Итоги июня: перспективы повышения ставок не поколебали рынок

Слабость объясняется тем, что рост Nike (NYSE:NKE), Apple, Microsoft и Visa (NYSE:V) был нивелирован неудачами акций Caterpillar (NYSE:CAT), Boeing (NYSE:BA), JPMorgan Chase (NYSE:JPM) и Travelers (NYSE:TRV).

Однако не спешите хоронить индекс. За квартал он прибавил 4,6%, а прирост за первое полугодие составил 12,5%.

Однако настоящими «звездами» стали NASDAQ и Nasdaq 100. Первый подскочил на 5,5% и шесть раз за минувший месяц обновил максимумы, прибавив почти 13% с начала года.

Индекс NASDAQ 100 вырос на 6,4%, чего не наблюдалось с ноября (когда в течение месяца он семь раз переписал максимумы). Бенчмарк вырос на 11,2% за квартал и на 12,9% — за год (в основном благодаря бумагам таких компаний, как Microsoft, Facebook (NASDAQ:FB) и NVIDIA).

Почему утихло беспокойство инвесторов в отношении политики ФРС? Председатель Джером Пауэлл и другие представители FOMC приложили все силы для того, чтобы убедить рынки во временном характере скачка инфляции. Таким образом, центральному банку США не придется принимать меры по сдерживанию ценового давления. По словам Пауэлла, регулятор делает акцент на восстановлении занятости по мере улучшения эпидемиологической обстановки. Массовая вакцинация позволяет многим штатам отменять большинство (если не все) ограничений.

Рынки облигаций всерьез отнеслись к заверениям Пауэлла, и доходность снизилась. Фактически доходность 10-летних гособлигаций упала с майских 1,58% до 1,44%. Пик показателя в 1,77% пришелся на март.

Это стало важным напоминанием всем инвесторам: заявления ФРС и их интерпретация участниками рынка могут отличаться.

Реакция рынка на размышления ФРС относительно оптимального пути нормализации ставок, по-видимому, стала тормозом для фондовых рынков в июне и во втором квартале. А динамика доходности предполагает, что инвесторы скептически относятся к перспективам экономического роста. Ранее предполагалось, что многие элементы программы президента Джозефа Байдена будут реализованы без особых проволочек. Но демократы и республиканцы, как обычно, не могут договориться.

Помимо ФРС, были и другие факторы давления на фондовый рынок:

• Индексы относительной силы для NASDAQ и NASDAQ 100 с понедельника превышают отметку в 70, что свидетельствует о перегреве рынка. RSI является популярным индикатором импульса, и пересечение уровня в 75 сигнализирует об угрозе распродажи.
• В то время как S&P 500 завершил месяц в плюсе, лишь менее 220 из 505 представленных в индексе бумаг (число превышает 500 по причине того, что некоторые компании выпускают акции нескольких категорий) выросли по результатам отчетного периода. Для Dow отношение составило 13 к 30. Это говорит о том, что деньги текут в ограниченный список активов, а это угрожает стабильности рынка.
• Ажиотаж спал. По данным Barchart.com, 12 марта было зафиксировано 823 новых годовых максимума и 1 годовой минимум. С тех пор разрыв постепенно сокращался; уже во вторник годовых максимумов достигли 123 акции, а минимумов — 26. В основном максимумы обновляли Microsoft, Costco (NASDAQ:COST), Target (NYSE:TGT), NVIDIA, Facebook, Adobe Systems (NASDAQ:ADBE), поставщик вакцины Moderna (NASDAQ:MRNA) и производитель оружия Smith & Wesson (NASDAQ:SWBI).
• Цены на нефть стабильно росли: марка WTI прибавила 10,8% за июнь, 24% — за второй квартал, и 50% — за полугодие. Рост цен на топливо ударил по акциям авиакомпаний (равно как и нехватка персонала для обслуживания возросшего пассажиропотока). Акции Delta Air Lines (NYSE:DAL) за месяц упали на 9,3% (хотя и торгуются на 7,6% выше уровня начала года). Акции других авиакомпаний США также упали.
• Дефицит запасов многих видов сырья и компонентов привел к резкому росту цен на недвижимость и материалы (особенно древесину и другие строительные материалы). В мае фьючерс на пиломатериалы достиг отметки в 1700 долларов за тысячу досковых футов. Редактор издания Random Lengths Шон Келли сообщил, что композитный ценовой индекс в мае достиг пиковых 1515 долларов за тысячу досковых футов. Всего за месяц цена упала на 44,6% до 854 долларов. В 2019 году композитный показатель составлял 319 долларов.

Нельзя сказать наверняка, почему это беспокойство так ударило по рынкам (и даже насколько серьезно воздействие). Возможно, быстрое возобновление экономической активности стало слишком большим сюрпризом, спровоцировав стрессовую ситуацию.

Тем не менее, ВВП США наверняка продолжит расти, поскольку число вакцинированных растет, а люди возвращаются на работу.

Но нельзя забывать о следующих рисках:

• Дельта-вариант коронавируса, скорость его распространения и масштабы заражения.
• Геополитическая напряженность, особенно на Ближнем Востоке, в Восточной Европе и в отношениях с Китаем.
• Внутренние конфликты, в частности, нежелание сторонников бывшего президента Дональда Трампа признавать результаты выборов.
• Погодные катаклизмы, включая ураганы и лесные пожары.

Июньский отчет по занятости вне сельского хозяйства, который будет опубликован в пятницу, может стать мощным рыночным драйвером. Опрошенные Investing.com экономисты полагают, что экономика создала 700 000 рабочих мест, а уровень безработицы снизился с 5,8% до 5,7%.

Вот как выглядит список «победителей» из состава SPX: