Рынок алмазов: почему мы купили Алросу
Сергей Пирогов | 31.05.2021 11:08
Алмазная отрасль сильно пострадала в 2020 году на фоне пандемии из-за сокращения спроса на ювелирную продукцию, что вызвало коррекцию в ценах на алмазы до 10-летних минимумов. Однако мы ожидаем, что к 2025 году спрос на алмазы может восстановиться до доковидных уровней, в то время как предложение продолжит расти незначительными темпами (1-2% в год). В результате этого может образоваться дефицит, который двинет цены алмазов в сторону повышения к 10-летнему среднему значению.
В этой статье расскажем:
- где используются алмазы;
- об ожиданиях по спросу и предложению на рынке алмазов;
- о текущих и прогнозных ценах;
- интересны ли акции Алросы к покупке.
Скачайте приложение
Подавляющая часть (по стоимости) природных алмазов используется для производства бриллиантов, из которых 37% приходится на свадебные изделия, а 63% на несвадебные.
Другая часть используется в производственных целях. Твердость алмаза делает его идеальным для использования в режущих, полировочных, буровых и шлифовальных инструментах (ножи, свёрла, иглы и др.). Алмазы стойко переносят радиацию, поэтому их используют в приборах космического назначения (датчики температуры, фотоаппараты, измерители радиации и др.).
h2 Предложение ограничится незначительным ростом в 1–2% в год/h2Добыча алмазов продолжила снижаться: в 2020 году падение составило 28 млн каратов (20%) до 111 млн карат. Пандемия серьезно нарушила операции по добыче полезных алмазов и логистику, что привело к закрытию шахт. Наибольшее сокращение произошло в России, Канаде, Ботсване и Австралии. Ожидается, что добыча будет постепенно восстанавливаться на фоне открытия прибыльных рудников, которые были приостановлены в 2020 году. Однако аналитики компании Bain ожидают, что рост производства будет в районе 1-2% ежегодно, что даст рост предложения к 2025 году к уровню около 115-125 млн карат. Алроса дает более консервативные прогнозы и считает, что предложение к 2025 году будет в районе 113 млн карат.
Блокировки, ограничения на поездки и экономическая неопределенность снизили спрос на ювелирные изделия с бриллиантами. В 2020 году продажи упали на 15%, что значительно ниже падения спроса на товары и роскоши (спрос на одежду и часы снизился на 30% г/г.). Однако спрос на ювелирные украшения начал восстанавливаться как в Китае, так и в США (основных потребителях ювелирных изделий) на фоне сезона отпусков и ослабления ковидных ограничений.
Аналитики считают, что спрос на ювелирные изделия будет расти с темпом 5-10% ежегодно, вслед за этим ожидается и рост спроса на алмазы с такими же темпами, так как основной потребитель алмазов — ювелирная отрасль. Отметим, что под ростом спроса предполагается восстановление к объемам 2017-2018 г. (140-150 млн карат) к 2025 г. За счет незначительного роста предложения к концу 2025 года может образоваться дефицит в размере 30%, что может вызвать рост цен.
В 2020 году цена реализации карата у Алросы была на минимуме и составляла $110 (самая низкая цена пришлась на 4 квартал — $91/карат), при этом средняя цена реализации за последние 10 лет составила $157/карат. 2021 год начался по устойчивой траектории и растущему доверию рынка. Большинство горнодобывающих компаний сообщило об улучшении цен на алмазное сырье и продаж на 5-8% в 1 квартале. Мы ожидаем, что в течение 1-2 лет цены могут восстановиться до средних значений ~$150-155/кар. на фоне растущего спроса и стагнирующего производства.
h2 Что делать с Алросой?/h2
Самая крупная компания, которая добывает алмазы, — Алроса (MCX:ALRS). Вслед за падением рынка алмазов в период пандемии компания сократила свое производство с 38,5 млн карат до 30 млн карат в 2020 году. Производство в 2021 и 2022 годах ожидается на уровне 31,5 и 33 млн карат соответственно, а полное восстановление до уровня 2019 года намечено на 2023 год. Таким образом, с учетом восстановления объемов производства у компании и ожиданий по росту цен на алмазы на фоне предполагаемого дефицита алмаза в течение следующих 5 лет, мы позитивно смотрим на Алросу. В нашей аналитике статус по компании — "BUY".
Статья написана в соавторстве с аналитиком Марком Пальшиным
Торговля финансовыми инструментами и (или) криптовалютами сопряжена с высокими рисками, включая риск потери части или всей суммы инвестиций, поэтому подходит не всем инвесторам. Цены на криптовалюты чрезвычайно волатильны и могут изменяться под действием внешних факторов, таких как финансовые новости, законодательные решения или политические события. Маржинальная торговля приводит к повышению финансовых рисков.
Прежде чем принимать решение о совершении сделки с финансовым инструментом или криптовалютами, вы должны получить полную информацию о рисках и затратах, связанных с торговлей на финансовых рынках, правильно оценить цели инвестирования, свой опыт и допустимый уровень риска, а при необходимости обратиться за профессиональной консультацией.
Fusion Media напоминает, что информация, представленная на этом веб-сайте, не всегда актуальна или точна. Данные и цены на веб-сайте могут быть указаны не официальными представителями рынка или биржи, а рядовыми участниками. Это означает, что цены бывают неточны и могут отличаться от фактических цен на соответствующем рынке, а следовательно, носят ориентировочный характер и не подходят для использования в целях торговли. Fusion Media и любой поставщик данных, содержащихся на этом веб-сайте, отказываются от ответственности за любые потери или убытки, понесенные в результате осуществления торговых сделок, совершенных с оглядкой на указанную информацию.
При отсутствии явно выраженного предварительного письменного согласия компании Fusion Media и (или) поставщика данных запрещено использовать, хранить, воспроизводить, отображать, изменять, передавать или распространять данные, содержащиеся на этом веб-сайте. Все права на интеллектуальную собственность сохраняются за поставщиками и (или) биржей, которые предоставили указанные данные.
Fusion Media может получать вознаграждение от рекламодателей, упоминаемых на веб-сайте, в случае, если вы перейдете на сайт рекламодателя, свяжитесь с ним или иным образом отреагируете на рекламное объявление.