Сезон отчетностей: аналитики удивляются, а менеджмент скромничает
Сергей Пирогов | 26.10.2021 11:24
Осенний сезон отчетностей застал нас окруженными высокими ценами на энергоносители, инфляцией, надвигающимся сокращением стимулов, сбоями в поставках и не заканчивающейся пандемией. Скажется ли это на отчетностях компаний и ожиданиях менеджмента корпораций и аналитиков относительно будущей динамики финансовых результатов? На сегодняшний день 23% компаний уже опубликовали результаты за прошедший квартал. Поэтому, пока осенний сезон отчетностей в США в самом разгаре, самое время разобраться, чего ждать от результатов американских компаний за последний квартал в этот раз.
Скачайте приложение
В этой статье мы расскажем о том, что:
- в 3 квартале компании бьют прогнозы аналитиков, несмотря на инфляцию и рост стоимости энергоносителей;
- компании в целом негативно смотрят на будущие финансовые результаты.
К настоящему моменту уже практически четверть компаний, входящих в индекс S&P 500, отчитались за 3 квартал 2021 года.
75% отчитавшихся компаний представили результаты по выручке выше консенсусного прогноза. В целом фактическая выручка компаний превзошла консенсус-прогноз на 2,2%. Наибольшие расхождения с прогнозами аналитиков показали компании в секторе энергетики (+10,9%) и в секторе коммунальных услуг (-19,6%). В случае обоих секторов причиной резкого расхождения с прогнозами стали необыкновенно высокие цены на энергоносители.
Кроме того, рост выручки отчитавшихся компаний в годовом выражении составил 15,3%, что было вызвано в основном необыкновенно высоким ростом выручки энергетических компаний (>50%). Тем не менее, не стоит забывать, что также одной из причин высоких показателей в 2021 году является эффект низкой базы 2020 года.
S&P 500: фактическая выручка VS консенсус
Похожая ситуация, что и с выручкой, наблюдается с результатами по прибыли. 84% компаний представили результаты по квартальной прибыли выше среднего прогноза аналитиков. Фактическая прибыль была выше консенсус-прогноза на 13,4%. Самые большие расхождения с прогнозными значениями зафиксировали финансовые (+19,6%) и IT-компании (+16,8%). Рост прибыли отчитавшихся компаний составил 32,7%.
S&P 500: фактическая прибыль VS консенсус:
Таким образом, пока что компании продолжают позитивно удивлять инвесторов и аналитиков. Аналитики FactSet приводят данные, что за последние 5 лет фактические данные в среднем превышали консенсус-прогнозы по прибыли на 8,4% (а в среднем за последние 12 месяцев на 19,1%). Это значит, что, если в среднем ошибки консенсус-прогноза в этом квартале будут соответствовать историческим, смешанный рост прибыли в годовом выражении в этом квартале может превысить 30% (сейчас аналитики в среднем ожидают рост прибыли на 27,6% г/г).
Кроме того, по данным Yardeni Research, консенсус-прогноз по росту прибыли в 4 квартале 2021 года составляет 20,4% (что означает рост >40% за весь 2021 год).
В то же время менеджмент уже отчитавшихся компаний в основном проявляет осторожность относительно прогнозов по прибыли. Только 12 компаний, входящих в индекс S&P 500, предоставили прогнозы относительно прибыли в 4 квартале. Такая осторожность связана с хрупкостью потребительского спроса и мировыми задержками поставок товаров.
Осторожности относительно выходящих отчетностей придерживается и Bank of America (NYSE:BAC), который сообщает, что в третьем квартале было практически рекордное количество предупреждений менеджмента насчет прибыли с 2011 года. BofA видит в этом показатель риска относительно перспектив роста в 2022 году.
h2 Вывод/h2В целом, несмотря на то, что отчеты компаний не перестают удивлять инвесторов и аналитиков достижениями новых вершин, можно заметить осторожность менеджмента относительно прогнозов будущих результатов и тренд к снижению роста выручки и прибыли компаний во всех секторах, что связано с завершением послековидной фазы восстановления экономики.
В отдельных секторах негативное давление на финансовые результаты компаний оказывают задержки поставок, инфляция и высокие цены на энергоносители. Кроме того, близится ожидаемое сокращение мягкой денежно-кредитной политики ФРС. Это означает, что будущие периоды уже не принесут тех головокружительных результатов, которые показал нам 2021 год.
Мы видим, что высокая инфляция и стоимость энергоресурсов по-разному оказывают влияние на разные сектора.
Статья написана в соавторстве с аналитиком Дмитрием Новичковым
Торговля финансовыми инструментами и (или) криптовалютами сопряжена с высокими рисками, включая риск потери части или всей суммы инвестиций, поэтому подходит не всем инвесторам. Цены на криптовалюты чрезвычайно волатильны и могут изменяться под действием внешних факторов, таких как финансовые новости, законодательные решения или политические события. Маржинальная торговля приводит к повышению финансовых рисков.
Прежде чем принимать решение о совершении сделки с финансовым инструментом или криптовалютами, вы должны получить полную информацию о рисках и затратах, связанных с торговлей на финансовых рынках, правильно оценить цели инвестирования, свой опыт и допустимый уровень риска, а при необходимости обратиться за профессиональной консультацией.
Fusion Media напоминает, что информация, представленная на этом веб-сайте, не всегда актуальна или точна. Данные и цены на веб-сайте могут быть указаны не официальными представителями рынка или биржи, а рядовыми участниками. Это означает, что цены бывают неточны и могут отличаться от фактических цен на соответствующем рынке, а следовательно, носят ориентировочный характер и не подходят для использования в целях торговли. Fusion Media и любой поставщик данных, содержащихся на этом веб-сайте, отказываются от ответственности за любые потери или убытки, понесенные в результате осуществления торговых сделок, совершенных с оглядкой на указанную информацию.
При отсутствии явно выраженного предварительного письменного согласия компании Fusion Media и (или) поставщика данных запрещено использовать, хранить, воспроизводить, отображать, изменять, передавать или распространять данные, содержащиеся на этом веб-сайте. Все права на интеллектуальную собственность сохраняются за поставщиками и (или) биржей, которые предоставили указанные данные.
Fusion Media может получать вознаграждение от рекламодателей, упоминаемых на веб-сайте, в случае, если вы перейдете на сайт рекламодателя, свяжитесь с ним или иным образом отреагируете на рекламное объявление.