Обзор российского рынка: инвесторы пошли за линкерами
Георгий Ващенко | 12.07.2021 10:25
Рынок накануне
Торговая динамика была смешанной. В лидеры роста вышли акции ММК (MCX:MAGN 60,77, +4,04%). Аутсайдерами на фоне закрытия дивидендного реестра стали акции Ростелекома (MCX:RTKM 87,00, -4,15%). Рубль укрепился благодаря отскоку в ценах на нефть.
Новости рынка и компаний
Инфляционные ОФЗ вновь могут стать популярными. Крупный инвестбанк прогнозирует, что в июле ЦБ поднимет ставку сразу на 100 базисных пунктов. Мы полагаем, что такое решение вызвало бы кратковременный шок на рынке. В то же время очевидно, что повышение ставки неизбежно и оно, скорее всего, действительно будет в диапазоне 0,5-1,0 п.п.
Скачайте приложение
Даже в случае наиболее мягкого решения инвесторам лучше застраховаться от повышения ставки и последствий этого шага для фондового и валютного рынков. Классические ОФЗ-ПД для этого подходят плохо. На горизонте свыше восьми лет кривая доходности превратилась почти в прямую. При этом ее длинный конец примерно на 1 п.п. выше текущего уровня инфляции, и, на наш взгляд, не отражает рисков.
Наилучшей защитой в этих условиях могут стать валютные облигации и ОФЗ с переменной доходностью. На рынке сейчас два вида бумаг: ОФЗ-ПК, купон, который привязан к ставке RUONIA, и ОФЗ-ИН, привязанные к инфляции. Межбанковская ставка сейчас примерно на 1,1 п.п. ниже инфляции, и, хотя она повысится вслед за ключевой, все же это недостаточно защищает инвестиции от инфляции, поскольку денежно-кредитная политика остается мягкой.
Кроме того, привязка идет со значительным лагом. Мы полагаем, что до конца года линкеры ОФЗ-ИН будут лучшей защитой от инфляции. На длительном горизонте они дают доходность более 2,5 п.п. сверх инфляции. Это сейчас больше, чем обеспечат классические «длинные» ОФЗ. На прошлой неделе наблюдалось увеличение объема в торгуемых выпусках, что может свидетельствовать об усилении интереса к ним.
Торговые идеи
Сургутнефтегаз (прив.) (MCX:SNGS_p 47,835, +0,96%), покупка, цель: 86 руб. Скрытый фундаментальный потенциал в этих акциях обусловлен недооценкой к балансовой стоимости и дивидендными возможностями. Кроме того, префы Сургута выступают в качестве защитного инструмента на случай ослабления рубля.
Ожидания
Вероятна смешанная динамика. В США на неделе будут отыгрываться ожидания финансовых отчетов крупнейших банков. Прогноз по паре USD/RUB: диапазон 73,50-74,50. Ориентир для индекса Московской биржи: 3800-3850 пунктов.
Торговля финансовыми инструментами и (или) криптовалютами сопряжена с высокими рисками, включая риск потери части или всей суммы инвестиций, поэтому подходит не всем инвесторам. Цены на криптовалюты чрезвычайно волатильны и могут изменяться под действием внешних факторов, таких как финансовые новости, законодательные решения или политические события. Маржинальная торговля приводит к повышению финансовых рисков.
Прежде чем принимать решение о совершении сделки с финансовым инструментом или криптовалютами, вы должны получить полную информацию о рисках и затратах, связанных с торговлей на финансовых рынках, правильно оценить цели инвестирования, свой опыт и допустимый уровень риска, а при необходимости обратиться за профессиональной консультацией.
Fusion Media напоминает, что информация, представленная на этом веб-сайте, не всегда актуальна или точна. Данные и цены на веб-сайте могут быть указаны не официальными представителями рынка или биржи, а рядовыми участниками. Это означает, что цены бывают неточны и могут отличаться от фактических цен на соответствующем рынке, а следовательно, носят ориентировочный характер и не подходят для использования в целях торговли. Fusion Media и любой поставщик данных, содержащихся на этом веб-сайте, отказываются от ответственности за любые потери или убытки, понесенные в результате осуществления торговых сделок, совершенных с оглядкой на указанную информацию.
При отсутствии явно выраженного предварительного письменного согласия компании Fusion Media и (или) поставщика данных запрещено использовать, хранить, воспроизводить, отображать, изменять, передавать или распространять данные, содержащиеся на этом веб-сайте. Все права на интеллектуальную собственность сохраняются за поставщиками и (или) биржей, которые предоставили указанные данные.
Fusion Media может получать вознаграждение от рекламодателей, упоминаемых на веб-сайте, в случае, если вы перейдете на сайт рекламодателя, свяжитесь с ним или иным образом отреагируете на рекламное объявление.