США не собираются наращивать добычу нефти
Сергей Пирогов | 12.08.2021 09:51
С апреля добыча сланцевой нефти в США росла в среднем на 90 тыс. барр./сутки за месяц из-за роста цен на нефть. При текущих высоких ценах сланцевики могли бы продолжать увеличивать добычу такими же темпами.
Но в этом году мы не ждем значительного роста добычи сланцевой нефти в США, т.к. при возможности захеджироваться и увеличить добычу нефти компании предпочитают просто сохранять текущие объемы добычи и по максимуму платить дивиденды акционерам.
Для нефти это позитивно при прочих равных — такой крупный игрок, как США, не собирается наращивать добычу нефти в перспективе ближайших 2-4 кварталов. Однако мы не ждем, что нефть будет стоить выше $70/барр., о чем мы писали в предыдущей статье.
Скачайте приложение
В этой статье мы разберем:
- почему акционеры требуют от сланцевиков ограничивать рост добычи;
- какие планы по добыче у крупнейших сланцевых компаний.
/h2
После роста инвестиций в сланцевую добычу в 2000-х гг. в 2020 году на фоне резкого снижения цен на нефть и банкротства ряда сланцевых компаний инвестиции снизились в 2 раза относительно 2019 г. (100 млрд долл.) до 45 млрд долл., по оценкам МЭА.
В прошлом году обанкротились около 50 производителей, среди которых крупные игроки: Whiting Petroleum Corporation (NYSE:WLL), California Resources Corp (NYSE:CRC), Chesapeake Energy (NYSE:CHK) Corp (NASDAQ:CHK), Extraction Oil & Gas Inc (NASDAQ:XOG). По данным Financial Times, инвесторы по-прежнему настроены скептически, т.к. ранее сланцевые компании нарушали прошлые обещания придерживаться финансовой дисциплины и тратили больше, чем зарабатывали.
Поэтому сейчас компании стремятся придерживаться финансовой дисциплины и ограничивают рост добычи. При этом скважины в сланцевых бассейнах быстро истощаются, и, чтобы поддерживать уровень добычи, необходимо вкладывать в бурение новых.
На фоне высоких цен на нефть сланцевые компании увеличили добычу нефти на 0.3 млн барр./сутки с начала года. С апреля по июль добыча росла в среднем на 90.3 тыс. барр./сутки в месяц. Текущие высокие цены на нефть позволяют сланцевикам продолжать увеличение добычи.
По данным Минэнерго США, в августе ожидается рост на 42 тыс. барр./сутки до 7.907 млн барр./сутки. Рост добычи ожидается в основном в бассейне Permian (на 57 тыс. барр./сутки), в других сланцевых бассейнах добыча незначительно снизится.
Однако ранее руководители крупнейших сланцевых компаний в США заявили, что ограничат капитальные расходы на рост добычи и повысят выплаты акционерам.
Исторически сланцевые компании реинвестировали весь свой свободный денежный поток обратно в новые капитальные расходы, а также использовали для этого заемные средства. Но теперь эта ставка реинвестирования, когда-то составлявшая 110-130% денежных потоков, упала до 60-65% или менее, по данным Forbes.
Несмотря на рост цены WTI, число буровых установок растет медленными темпами. Сейчас еженедельное количество буровых установок, общий показатель будущих уровней добычи — все еще значительно ниже, чем до пандемии.
Число пробуренных, но незавершенных скважин (DUC) в последние месяцы снижается. По данным Rystad Energy, это происходит в связи с замедлением нового бурения. В апреле 2021 г. в США было около 6 857 DUC в семи основных сланцевых бассейнах, в мае 2021 г. – 6 521, в июне 2021 г. – 6 252.
Общий объем добычи нефти в США в июле составил 11.3 мбд, что все еще на 1 млн барр./сутки ниже, чем в среднем в 2019 г. (12.3 мбд).
Пять из шести крупнейших компаний, добывающих сланцевую нефть в США (Chevron (NYSE:CVX), ConocoPhillips (NYSE:COP), Occidental Petroleum (NYSE:OXY), EOG Resources (NYSE:EOG), Diamondback Energy (NASDAQ:FANG)) в презентациях по итогам второго квартала 2021 г. заявляют, что не планируют увеличения добычи в 3 кв. 2021 г. по сравнению со 2 кв. 2021 г.
