BP: нефтегазовый гигант в процессе трансформации
Евгений Шатов | 24.06.2021 12:26
BP PLC (LON:BP) (NYSE:BP) — крупнейшая глобальная вертикально интегрированная нефтяная компания. Руководство компании приняло решение следовать модному “зеленому тренду” — у нефтедобывающего сектора перед глазами есть пример Orsted (CSE:ORSTED), которые трансформировались из нефтегазовой компании в ведущего игрока в сфере возобновляемой энергетики. В ближайшее время BP:
- Планирует снижение добычи нефти и газа на 40% к 2030 году. Это позволит BP стать компанией с нулевыми показателями выбросов к 2050 году или раньше
- Смещение акцента на низкоуглеродный бизнес (данное направление уже актуально в Европе в связи с ужесточающимися нормативами выбросов в окружающую среду)
- Это направление — не источник денежного потока в ближайшие 5 лет, а источник создания добавленной стоимости в долгосрочной перспективе. BP уже купила доли в двух проектах ветряных электростанций в США, хотя и была вынуждена заплатить довольно высокую цену
Скачайте приложение
Главным шоком для нефтегазового сектора изначально стало падение спроса, который сильно зависит от ограничений, связанных с пандемией. В ряде индустрий, например, в авиаперелетах, спрос до сих пор не восстановился. Драйвером восстановления спроса является завершение пандемии, в том числе благодаря успеху программ вакцинации.
ОПЕК+ усвоил уроки весны 2020, когда нефтяные котировки упали до рекордно низких уровней, включая отрицательный уровень цен WTI. С тех пор блок крайне деликатно координировал свои действия, способствуя ралли нефтяных котировок в 2021 году. Встреча ОПЕК+ 1 июля может привести к проседанию котировок, если возобладает мнение России о необходимости увеличить поставляемые объемы, чтобы не допустить массового возвращения сланцевых добытчиков США на рынок. Однако у Саудовской Аравии другое мнение на этот счет, и результат встречи пока неочевиден.
В долгосрочной перспективе спрос на традиционные источники энергии будет некоторое время поддерживаться за счет развивающихся стран, но пик потребления, вероятно, уже позади или будет пройден в ближайшее десятилетие. После этого потребление будет держаться на стабильном уровне неопределенный срок, вероятно, 10-20 лет.
Компания платит привлекательные дивиденды с годовой доходностью 4,8%, что сравнимо с компаниями выборки. Высокие дивиденды, превышающие ставки валютного банковского депозита и доходности облигаций с низким уровнем риска.
Оценочные показатели находятся чуть выше уровня индустрии с точки зрения EV/EBITDA, P/FCF и P/B, что предполагает более высокие ожидания темпов роста BP по сравнению с выборкой. Уровень долга компании находится на уровне 3,5х EBITDA (является относительно высоким), но снижение уровня долга остается приоритетным для руководства, и компания его постепенно снижает. Отношение долга к активам остается низким, свидетельствуя об имеющейся возможности дополнительного привлечения долга в случае необходимости. К 2022 году чистый долг будет составлять менее $35 млрд, что открывает возможность байбеков акций (с 2022 г.).
Переориентация бизнеса сопряжена с серьезными затратами, которые не сразу принесут отдачу. Третья волна Covid-19 может отодвинуть восстановление спроса.
Победа демократов на выборах в США в целом усложняет положение компании. Около 25% добычи компании приходится на США и сейчас находится под постоянным риском ужесточения регулирования. Президент Джо Байден пытался ограничить доступ к нефтегазовым ресурсам, особенно на федеральных землях, с помощью исполнительных указов. До сих пор президентские инициативы были блокированы судами.
Евгений Шатов, управляющий партнер «Борселл»
Торговля финансовыми инструментами и (или) криптовалютами сопряжена с высокими рисками, включая риск потери части или всей суммы инвестиций, поэтому подходит не всем инвесторам. Цены на криптовалюты чрезвычайно волатильны и могут изменяться под действием внешних факторов, таких как финансовые новости, законодательные решения или политические события. Маржинальная торговля приводит к повышению финансовых рисков.
Прежде чем принимать решение о совершении сделки с финансовым инструментом или криптовалютами, вы должны получить полную информацию о рисках и затратах, связанных с торговлей на финансовых рынках, правильно оценить цели инвестирования, свой опыт и допустимый уровень риска, а при необходимости обратиться за профессиональной консультацией.
Fusion Media напоминает, что информация, представленная на этом веб-сайте, не всегда актуальна или точна. Данные и цены на веб-сайте могут быть указаны не официальными представителями рынка или биржи, а рядовыми участниками. Это означает, что цены бывают неточны и могут отличаться от фактических цен на соответствующем рынке, а следовательно, носят ориентировочный характер и не подходят для использования в целях торговли. Fusion Media и любой поставщик данных, содержащихся на этом веб-сайте, отказываются от ответственности за любые потери или убытки, понесенные в результате осуществления торговых сделок, совершенных с оглядкой на указанную информацию.
При отсутствии явно выраженного предварительного письменного согласия компании Fusion Media и (или) поставщика данных запрещено использовать, хранить, воспроизводить, отображать, изменять, передавать или распространять данные, содержащиеся на этом веб-сайте. Все права на интеллектуальную собственность сохраняются за поставщиками и (или) биржей, которые предоставили указанные данные.
Fusion Media может получать вознаграждение от рекламодателей, упоминаемых на веб-сайте, в случае, если вы перейдете на сайт рекламодателя, свяжитесь с ним или иным образом отреагируете на рекламное объявление.