Возобновление ралли сырья прорвало многие уровни сопротивления

Источник: Saxo Group

Медь, которая относится к сырьевым товарам с наибольшей перспективой фундаментальной поддержки, также вышла из диапазона консолидации 4,0–4,2 долл. США за фунт, в котором в последнее время торговалась. Подъем произошел в ответ на отчет Goldman Sachs «Зеленые металлы: медь как новая нефть», в котором банк повысил прогнозы цены и предположил, что к 2025 году медь может подорожать более чем на 60%.

Ключевым источником повышения спроса остается «зеленая трансформация»: производство электротранспорта, солнечная и ветряная энергетика. Центральный элемент прогноза – совместное предупреждение от Goldman Sachs и Trafigura Group, что рынку в ближайшие годы грозит радикальная нехватка меди, если только резкий рост цен не подстегнет предложение. Однако высокие стартовые капитальные издержки и 5–10 лет, проходящие от решения до начала производства, делают предложение неэластичным и могут надолго задержать увеличение производства в ответ на всплеск спроса.

Самой заметной проблемой в краткосрочной перспективе остаются события в Китае, крупнейшем в мире потребителе меди. Желая ограничить рост цен на активы из-за использования трейдерами кредитного плеча, Народный банк Китая стал сокращать ликвидность. Самые заметные потери понес фондовый рынок: индекс CSI 300, в феврале достигший максимума за десятилетие, потерял 18%.

Золото – товар, более всех чувствительный к процентным ставкам и курсу доллара США – атаковало и прорвало сопротивление на ключевом уровне 1765 долл. за унцию, который мы не раз указывали в обзорах. Хотя общее направление задавали доллар и доходности облигаций, ясно, что потеря динамики в последние месяцы была одной из основных причин того, что инвестиционные менеджеры в начале марта сократили длинные позиции по фьючерсам на 85% по сравнению с пиком конца февраля. 

В последний месяц, однако, покупатели начали возвращаться, и отскок от 1680 долл. за унцию поспособствовал увеличению чистого объема лонгов за неделю к 6 апреля до 7,7 млн унций. Как можно видеть по приведенному выше графику, устойчивый прорыв вверх значительно улучшит техническую перспективу, усилит динамику и привлечет инвесторский спрос – как во фьючерсах, так и в ETF-фондах.

Зерновые: индекс Bloomberg Grains достиг почти пятилетнего максимума. Высокий спрос сочетается с сухой погодой в США, Канаде и Европе, где только начинается посевной сезон. При этом еще сохраняются трудности в Южной Америке, так что возможно дальнейшее снижение мировых запасов. В результате цены на кукурузу выросли до максимума за восемь лет, а фьючерсы на яровую пшеницу в Миннеаполисе – до четырехлетнего; на Чикагской бирже пшеница тоже набирает динамику. 

Древесина: средняя стоимость постройки дома в США из-за рвущихся вверх цен на пиломатериалы подскочила более чем на 24 тыс. долларов. Державшиеся не один год низкие цены подорвали предложение и привели к закрытию многих пилорам, а в прошлом году пандемия и локдаун привели к неожиданному буму частного строительства и ремонта. Острый дефицит по всей цепочке поставок увел фьючерсы на древесину на рекордные 1260 долл. США за 1000 погонных футов, что более чем на 900 долл. превышает среднюю цену за предыдущие пять лет.