Pioneer Natural Resources (NYSE:PXD) (крупнейший производитель в бассейне Permian) планирует увеличить добычу в 3 кв. 2021 г. на 17-32 тыс. барр./сутки относительно 2 кв. 2021 г. Pioneer ограничит рост добычи до 5% в год в долгосрочной перспективе. Компания планирует выплачивать акционерам три четверти своего свободного денежного потока, а не тратить деньги на новое бурение.
Также эти компании не повысили планы по капитальным расходам на бурение в этом году. Из семи компаний четыре (Exxon Mobil (NYSE:XOM), Pioneer Natural Resources, Occidental Petroleum, EOG Resources) сохранили свои прогнозы по капитальным расходам. Другие три компании снизили прогнозы капитальных расходов на текущий год: Chevron – с 13 до 13 млрд долл., ConocoPhillips - с 5.5 до 5.3 млрд долл., Diamondback Energy - с 1.60-1.75 млрд долл. до 1.525-1.625 млрд долл.
По последнему прогнозу Минэнерго США, добыча нефти в США вырастет всего на 0.14 мбд с июля по декабрь 2021 г., что не предполагает значительного роста добычи сланцевой нефти в течение года. Goldman Sachs (NYSE:GS) ожидает роста добычи нефти в США на 0.2 мбд за аналогичный период (с учетом конденсата – на 0.4 мбд).
Выводы
Таким образом, считаем, что сланцевики не будут резко увеличивать добычу нефти в этом году. А рост добычи в США может составить 0.1-0.2 мбд до конца года (0.4 мбд с учетом конденсата).
Даже высокие цены на нефть, которые компании видели во время звонков по итогам 2 кв. 2021 г., не побудили компании увеличивать бурение. При возможности захеджироваться и увеличить добычу нефти, компании предпочитают просто сохранять текущие объемы добычи и по максимуму платить дивиденды акционерам. Для нефти это позитивно при прочих равных — такой крупный игрок, как США, не собирается наращивать добычу нефти в перспективе ближайших 2-4 кварталов.
Статья написана в соавторстве с аналитиком Натальей Шангиной
Торговля финансовыми инструментами и (или) криптовалютами сопряжена с высокими рисками, включая риск потери части или всей суммы инвестиций, поэтому подходит не всем инвесторам. Цены на криптовалюты чрезвычайно волатильны и могут изменяться под действием внешних факторов, таких как финансовые новости, законодательные решения или политические события. Маржинальная торговля приводит к повышению финансовых рисков.
Прежде чем принимать решение о совершении сделки с финансовым инструментом или криптовалютами, вы должны получить полную информацию о рисках и затратах, связанных с торговлей на финансовых рынках, правильно оценить цели инвестирования, свой опыт и допустимый уровень риска, а при необходимости обратиться за профессиональной консультацией.
Fusion Media напоминает, что информация, представленная на этом веб-сайте, не всегда актуальна или точна. Данные и цены на веб-сайте могут быть указаны не официальными представителями рынка или биржи, а рядовыми участниками. Это означает, что цены бывают неточны и могут отличаться от фактических цен на соответствующем рынке, а следовательно, носят ориентировочный характер и не подходят для использования в целях торговли. Fusion Media и любой поставщик данных, содержащихся на этом веб-сайте, отказываются от ответственности за любые потери или убытки, понесенные в результате осуществления торговых сделок, совершенных с оглядкой на указанную информацию.
При отсутствии явно выраженного предварительного письменного согласия компании Fusion Media и (или) поставщика данных запрещено использовать, хранить, воспроизводить, отображать, изменять, передавать или распространять данные, содержащиеся на этом веб-сайте. Все права на интеллектуальную собственность сохраняются за поставщиками и (или) биржей, которые предоставили указанные данные.
Fusion Media может получать вознаграждение от рекламодателей, упоминаемых на веб-сайте, в случае, если вы перейдете на сайт рекламодателя, свяжитесь с ним или иным образом отреагируете на рекламное объявление.