Обзор финансовых рынков

Сколько за несколько последних месяцев мы видели шорт-сквизов?! Сейчас технически SPX500 продолжает находиться всё в том же перегретом состоянии на абсолютных исторических вершинах.

Кстати, вчера «ткнул» и зафиксировал очередной исторический рекорд. Сценарии теперь приводят к ожиданию реакции на цифры CPI.

Может ли индекс расти… Дистрибуция — дело такое: никто не знает, сколько и когда, но я могу точно сказать, что рискованно. В случае же сценария разочарования уже обратный пробой уровня 4424 может привести к импульсу, а если не удержат и 4388, то смена настроений может ускориться. Эти сценарии делаются перед торговой сессией как домашний лист — для понимания того, что я хочу увидеть.

Дальше работа с оценкой характера хода. До открытия сделки оценивается потенциал и крайний риск в центах, чтобы удовлетворить потенциал по волатильности.

Но будет ли сама сделка? Не обязательно. Условия могут сложиться так, что рынок отреагирует быстро, не оставляя шансов на принятие решения. Для кого-то это будет его рынок, кто-то действует более консервативно. Важно брать именно свою ситуацию, которую ты понимаешь, где у тебя статистический перевес.

Про доходность облигаций и корреляционное влияние на NASDAQ и Dow я писал в предыдущем обзоре, в понедельник. Вчера очередной день роста доходности до 2%. Вот как отражается реакция ожиданий перед выходом цифр CPI.

И вот она, реакция: рост доходности — перемещение капитала из волатильного сектора технологов с аналогичной обратной консолидацией дивидендных товарищей.

Я уже выражал своё мнение, что ничего общего с фундаментом это дело не имеет. Идёт спекулятивная, анархическая относительно фундамента торговля с попытками передёрнуть из одного сектора в другой, а массмедиа пытаются оправдать рост рынка отчётами, опережающими инфляцию. Но на деле это далеко не так.

Отчёты с каждым разом стремятся к своей средней, стимулы начинают под давлением инфляции иссякать, и постепенно приходит осознание реальности.

Почему этот рынок уже далеко не институционалов?

На этой высоте индексов, акций, при таком значении волатильности, этот рынок делает колебание портфелей неприемлемым. Был бы ещё интерес, если бы можно было рассчитывать на плату за риск, то есть за эти значения волатильности получается более высокое вознаграждение за риск.

Но и этого здесь нет, поскольку риски громадны, а потенциал тех же отчётов уже начинает вызывать сомнения. По VIX-у, к слову, сценарии остаются те же.

Чтобы лучше прочувствовать эти риски, я напомню, как рынок приходит в один момент к разочарованию. Взять тот же AMZN, где визуально выход из длительного диапазона 2930–3351 рисовался как продолжение мощного супертренда. Но разочарование приводит к падению на −7,5%. И уже идет речь о закрытии внутри диапазона с усилением давления.

Или тот же SBUX, где было сложно предположить, как с таким темпом роста цен на акции они будут открывать новые кофейни или находить дополнительные рынки сбыта. По итогу локальное довольно сдержанное падение с гэпом на −2,9% с каждым днём перерастает всё в новые фиксации.

Подобная судьба может в ближайшее время постигнуть и TMUS, где даже после череды ложных пробоев и консолидации не хватило сил потащить цену на новые высоты.

Доллар к иене, не дожидаясь отчёта по CPI, продолжил лететь выше 110.5 — к глобальной отметке 111. Дальше интересна будет реакция на статистический драйвер, хотя здесь я бы не исключил типичную волатильную реакцию.

На фоне укрепления доллара евро продолжил сдавать позиции. Можно констатировать факт, что сегодня девятый день снижения. Поэтому и здесь я бы не исключал ценовую волатильную перезагрузку, прежде чем отправиться ниже. Как учили в пропе (и это касается текущего рынка): не бей в low.

Но когда-то рынок снова поменяется, другими станут волатильность, характер движения, и будут актуальны совсем иные реакции. Задача же трейдера — уметь вовремя подстроиться под рынок. И эти цифры должны быть учтены статистикой.

 Виктор Макеев, финансовый аналитик компании Gerchik & Co.