Снижение доходностей и укрепление доллара — угроза для «рефляционных» секторов
Майкл Крамер | 23.07.2021 12:51
Специально для Investing.com
Ставки в США падают, и инвесторы, похоже, этим озадачены. Впрочем, за объяснением далеко ходить не надо — ставки падают везде. И не важно, чем это вызвано, — опасениями по поводу дельта-штамма COVID-19 или общим замедлением экономического роста. Ставки повсеместно упали в Европе. Так, 10-летние гособлигации Германии торгуются ниже уровня минус 40 базисных пунктов.
На фоне этого повсеместного падения ставок доходность 10-летних казначейских облигаций США снова опустилась к уровню 1,25%. Несмотря на снижение, доходность по американскому долгу остается весьма привлекательной для инвесторов со всего мира. Это связано с тем, что спрэд между 10-летними облигациями США, с одной стороны, и 10-летними облигациями Германии и Франции, с другой, сейчас находится на исторически высоких уровнях. Вследствие этого инвесторы скупают американские долговые обязательства, что способствует укреплению доллара США.
Скачайте приложение
В связи с этим доходности казначейских долговых обязательств США, возможно, продолжат снижаться в краткосрочной перспективе, особенно если центральные банки, например, Европейский центральный банк и Банк Японии, продолжат проводить очень мягкую денежно-кредитную политику. Между тем, Федеральная резервная система думает о стратегии сворачивания количественного смягчения.
Американские ставки будут оставаться чрезвычайно привлекательными, вследствие чего «длинный» конец кривой доходности не будет повышаться или даже снизится. Однако с учетом угрозы сворачивания QE доходности на «коротком» конце кривой, возможно, начнут расти, в результате чего спрэд между краткосрочными и долгосрочными облигациями США начнет сокращаться, а это станет отбоем для «рефляционной» торговли.
h2 «Рефляционные» секторы могут пострадать/h2Больше всего в результате может пострадать финансовый сектор, поскольку акции финансовых компаний отличаются наибольшей чувствительностью к изменениям в процентных ставках и кривой доходности. Снижение доходностей по долгосрочным облигациям и более плоская кривая доходности негативно отразятся на этом секторе, вызвав дальнейшее падение акций. Фонд Financial Select Sector SPDR® Fund (NYSE:XLF) с начала июня потерял более 7%, и это может быть только началом, если доходности продолжат снижаться.
h2 Укрепление доллара /h2Международные инвесторы, скупающие гособлигации США, продают местную валюту и покупают доллар, способствуя своим спросом укреплению американской валюты. А более сильный доллар окажет давление, например, на сырьевой и нефтегазовый секторы, резко затормозив инфляцию, так как стоимость сырья упадет. В довершение ко всему, укрепление доллара начнет сказываться на выручке и прибыли транснациональных корпораций, сделав американский экспорт менее конкурентоспособным за рубежом.
Будь это из-за страха замедления роста американской и глобальной экономики или беспокойства по поводу дельта-штамма, но доходности падают, и дна они пока, похоже, не достигли. Вследствие таких факторов, как мягкая денежно-кредитная политика и отрицательная доходность на других рынках, инвесторы сейчас просто не в силах устоять перед привлекательностью ставок в США, и, если такая ситуация будет сохраняться, рост ставок будет затруднен на фоне дальнейшего укрепления доллара. Это смертельный приговор для «рефляционной» торговли и всех связанных с ней секторов.
Торговля финансовыми инструментами и (или) криптовалютами сопряжена с высокими рисками, включая риск потери части или всей суммы инвестиций, поэтому подходит не всем инвесторам. Цены на криптовалюты чрезвычайно волатильны и могут изменяться под действием внешних факторов, таких как финансовые новости, законодательные решения или политические события. Маржинальная торговля приводит к повышению финансовых рисков.
Прежде чем принимать решение о совершении сделки с финансовым инструментом или криптовалютами, вы должны получить полную информацию о рисках и затратах, связанных с торговлей на финансовых рынках, правильно оценить цели инвестирования, свой опыт и допустимый уровень риска, а при необходимости обратиться за профессиональной консультацией.
Fusion Media напоминает, что информация, представленная на этом веб-сайте, не всегда актуальна или точна. Данные и цены на веб-сайте могут быть указаны не официальными представителями рынка или биржи, а рядовыми участниками. Это означает, что цены бывают неточны и могут отличаться от фактических цен на соответствующем рынке, а следовательно, носят ориентировочный характер и не подходят для использования в целях торговли. Fusion Media и любой поставщик данных, содержащихся на этом веб-сайте, отказываются от ответственности за любые потери или убытки, понесенные в результате осуществления торговых сделок, совершенных с оглядкой на указанную информацию.
При отсутствии явно выраженного предварительного письменного согласия компании Fusion Media и (или) поставщика данных запрещено использовать, хранить, воспроизводить, отображать, изменять, передавать или распространять данные, содержащиеся на этом веб-сайте. Все права на интеллектуальную собственность сохраняются за поставщиками и (или) биржей, которые предоставили указанные данные.
Fusion Media может получать вознаграждение от рекламодателей, упоминаемых на веб-сайте, в случае, если вы перейдете на сайт рекламодателя, свяжитесь с ним или иным образом отреагируете на рекламное объявление.