компании торгуются в районе 85 рублей. Таким образом, их суммарное падение с момента размещения составило 19%. В чем же причина?
Дело в том, что компания разместилась после трех кварталов с аномально высокими ценами на танкерный фрахт, вызвавшими пиковый рост ее прибыли (рис. 4).
По результатам второго квартала 2021 года Совкомфлот представил предсказуемо слабый отчет, и котировки продолжили снижение. Однако это далеко не конец истории. Настоящее раскрытие стоимости ожидает компанию в 2022-2025 годах, когда ей предстоит транспортировать большие объемы нефти и СПГ с проектов Роснефти и Новатэка (рис. 5).
Таким образом, инвестиции в Совкомфлот представляют собой ставку как на развитие крупнейших нефтегазовых проектов в Арктике, так и на развитие Северного морского пути. Подобные вложения требуют от инвесторов терпения и выдержки.
h2 Мнение аналитиков InvestFuture/h2Сравнение по мультипликаторам показывает, что самая дорогая из упомянутых компаний — это Роснефть же подойдет тем, кто верит в позитивные перспективы нефти в ближайшие десятилетия и кого не пугает государственное участие в капитале этой компании.
Не является торговым сигналом или инвестиционной рекомендацией.
Текст подготовлен при помощи команды InvestFuture: аналитика Ивана Черненко и редактора Сергея Глушкова.
Торговля финансовыми инструментами и (или) криптовалютами сопряжена с высокими рисками, включая риск потери части или всей суммы инвестиций, поэтому подходит не всем инвесторам. Цены на криптовалюты чрезвычайно волатильны и могут изменяться под действием внешних факторов, таких как финансовые новости, законодательные решения или политические события. Маржинальная торговля приводит к повышению финансовых рисков.
Прежде чем принимать решение о совершении сделки с финансовым инструментом или криптовалютами, вы должны получить полную информацию о рисках и затратах, связанных с торговлей на финансовых рынках, правильно оценить цели инвестирования, свой опыт и допустимый уровень риска, а при необходимости обратиться за профессиональной консультацией.
Fusion Media напоминает, что информация, представленная на этом веб-сайте, не всегда актуальна или точна. Данные и цены на веб-сайте могут быть указаны не официальными представителями рынка или биржи, а рядовыми участниками. Это означает, что цены бывают неточны и могут отличаться от фактических цен на соответствующем рынке, а следовательно, носят ориентировочный характер и не подходят для использования в целях торговли. Fusion Media и любой поставщик данных, содержащихся на этом веб-сайте, отказываются от ответственности за любые потери или убытки, понесенные в результате осуществления торговых сделок, совершенных с оглядкой на указанную информацию.
При отсутствии явно выраженного предварительного письменного согласия компании Fusion Media и (или) поставщика данных запрещено использовать, хранить, воспроизводить, отображать, изменять, передавать или распространять данные, содержащиеся на этом веб-сайте. Все права на интеллектуальную собственность сохраняются за поставщиками и (или) биржей, которые предоставили указанные данные.
Fusion Media может получать вознаграждение от рекламодателей, упоминаемых на веб-сайте, в случае, если вы перейдете на сайт рекламодателя, свяжитесь с ним или иным образом отреагируете на рекламное объявление.