Эффект диспозиции: почему мы держим убыточные сделки и режем прибыльные

Скажите честно, вы когда-нибудь покупали акции, а потом наблюдали, как они падают в цене, но «обмораживались» и ничего не делали? С другой стороны, вы когда-нибудь покупали акции, видели, как цена на них незначительно повысилась, и тут же их продавали с минимальной прибылью? Уверен, что вы так делали.

И у меня для вас две новости.

Хорошая новость заключается в том, что вы не одиноки. Так очень часто делают абсолютно все начинающие (и не только) трейдеры. А вот плохая — в том, что много вы при Даниэль Канеман назвал это Системой 1 (интуитивной, или быстрой) и Системой 2 (аналитической, или медленной).

• Система 1, по его определению, является аффективной, то есть она подвержена влиянию эмоций, более быстрая и часто работает автономно.
• Система 2 – более медленная по сравнению с системой 1, ей присущи аналитические и совещательные функции при обработке поступающей информации.

Скачайте приложение

Присоединяйтесь к миллионам людей, которые всегда в курсе новостей на рынке с Investing.com

Скачать

Более поздние исследования в этой области показали, что наш мозг – всё-таки единая структура, которую невозможно поделить на отдельные сегменты. Но гипотеза о быстрой и медленной системах, выдвинутая Канеманом, всё же имеет определенную ценность.

Важно отметить, что разным людям свойственно по-разному обрабатывать поступающую информацию. Кто-то больше полагается на систему 1, а кто-то – на систему 2. Соответственно, и при принятии решений, связанных с риском, одни трейдеры будут больше полагаться на интуицию, внутреннее чутьё; другие – на свои аналитические способности, а третьи будут использовать оба подхода.

Исследователи опросили более 280 трейдеров, чтобы выяснить, на какую из двух систем они опираются, принимая решения. А затем проанализировали более 20 000 решений, принятых этими трейдерами на фондовом рынке за трёхлетний период. Целью данного исследования было понять, опора на какую из систем обработки информации позволит трейдерам получить большую прибыль.

В итоге и вполне ожидаемо выяснилось, что эмоции – это очень хорошо, но не в работе трейдера. Те инвесторы, которые больше полагались на эмоции и интуицию при принятии решений, были более склонны долго удерживать убыточные позиции и быстро закрывать прибыльные. Своеобразные «эмоциональные качели» от радости до разочарования были у них сильнее выражены.

Как вы, наверное, уже догадались, те инвесторы, кто в основном использовал при принятии решений систему 2, быстро закрывали убыточные сделки, а прибыльные удерживали. А вот и нет! Чёткой связи между использованием внутренней аналитической системы и таким поведением инвесторов установить не удалось! Эти инвесторы были подвержены эффекту диспозиции точно так же, как и их эмоциональные коллеги. Таким образом, никто не может сказать, что принимает только рациональные решения!

Как системой 1, так и системой 2 нужно уметь грамотно управлять. Это называется регуляцией эмоций. Как же трейдеры справлялись с эмоциональными переживаниями во время торговли? И повлияло ли умение контролировать свои эмоции на результаты их работы?

На этот вопрос попытался ответить Джеймс Гросс. Он был первопроходцем в исследовании процесса регуляции эмоций. Гросс определил две общие стратегии, которыми пользовались трейдеры для работы со своим эмоциональным состоянием во время торговли на рынке. Это переоценка и экспрессивное подавление.

• Когнитивная переоценка – это переосмысление эмоциональной ситуации и своей реакции на неё. Благодаря такому подходу трейдер мог снизить эмоциональное влияние ситуации.
• Экспрессивное подавление – это процесс активного подавления эмоций. По сути, это означает отказ от принятия эмоционального опыта. Внутренний запрет не только на проявление, но и в принципе на переживание каких-либо эмоций человеком.

Исследования показывают, что именно когнитивная переоценка ситуации наиболее эффективна для уменьшения силы эмоционального отклика. Эта техника приводит к более позитивным эмоциям, снижает тревожность и помогает трейдеру спокойнее реагировать на убыточные сделки. Как следствие, трейдеры не пытаются «пересиживать» отрицательные сделки в надежде, что рынок, когда ни будь развернётся в нужную сторону .

Общий вывод из всего сказанного выше можно резюмировать в пяти пунктах:

• Осознайте и примите как данность, что эмоции являются неотъемлемой частью принятия инвестиционных решений. Они – часть человеческого бытия и очень полезны.
• Мы все ошибаемся, и это нормально. Мы делаем ошибки в расчетах, мы можем ошибаться и на эмоциях. Ваша трейдерская интуиция может вызвать у вас эффект диспозиции. Самый лучший способ этого избежать – просто знать об этом и относиться к эмоциям осознанно.
• Заставить себя игнорировать эмоции вы не сможете. Просто ваша нервная система вам этого не позволит сделать. Наш мозг – это единый организм, и его невозможно разделить на рациональный и эмоциональный.
• Учитесь управлять эмоциями, рассматривать потери или прибыли в контексте долгосрочной перспективы. Это и будет когнитивная переоценка ситуации. Подумайте о том, как полученная прибыль или убыток соотносятся с вашими общими инвестиционными целями или вашей карьерой трейдера.
• Ведите торговый журнал. Записывайте максимально подробно ваши сделки. Что и почему вы купили или продали. Это поможет вам понять свои эмоции и реакции.

Эмоции могут очень сильно проявляться в момент принятия решений в условиях риска и неопределённости. Умение работать со своими эмоциями – это вопрос приобретённого навыка. Для его развития требуется время и настойчивая работа над собой. Но если вы стремитесь улучшить свои финансовые результаты, то следует уделить работе с эмоциями ничуть не меньше времени, чем вы уделяете анализу рынков.

Автор материала: Алексей Хмелев