Обзор финансовых рынков

Воз и ныне там, как говорят… Фундамент остаётся неизменным, при позитиве пытаются в масс-медиа протолкнуть идею светлого будущего — возвращения в мир до пандемии. А в случае пессимизма напомнить о скором ужесточении монетарных мер.

Как я и говорю из обзора в обзор, фундаментальные факторы отрабатывают обязательно, рынок большую часть времени склонен возвращаться к своей средней.

Что же сейчас происходит, и почему продолжаются периодические выкупы вопреки перегреву на рынке? И это с учетом показателей, далёких от своих доковидных пиковых значений. Рост на ожидании стимулов? Уже нет, и регулятор всё чаще напоминает о приближающемся окончании кредитного цикла.

Скачайте приложение

Присоединяйтесь к миллионам людей, которые всегда в курсе новостей на рынке с Investing.com

Скачать

Вброшенные триллионные суммы, которые, не дойдя до инфраструктурных проектов, были переработаны фондовым рынком? Здесь уже ближе к правде. И зарабатывают те, кто ближе стоит к эмиссии. Но главная причина всё в том же рынке маркетмейкера и в осознании того, что индексы всё больше начинают напоминать пирамиду Понци.

Вопрос простой: кто будет покупать переоценённые акции в случае каскадного падения, если веры в силу рынка у большинства участников нет? То есть сам фундамент плюс пессимизм со стороны инвесторов может привести не просто к коррекции, а обвальному падению, которое, скорее, перерастёт в последующую стагнацию и период недоверия.

Да, нынешние действия политэкономического ракурса со стороны ФРС и ротация с республиканцев на демократов в погоне за популизмом, увы, привели к хрупкой ситуации. Вернемся к вопросу "Кто же будет покупать?" Ответ здесь очевиден – закрывать позиции об коротких продавцов, что и происходит на рынке.

Я уже обращал внимание на то, как сейчас ходит рынок. Его характер хода: посмотрите, каким образом работает шорт-сквиз, каждый раз после подобного момента получая импульс разгона.

Почему и как это работает? Когда накапливается необходимая масса шортовых позиций, кого за счёт стоп-лосс-ордеров, кого по маржинальному кредитованию, заставляют отступить неожиданным резким выкупом.

Как вынужден в этой ситуации действовать продавец коротких позиций? Неся убытки, получая маржинальные требования, он вынужден становиться агрессивным покупателем, выкупать, закрывать свои короткие позиции.

Таким образом держатели крупных лонговых позиций получают спрос и возможность сбросить часть своих портфельных позиций. То есть рынок с подобным ходом, как его называют, бычьим, далеко не бычий, а рынок манипуляций, который преследует интересы крупных держателей или smart money.

Как только задача разгрузки будет выполнена, то фундаментальное осознание перегретости рынка как раз реализуется в реальную картину, и акции будут готовы покупать только по более низким ценам и, скорее, более низким, чем будет ожидать рыночная «толпа». Но это уже будут реальные покупки, покупки вслед за фундаментальным интересом.

В любом случае, для тех, кто даже спекулятивно пытается где-то зацепить лонговое движение и предыдущие торговые сессии, удавалось это даже неплохо. Стоит помнить ту хрупкую рыночную структуру и понимать, что чем выше горка, тем быстрее с неё можно слететь. Поэтому риски должны быть заложены даже на сценарии «не может быть».

С позиции же технического анализа обратите внимание на характер хода, который в большинстве случаев не позволяет зацепиться коротким стопом.

А вот в случае разгрузки уже все происходит куда более динамично, как было от 422.75 до 414.

Это просто намёк на то, что может последовать при слепом подходе купи и держи, особенно без риск-менеджмента, да ещё и с использованием плечей. Поверьте, мало кто заходит в таких случаях без плечей, так как желание разогнать депозит без плечей принесёт скромную доходность.

Ну а рынок, как и всегда, идёт туда, где необходимые объёмы, где можно найти дешевле контрагентов и в зону наисильнейшей боли для большинства спекулятивных участников.

Что до внешних факторов, то VIX продолжает борьбу за 16, и в случае движения выше 16 стоит вновь ожидать волну давления. Основной и решающий момент более панических настроений лежит всё там же - выше отметки 20.

Очень много было написано в масс-медиа о так называемой причине роста технологических компаний – просевшая доходность облигаций. Да, действительно был момент резкого падения ниже 2.20%, но после всех выступлений членов ФРС доходность вновь быстро и бодро возвращается обратно, взвинтив темп на возврате выше 2%.

Этот фактор ещё раз подтверждает спекулятивную составляющую по индексам, как шорт-сквиз момент. То есть даже после всех комментариев ФРС рынок всё же закладывает явно не понижение доходности, а значит, всё приближающееся сворачивание монетарных стимулов.

Аналогично и доллар к иене, который, несмотря на глубокие откаты, я решил продолжить удерживать. Рост доходности облигаций и ожидание монетарных изменений в пользу доллара всё больше запускают интерес керри-трейда.

По поводу европейской валюты относительно американской, также больше вероятность того, что именно Штаты первее начнут реагировать на инфляционные вызовы после проведения триллионных программ стимулов. Поэтому и ожидания сместились в пользу доллара, а евро попадает под давление, всё то же ожидаемое смещение керри-интереса (разница процентных ставок).

Виктор Макеев, финансовый аналитик компании Gerchik & Co.

Автор материала: Виктор Макеев