Итоги сентября: риски для фондового рынка США усиливаются

NDX – пятичасовой таймфрейм

Высокотехнологичный NASDAQ 100, включающий акции ряда самых быстрорастущих компаний, упал на 5,7%. В последний раз столь слабую динамику индекс продемонстрировал в марте 2020 года.

Волатильность оказала давление и на S&P 500; 2 сентября прирост бенчмарка с начала года составлял почти 21%, а уже в конце месяца он снизился до 14,7%. 2 сентября индекс достиг 52-недельного пика и зафиксировал рекордный уровень закрытия, после чего упал.

Тем временем диапазон дневных торгов индекса Dow превышал 500 пунктов в ходе четырех торговых сессий.

Однако ведущие индексы по-прежнему торгуются существенно выше уровней начала года. Прирост S&P 500 составляет 16% (не в последнюю очередь благодаря пятничному ралли). Dow оказался в плюсе на 12,2%, а индекс NASDAQ — на 13%. Тем не менее третий квартал оказался неоднозначным. S&P 500 едва отработал « в ноль»; NASDAQ снизился на 0,4%, а индекс Dow упал на 1,9%.

Биткоин за месяц скинул 7,6%, при этом торги были очень хаотичными. К 6 сентября прирост составлял 11%, а уже 16 сентября цифровая валюта была в минусе на 15,5%. Последующее ралли позволило биткоину частично отыграть потери. В то время как криптовалюта все еще на 65% выше уровней начала января, к концу сентября она упала почти на 26% со своего пика от 16 апреля.

Медь, которую считают одним из самых достоверных индикаторов состояния мировой экономики, за сентябрь скинула 6,5%, в третьем квартале снизившись на 4,7%.

При этом перспективы нормализации денежно-кредитной политики США (включая возможность повышения ключевой ставки уже в следующем году) привели к росту доходности гособлигаций. Доходность 10-летних бумаг в минувший вторник достигла 1,58% и завершила месяц на отметке 1,49%. За сентябрь показатель вырос на 14,2%, но при этом он все еще ниже уровня конца марта в 1,75%.

Слабость американского рынка США перекинулась и на другие регионы. Степень воздействия зависит от уровня интеграции рынков. Индекс S&P Global Broad Market Index, который отражает динамику множества мировых бенчмарков, в сентябре снизился на 4,1%, хотя прирост за квартал составил 0,4%.

Как можно заметить, торги сентября были очень размашистыми. В четверг индекс S&P 500 упал на 52 пункта, прибавив почти 50 пунктов уже в пятницу, что свидетельствует о том, что большую часть сделок совершают «роботы».

Повышенная волатильность, наблюдавшаяся на протяжении месяца (особенно в конце сентября) вызвала опасения за дальнейшую судьбу рынков.

Беспокойство вызвано целым рядом причин, включая:

• COVID-19. Дельта-штамм поразил большую часть мира, спровоцировав рост числа госпитализаций в Соединенных Штатах. Общее число летальных исходов в США на прошлой неделе превысило 700 000, и показатель продолжает расти несмотря на уговоры и даже угрозы увольнения сотрудников, которые не будут вакцинированы.
• Проблемы с цепочками поставок. Попробуйте заказать и получить новый холодильник или машину. Поставки компьютерных микросхем и других компонентов, произведенных за пределами Соединенных Штатов, ограниченны, поскольку вирус поразил рабочую силу в Азии и других странах.
• Инфляционное давление. Цены росли весь год на фоне логистических проблем, вызванных пандемией. И чиновники центральных банков и экономисты понимают, что это давление может сохраниться до 2022 года или даже более позднего периода.
• Явное противостояние конгрессменов США практически по всем вопросам и перспективы крайне ожесточенных выборов 2022 и 2024 годов. Кроме того, проблемы, сопровождавшие вывод американских войск из Афганистана, частично подорвал поддержку администрации Байдена.
• Возможность ужесточения денежно-кредитной политики ведущих регуляторов и повышения процентных ставок с целью сдерживания инфляции уже в следующем году.
• Экономическая и политическая неопределенность в отношении Китая. Пекин давит на криптовалюты и принимает жесткие меры в отношении ряда национальных компаний (особенно технологических), делающих акцент на международный рынок. Вы можете проследить реакцию инвесторов на эти события по динамике гонконгского индекса Hang Seng, который снизился на 5,6% в сентябре, скинул 14,8% в третьем квартале и просел на 9,8% за год.

Любой, кто помнит катастрофу октября 1987 года или кризис 2008 года, подтвердит, что октябрь может быть крайне разрушительным. С 1928 года рынок 25 раз понес месячные потери более чем в 7,5%, и восемь из них пришлись на октябрь. Согласно Говарду Сильверблатту из S&P Dow Jones Indexes, половина из этих распродаж пришлась на 1987 и 2008 года.

Энергетика оказалась единственным сектором S&P 500, который завершил сентябрьские торги в зеленой зоне, прибавив 9,3% благодаря 50-процентному ралли нефти за этот год. Торги четверга американская WTI завершила на отметке $75,03 (после роста на 9,5% за сентябрь).

Семь из десяти сентябрьских лидеров S&P 500 оказались представителями энергетического сектора.