Феерический рост в российском втором эшелоне. В чем причины?

В последнее время в бумагах российских компаний из второго и третьего эшелона мы наблюдаем один взлет за другим. Но у каждого из этих случаев — своя причина.

Обычно мы не акцентируем внимание на низколиквидных акциях, но все-таки давайте рассмотрим некоторые из последних ралли этих бумаг, чтобы понять, есть ли у них фундаментальные основания для такого бурного роста.h2 КАМАЗ /h2

Справка о компании

ОАО КАМАЗ (MCX:KMAZ) — крупнейший российский производитель тяжелых грузовых автомобилей.

Скачайте приложение

Присоединяйтесь к миллионам людей, которые всегда в курсе новостей на рынке с Investing.com

Скачать

Основные акционеры КАМАЗа — Ростех (с долей в 47,1%) и ООО Автоинвест (с долей в 23,54%). В свою очередь, по данным аналитической системы СПАРК-Интерфакс, 50% Автоинвеста принадлежат Виталию Мащицкому, 30% — гендиректору КАМАЗа Когогину, а еще 20% находятся в собственности у Рубена Варданяна. Также 15-процентная доля в КАМАЗе есть у немецкой Daimler Truck AG.

Анализ ситуации

За последнюю неделю акции компании выросли более чем на 50%, а с начала месяца — почти на 65%.

По итогам I полугодия компания показала достаточно хорошие результаты.

• Чистая прибыль по МСФО выросла в 125 раз и составила 4 млрд руб. против 32 млн руб. годом ранее.
• Выручка увеличилась на 40,2%, до 118,853 млрд руб.
• Показатель EBITDA вырос на 81,4% и составил 10,996 млрд руб.

Главным драйвером роста финансовых показателей КАМАЗа стало увеличение продаж грузовиков на внутреннем и внешнем рынках на 45% в годовом выражении, до 21,6 тыс. машин. Компания повысила план продаж на год до 40 тыс. авто. Из них порядка 5 тыс. пойдет на экспорт.

Рост чистой прибыли обеспечили увеличение продаж грузовых автомобилей, а также субсидии и доходы в ассоциированных компаниях и совместных предприятиях. Существенный прирост к прошлому году обусловлен низкой базой.

В то же время инвестиции компании в проекты по развитию модельного ряда влияют на размер ее чистого долга. В первом полугодии он составил 88,3 млрд руб. По итогам года объем инвестиций может составить более 17 млрд руб., из них 13 млрд будет направлено на развитие модельного ряда, а 4 млрд — на НИОКР. Правительство выделило КАМАЗу дополнительный миллиард рублей на развитие.

Также в июне основной владелец компании Соллерс (MCX:SVAV) Швецов сообщил, что проект создания альянса между Соллерсом и КАМАЗом находится в стадии перезапуска. Возможное слияние компаний также может подталкивать акции КАМАЗа вверх.

В пресс-службе компании, в ответ на запрос Интерфакса, бурный рост ее акций объяснили высокими финансовыми результатами и получением финансирования от государства.

Мнение аналитиков InvestFuture

Несмотря на представленные сильные операционные и финансовые результаты компании, мы не видим существенных триггеров для дальнейшего роста стоимости ее акций.

Справка о компании

Распадская (MCX:RASP) — российская угольная компания. Основной владелец Распадской — компания EVRAZ (LON:EVRE). Анализ ситуации

После того, как совет директоров компании рекомендовал по итогам первого полугодия выплатить дивиденды в размере 23 руб. на акцию, ее бумаги всего за пару недель прибавили около 50%.

Также компания представила новую дивидендную политику, которая предусматривает выплаты не менее 100% свободного денежного потока при коэффициенте чистый долг/EBITDA ниже единицы и не менее 50% свободного денежного потока при коэффициенте чистый долг/EBITDA в диапазоне от одного до двух. Причиной изменения дивидендной политики стало улучшение финансовых показателей в условиях благоприятной конъюнктуры на рынке угля и роста бизнеса после консолидации активов "Южкузбассугля".

Также по итогам полугодия компания порадовала инвесторов очень сильными результатами деятельности.

Сейчас на повестке дня у Распадской стоит вопрос о выделении угольного бизнеса. 5 августа менеджмент EVRAZ'а заявил, что продолжает работать над структурой потенциального выделения. Ориентировочно оно может быть завершено уже к декабрю этого года. А 31 августа структура Романа Абрамовича Greenleas International (владеет 28,64% EVRAZ'а) подала ходатайство в ФАС о приобретении 26,74% акций Распадской.

После выделения активов EVRAZ продолжит закупать у Распадской уголь как внешний потребитель.

Мнение аналитиков InvestFuture

После реорганизации ликвидность акций Распадской может существенно вырасти, что положительно отразится на их стоимости. Позитивные финансовые результаты и прогрессивная дивидендная политика добавляют оптимизма по поводу перспектив этих бумаг. Мы считаем, что акции сохраняют потенциал роста до уровней 430-450 руб.

Справка о компании

Мечел (MCX:MTLR) — российская горнодобывающая и металлургическая компания. Основной бенефициар компании — Игорь Зюзин.

Анализ ситуации

По поводу ралли акций этой компании Интерфакс даже опубликовал статью с примечательным названием “Иногда они возвращаются: Мечел из "компании-зомби" превращается в фаворита фондового рынка”.

В самом деле, Мечел — компания с непростой историей. Ее привилегированные акции в 2011 году стоили 560 руб., а в 2014-м — всего 9 руб. Да и после этого они не раз демонстрировали “американские горки” на ожиданиях по дивидендным выплатам, которые компания всегда исправно платила. Вот и за последние пару недель “префы” Мечела (MCX:MTLR_p) выросли более чем на 60%.

На фоне хорошей конъюнктуры угольного рынка и роста производственных показателей компания продемонстрировала отличные результаты. Не будем перечислять все мультипликаторам , акции ИСКЧ торгуются с высокой премией по отношению к своим текущим показателям: мультипликатор P/E находится на уровне 180, EV/EBITDA — 120, P/S — 5,6, P/B — 15, чистый долг/EBITDA — 4,5.

В случае удачных клинических испытаний акции компании могут продолжить рост. Однако если ИСКЧ не удастся в полной мере реализовать свои планы, котировки могут стремительно упасть, а инвесторы — потерять большую часть своих вложений. С учетом высоких мультипликаторов, риски вложений в эти бумаги достаточно велики.

Не является торговым сигналом или инвестиционной рекомендацией. Текст подготовлен при помощи команды InvestFuture: аналитика Александра Резникова и редактора Сергея Глушкова.

Автор материала: Кира Юхтенко